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為了促進跨境貿易投資便利化，國家外匯管理局再出新舉措。
7月24日晚，國家外匯管理局起草《國家外匯管理局關于進一步深化改革促進跨境貿易投資便利化的通知（征求意見稿）》（下稱《通知》）。
其中最受市場關注的一項條款，是《通知》將科技型中小企業(yè)納入跨境融資便利化試點主體范圍，進一步支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新。天津、上海、江蘇、山東（含青島）、湖北、廣東（含深圳）、四川、陜西、北京、重慶、浙江（含寧波）、安徽、湖南、海南省（直轄市）轄內符合條件的高新技術、“專精特新”和科技型中小企業(yè)，可在不超過等值1000萬美元額度內自主借用外債。
其他地區(qū)轄內符合條件的高新技術、“專精特新”和科技型中小企業(yè)，可在不超過等值500萬美元額度內自主借用外債。
“此舉將有助于境內科技型中小企業(yè)增加跨境融資來源，擴大資金跨境流入，有助于增加境內外幣流動性，進而發(fā)揮穩(wěn)定外匯市場預期的作用�！币晃还煞葜沏y行外匯交易員向記者指出。
受此影響，7月24日晚離岸人民幣兌美元匯率迅速回升逾300個基點，收復當天所有跌幅。
值得注意的是，在7月24日中共中央政治局會議釋放促進經濟穩(wěn)健增長的政策信號后，7月25日人民幣匯率延續(xù)大幅反彈趨勢。
截至7月25日18時，境內人民幣兌美元匯率（CNY）觸及7.1445，較前一個交易日大幅回升492個基點；境外離岸市場人民幣兌美元匯率（CNH）則觸及7.1440，較前一個交易日回升407個基點。
“這背后，一是中國相關部門釋放新的促進經濟增長政策信號，令金融市場對中國經濟持續(xù)復蘇與人民幣匯率回升的信心明顯增加，二是在相關部門調高企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數與部分地區(qū)科技型中小企業(yè)自主借用外債額度后，金融市場意識到近期中國相關部門的穩(wěn)匯率舉措主要以擴大資本境外流入為主，這或許是中國相關部門一系列穩(wěn)匯率組合拳的第一步�！币晃幌愀坫y行外匯交易員向記者透露，此舉對外匯市場的影響非同小可——隨著外匯市場預期中國相關部門還可能出臺力度更大的穩(wěn)匯率舉措，越來越多海外投資機構要么對人民幣進行空頭互補，要么直接抄底買漲人民幣匯率。
國家外匯管理局副局長王春英指出，這些年國家外匯管理部門成功穩(wěn)妥地應對多輪次外部沖擊，積累了經驗，也不斷豐富和完善市場調控的措施和方法。
“所以，我們有基礎、有實力、有信心維護中國外匯市場的穩(wěn)定運行，堅決防范匯率大起大落風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定�！蓖醮河娬{說。
科技型中小企業(yè)境外融資空間擴大
在一位科技型中小企業(yè)負責人看來，《通知》來得恰逢其時。
“目前我們仍處于技術研發(fā)階段，需要大量資金，但企業(yè)凈資產規(guī)模較低，按照現(xiàn)有信貸政策，未必能在境內拿到足額信貸資金。”他告訴記者。所幸企業(yè)創(chuàng)投股東里的一些海外出資人（LP）看好企業(yè)未來發(fā)展，愿意繼續(xù)出資支持企業(yè)擴大科研投入與技術產品化。
此前，這些LP打算通過股權投資方式投入資金，但由于企業(yè)現(xiàn)有股東不愿稀釋股份，導致企業(yè)境外融資面臨波折。如今，隨著《通知》將當地科技型中小企業(yè)自主借用外債調高至1000萬美元，他們計劃使用這個外債額度，向這些LP借入1000萬美元用于技術研發(fā)。
一位國有銀行對公業(yè)務部門人士告訴記者，盡管當前境外美元融資成本高企，但境內科技型中小企業(yè)的外債額度使用需求相當旺盛。具體而言，這些企業(yè)未必向境外銀行申請高息信貸融資，而是向海外創(chuàng)投股東或其他投資方尋求低息外幣過橋貸款，以便充實企業(yè)經營實力與產品研發(fā)能力。
值得注意的是，面對境內科技型中小企業(yè)日益旺盛的境外多元化融資需求，相關部門也與時俱進，不斷優(yōu)化跨境貿易投資便利化舉措。
針對科技型中小企業(yè)因凈資產規(guī)模較低而導致跨境融資困難，2018年起國家外匯管理局出臺政策，在9個省市開展跨境融資便利化試點，便利當地高新技術企業(yè)在500萬美元額度內自主借用外債與境外融資。
去年5月，國家外匯管理局又將試點企業(yè)范疇擴大到“專精特新”企業(yè)，試點范圍也由9個省市擴大到17個省市，覆蓋全國80%的高新技術企業(yè)和“專精特新”企業(yè)。與此同時，此前試點的9個省市獲準將高新技術小企業(yè)自主借用外債額度調高至1000萬美元，新增的8個試點地區(qū)的高新技術中小企業(yè)自主借用外債額度則為500萬美元。
