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財(cái)經(jīng)新聞
由于今年以來(lái)A股波動(dòng)加大，7月以來(lái)多家百億私募基金因上半年業(yè)績(jī)滑坡向出資人道歉并反思自身投資策略。
在7月中旬舉行的交流會(huì)上，百億私募希瓦私募基金相關(guān)負(fù)責(zé)人直言，旗下私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)近期不佳，主要有三大原因，一是對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏存在一定程度誤判，導(dǎo)致春節(jié)后凈值回撤；二是持倉(cāng)采取啞鈴策略，適度均衡，但沒(méi)有抓住AI的機(jī)會(huì)；三是部分持倉(cāng)今年以來(lái)表現(xiàn)極差，嚴(yán)重拖累凈值。
與此同時(shí)，另一家百億私募石鋒資產(chǎn)總經(jīng)理兼投研總監(jiān)崔紅建在近期舉行的產(chǎn)品運(yùn)作交流會(huì)提及，旗下產(chǎn)品凈值在二季度出現(xiàn)一定幅度回撤。究其原因，是年初及一季度對(duì)今年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有所誤判；二季度宏觀經(jīng)濟(jì)下行的背景下，對(duì)部分行業(yè)表現(xiàn)有所誤判；加之某些基本面投資模式很難適應(yīng)主題投資，導(dǎo)致今年A股市場(chǎng)有一些投資機(jī)會(huì)，但沒(méi)有抓住。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，希瓦私募基金旗下某些私募產(chǎn)品今年以來(lái)凈值下跌約8.4%，石鋒資產(chǎn)旗下私募產(chǎn)品厚積一號(hào)的凈值回撤幅度也達(dá)到13.39%。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，百億私募數(shù)量達(dá)到113家，在有業(yè)績(jī)記錄的91家百億私募里，今年上半年66家百億私募實(shí)現(xiàn)正收益，占比達(dá)到72.5%，這意味著另外25家百億私募遭遇投資虧損，未能交出令高凈值投資者滿意的業(yè)績(jī)答卷。
值得注意的是，相比以往不少高凈值投資者會(huì)因?yàn)樗侥籍a(chǎn)品業(yè)績(jī)下滑而“問(wèn)責(zé)”，此次他們顯得相當(dāng)“坦然”。
一位投資多只私募基金產(chǎn)品的高凈值投資者告訴記者，這些年無(wú)論是量化策略私募，還是主觀策略私募都經(jīng)歷過(guò)凈值較大幅度回撤，也令出資人意識(shí)到，要獲取高回報(bào)的過(guò)程絕不是“一帆風(fēng)順”。
在他看來(lái)，目前不少高凈值投資者對(duì)此表現(xiàn)“坦然”的另一個(gè)關(guān)鍵原因，是不少私募基金產(chǎn)品的累計(jì)收益相對(duì)較高，因此在整體收益不錯(cuò)的情況下，多數(shù)高凈值出資人也對(duì)私募產(chǎn)品短期凈值回撤采取一定程度的容忍態(tài)度。
“但是，若私募基金產(chǎn)品凈值遲遲未能收復(fù)失地，高凈值出資人肯定會(huì)對(duì)私募基金用腳投票，除了問(wèn)責(zé)私募機(jī)構(gòu)管理人，還會(huì)要求贖回份額或建議產(chǎn)品提前清盤(pán)等�！边@位高凈值投資者向記者直言。
記者多方了解到，隨著私募基金投資歷程豐富，不少高凈值投資者還會(huì)用另一種眼光看待私募產(chǎn)品的投資價(jià)值——當(dāng)私募產(chǎn)品凈值出現(xiàn)一定程度回撤后，他們更關(guān)注私募機(jī)構(gòu)管理人延續(xù)以往的投資策略，還是為了盡快收復(fù)凈值失地而改弦更張大幅度調(diào)整投資策略。
若私募基金管理人采取后一種措施，他們很可能會(huì)選擇贖回份額避險(xiǎn)。因?yàn)樗麄冋J(rèn)為私募基金投資策略“隨波逐流”往往會(huì)隱藏更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。
一位第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)客戶總監(jiān)告訴記者，面對(duì)部分百億私募基金業(yè)績(jī)下滑，高凈值出資人其實(shí)呈現(xiàn)兩極分化狀況。
一面是多數(shù)長(zhǎng)期持有私募產(chǎn)品的老出資人顯得相對(duì)“平靜”，究其原因，一是這些私募產(chǎn)品仍給他們帶來(lái)可觀的投資回報(bào)，二是他們經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的持有投資，也知道A股市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品凈值的影響，因此他們更看中私募產(chǎn)品投資策略能否創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)；
一面是部分年初剛?cè)雸?chǎng)投資私募產(chǎn)品的新出資人顯得情緒波動(dòng)較大，因?yàn)樗麄兒茈y接受剛投資不久就遭遇本金虧損。近日這些新出資人通過(guò)第三方財(cái)富機(jī)構(gòu)渠道，向私募基金管理人傳遞了兩大要求，一是產(chǎn)品凈值需盡快恢復(fù)到1元上方，二是未來(lái)投資策略趨于謹(jǐn)慎以降低凈值波動(dòng)幅度，甚至部分新出資人直言，他們可以接受私募產(chǎn)品沒(méi)賺多少錢，但不能容忍本金虧損。
“我們通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，這些新出資人往往存在資產(chǎn)投資集中度較高的狀況，即他們將大部分資金投向一兩只私募產(chǎn)品，缺乏足夠的資產(chǎn)分散配置�！边@位第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)客戶總監(jiān)向記者直言。對(duì)此他們也對(duì)投資私募產(chǎn)品的高凈值出資人進(jìn)行分層，一是針對(duì)百萬(wàn)級(jí)出資人（個(gè)人財(cái)富只能投資一兩款私募產(chǎn)品），建議他們先投資私募FOF產(chǎn)品，借助后者的分散化配置能力降低投資風(fēng)險(xiǎn)；二是針對(duì)個(gè)人財(cái)富較大（可以投資多款私募產(chǎn)品）的高凈值投資者，他們會(huì)根據(jù)其投資閱歷與風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行“二次分層”，若投資閱歷不足與風(fēng)險(xiǎn)承受能力不高，他們建議這些投資者可以將資產(chǎn)分散投資私募FOF、市場(chǎng)中性、固收+、指數(shù)增強(qiáng)等不同類型私募產(chǎn)品，通過(guò)配置不同風(fēng)格私募基金獲取綜合性穩(wěn)健回報(bào)；反之他們則建議高凈值投資者也要分散配置CTA、股票多頭、指數(shù)增強(qiáng)等私募產(chǎn)品，在高風(fēng)險(xiǎn)高收益私募產(chǎn)品里也要做到分散配置與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
一位主觀策略私募基金負(fù)責(zé)人也向記者透露，在近期產(chǎn)品募資路演環(huán)節(jié)，他們也在加大投資者教育，包括直接告知產(chǎn)品投資策略要取得理想回報(bào)，可能需要兩三年，期間產(chǎn)品凈值可能會(huì)出現(xiàn)20%-30%回撤波動(dòng)，若投資者難以忍受這種凈值回撤壓力就盡量不要參與投資。
“這或許會(huì)讓我們錯(cuò)失一些高凈值投資者的資金，但此舉有助于我們找到志同道合的出資人，確保私募產(chǎn)品投資策略的有效實(shí)施與產(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)，最終有較高幾率實(shí)現(xiàn)預(yù)期高回報(bào)。”他指出。
來(lái)源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)