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財(cái)經(jīng)新聞
5月10日，國內(nèi)市場通脹交易概念火熱，有色、黑色期貨全線大漲。
鐵礦石、焦煤、玻璃、線材、螺紋、熱卷等漲停，滬鋁創(chuàng)13年新高，滬銅創(chuàng)16年新高，煤炭等也大幅上漲。當(dāng)然，國外市場也是熱火朝天，美國的一系列商品掀起漲價(jià)潮，市場開始對通脹預(yù)警，巴菲特也警告說會有較大的通脹發(fā)生。
為什么這兩天有色、黑色期貨紛紛上漲近一步助推通脹風(fēng)險(xiǎn)呢？主要是有相關(guān)因素為投機(jī)者提供了機(jī)會。首先，上周四美國公布上個月新增非農(nóng)就業(yè)26.6萬，失業(yè)率升至6.1%，和市場預(yù)期的100萬新增就業(yè)相去甚遠(yuǎn)。拜登政府認(rèn)為，失業(yè)率的上升表明了其基建投資計(jì)劃的必要性，按照這個邏輯，市場認(rèn)為美國下一步會落實(shí)和加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施投資，必然增加對鐵礦石等大宗商品的需求，從而引發(fā)了市場做多黑色、有色等商品的狂潮。
但是，這些因素并不能得出金屬等大宗商品期貨可以大漲的結(jié)論，只是投機(jī)資本講故事的原材料。美國失業(yè)率的上升，很大程度上是因?yàn)槊绹o予某些居民每周300美元的失業(yè)津貼，導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，需求在恢復(fù)，但很多人不愿意重新就業(yè)，因?yàn)榻蛸N甚至比很多人的工資收入都高，何況出去工作還有染疫風(fēng)險(xiǎn)。因此，美國總商會要求美國政府結(jié)束這項(xiàng)補(bǔ)貼計(jì)劃，因?yàn)檫@已經(jīng)造成了勞動力緊缺的現(xiàn)象，招聘崗位越來越多的同時，失業(yè)率反而升高。
投機(jī)資本利用了美國貨幣政策的困境帶來的弱點(diǎn)。美聯(lián)儲堅(jiān)持就業(yè)目標(biāo)而容忍通脹的做法給資本炒作帶來想象的空間。事實(shí)上，美國可能期待通脹的出現(xiàn)，因?yàn)檫@會推動工人薪酬上漲，提高企業(yè)利潤率，創(chuàng)造更有活力的經(jīng)濟(jì)，就如特朗普減稅后所產(chǎn)生的繁榮效應(yīng)。與此同時，即使出現(xiàn)了通脹，美聯(lián)儲也不敢過快緊縮貨幣政策，因?yàn)槊绹墒刑幱跉v史水平的泡沫狀態(tài)，任何緊縮后果可能會產(chǎn)生巨大的沖擊。量化寬松以來的經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)美聯(lián)儲試圖收縮貨幣政策的時候，不得不讓政策近一步寬松。資本已經(jīng)看到了美國貨幣政策的弱點(diǎn)，也清楚拜登政府想要經(jīng)濟(jì)成績的決心，因此，這股炒作浪潮短期內(nèi)不會冷卻。
歐洲央行的官員也在呼吁要效仿美聯(lián)儲，接受通脹目標(biāo)超調(diào)，以彌補(bǔ)多年來歐元區(qū)價(jià)格增長乏力的問題。2008全球年金融危機(jī)以來，歐洲央行實(shí)行負(fù)利率，又大規(guī)模購債，但通脹始終處于2%以下的較低位置。所以，我們要有清醒的認(rèn)識，歐美國家想借此機(jī)會擺脫次貸危機(jī)以來持續(xù)低迷的經(jīng)濟(jì)增長，并且因?yàn)橹袊l(fā)展而自我增強(qiáng)了國際競爭意識，使得他們更愿意冒險(xiǎn)。
毫無疑問，國際大宗商品的價(jià)格上漲直接沖擊的是需求國和制造業(yè)。中國在石油、鐵礦石、大豆等領(lǐng)域?qū)ν庖蕾囕^大，同時，制造業(yè)對大宗商品具有更廣泛的需求。因此，此輪價(jià)格上漲中國首當(dāng)其沖，隨著全球局部疫情的反彈，南亞、東南亞的制造業(yè)訂單正在進(jìn)一步向中國集中，中國制造業(yè)能否將價(jià)格向國際市場傳導(dǎo)是關(guān)鍵，否則，對制造業(yè)沖擊更大。因此，中國甚至可以考慮取消所有出口退稅，并讓出口目的地市場消化掉上游商品的價(jià)格上漲。
對于中國而言，首先要嚴(yán)防熱錢流入，目前大規(guī)模資金轉(zhuǎn)移到商品市場的同時，也開始尋找新的目的地，中國應(yīng)該是首選；其次，中國也要警惕某些行業(yè)利用當(dāng)前國際商品炒作與國內(nèi)環(huán)保政策，通過影響供給而抬高價(jià)格，給期貨炒作火上澆油；其三，按照歷史經(jīng)驗(yàn)，每一次居民部門大幅增加杠桿率后，社會消費(fèi)也會出現(xiàn)連續(xù)下滑的現(xiàn)象，如果再加上通脹因素，可能會導(dǎo)致消費(fèi)更加低迷，呈現(xiàn)冰火兩重天的現(xiàn)象。因此，通脹對中國經(jīng)濟(jì)的危害更大，它會影響我們的結(jié)構(gòu)優(yōu)化與均衡目標(biāo)，必須加以重視。
（信息來源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）