截至目前，享受到上述便利化額度的高新技術中小企業(yè)平均借用外債額度為596萬美元，平均融資利率是2.64%，顯著降低了企業(yè)融資成本。
王春英表示，下一步，國家外匯管理局一方面將進一步擴大跨境融資便利化試點范圍，增加企業(yè)惠及面，把跨境融資便利化政策擴展到全國，把前期區(qū)域便利化試點的額度統(tǒng)一提升到1000萬美元，另一方面將相關跨境融資便利化政策惠及主體擴大到科技型中小企業(yè)，支持科技型中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。
上述國有銀行對公業(yè)務部門人士告訴記者，在《通知》出臺后，一位試點地區(qū)的科技型中小企業(yè)看到當地自主借用外債額度調高至1000萬美元，紛紛要求迅速啟動新的境外融資——向海外創(chuàng)投股東或其他投資方借入低息過橋貸款以支持業(yè)務發(fā)展與科技創(chuàng)新。
此外，其他地區(qū)科技型中小企業(yè)也在積極咨詢如何使用500萬美元外債額度拓寬自身的融資渠道。
“目前，我們也會向他們推介一些海外潛在創(chuàng)投機構或私募信貸公司，通過基于資產抵押的低息過橋貸款或債務融資等方式實現(xiàn)境外融資，以支持企業(yè)更好發(fā)展�！彼赋�。
值得注意的是，在積極擴大科技型中小企業(yè)境外融資空間同時，相關部門還為企業(yè)“走出去”創(chuàng)造更良好的金融環(huán)境。
《通知》提出，放寬境外直接投資（ODI）前期費用規(guī)模限制，即取消境內企業(yè)境外直接投資前期費用累計匯出額不超過等值300萬美元的限制，但累計匯出額不得超過中方擬投資總額的15%。
一位國內建筑工程企業(yè)海外業(yè)務部門人士告訴記者，以往企業(yè)參與境外基建工程項目競標與海外投資建廠時，受制于境外直接投資前期費用不超過300萬美元的限制，不得不在境外高息籌資以滿足項目投標保證金、前期法律顧問支出等資金需求，導致企業(yè)不得不承擔額外的境外融資財務成本。隨著《通知》拓寬企業(yè)在對外直接投資前期階段的累計匯出額，企業(yè)就可以從境外調用自有資金滿足境外業(yè)務前期拓展需求，大幅降低企業(yè)財務成本。
穩(wěn)匯率組合拳“胎動”？
值得注意的是，《通知》還帶動人民幣匯率進一步回升。
究其原因，是外匯市場普遍將《通知》視為中國相關部門穩(wěn)匯率的新舉措。
“無論是調高企業(yè)和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數，還是提升部分地區(qū)科技型中小企業(yè)自主借用外債額度，境外投資機構普遍注意到中國相關部門正在積極引導海外資金流入，以增加境內外幣流動性令人民幣匯率企穩(wěn)�！鄙鲜鱿愀坫y行外匯交易員告訴記者，考慮到當前境外美元融資利率高企，市場對上述兩大舉措能否吸引多大規(guī)模美元資金入境存在一定分歧，但外匯市場正形成的共識是，這或許中國相關部門一系列穩(wěn)匯率組合拳的“第一步驟”。
尤其在7月24日中共中央政治局會議指出“要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”后，外匯市場預期未來中國相關部門還可能根據人民幣匯率波動出臺力度更大的穩(wěn)匯率舉措。
這也導致當前境外離岸外匯市場交易氛圍進一步改善。
記者獲悉，在《通知》與中共中央政治局會議公告發(fā)出后，外匯市場迅速掀起一輪人民幣匯率空頭回補潮，令過去24小時期間境內外人民幣匯率累計大幅回升約600個基點，收復7.20、7.18、7.15等多個重要關口，漲至7.14附近。
上述香港銀行外匯交易員告訴記者，當前外匯市場交易氛圍主要受兩大因素影響，一是在中共中央政治局會議釋放促進經濟增長的新政策信號后，海外投資機構對中國經濟持續(xù)復蘇與人民幣匯率回升的信心明顯增強，7月25日北向資金凈流入額一度超過190億元人民幣，帶動境內外人民幣匯率隨之大幅跳漲；二是市場仍在消化《通知》所折射的中國相關部門新一輪穩(wěn)匯率信號，令海外投機資本不敢貿然沽空人民幣套利。
平安證券指出，近期逆周期因子有重啟跡象、加之國家外匯局上調跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數等措施，均釋放出穩(wěn)匯率的政策意圖。隨著美聯(lián)儲加息臨近尾聲，市場將對下半年中國經濟和人民幣資產進行“重估”，令人民幣匯率擁有止跌企穩(wěn)回升的基礎。
華創(chuàng)證券研究所宏觀分析師張瑜指出，人民幣即期匯率在7.3的政策底在短期內已相當明確，一旦后續(xù)三季度中國經濟有階段性波浪回升，加之7月美聯(lián)儲最后一次加息落地，人民幣匯率有望從政策引導型穩(wěn)定轉向內生性穩(wěn)定。
來源：21經濟網