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財經(jīng)新聞
在美聯(lián)儲宣布降息后，有多個國家央行宣布跟隨美聯(lián)儲降息。歐洲、日本等央行也已經(jīng)和正在準備實施更為寬松的貨幣政策。
美國此次降息的背景是，目前全球有28%的政府債券以負收益率交易，50%的政府債券以低于1%的收益率交易。過低的債券收益率又推高了股市的市盈率。盡管負利率債券集中在歐元區(qū)和日本等地區(qū)，但是，美國的問題更為嚴重。目前美國有高達1.2萬億美元左右的高風險杠桿貸款，基于杠桿貸款的結(jié)構(gòu)化工具——擔保貸款證券（CLO）市場規(guī)模也高達7000多億美元。
這些數(shù)據(jù)顯示了一個脆弱的世界，發(fā)達國家低迷的通脹，全球經(jīng)濟增長放緩和貿(mào)易問題帶來潛在的沖擊，在這些國家當中，當衰退來臨時，美國的風險最高。盡管美國距離負利率還有很大的距離，但規(guī)模過大的杠桿貸款以及屢創(chuàng)歷史新高的股指，束縛了美國發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)的能力。因此，當美聯(lián)儲宣布僅僅降低25個基點后，白宮就立即威脅對中國3000億美元商品征收10%的關稅，這會對美國經(jīng)濟帶來更大風險。
中國與這些經(jīng)濟體有著不同的處境，中國貨幣政策沒有理由與這些國家的央行保持同樣的步調(diào)。我們應該吸取金融危機爆發(fā)后的經(jīng)驗，當時美國出現(xiàn)流動性危機，中國則出現(xiàn)需求不足導致的產(chǎn)能過剩，刺激方案和寬松貨幣政策共存，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與低端領域積累了更多過剩產(chǎn)能與債務�，F(xiàn)在中國正在努力改善供給側(cè)質(zhì)量，消除過剩產(chǎn)能，抑制地方政府債務，推動市場去杠桿，避免發(fā)生系統(tǒng)性金融風險，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
與發(fā)達國家陷入長期低通脹泥潭不同，由于中國還存在資本管制，大量過剩資本存在在國內(nèi)缺乏投資方向，因此，很容易因為某些商品的供應緊張進行炒作，引發(fā)通脹風險。事實上，在去杠桿的進程中，實施寬松政策只會降低風險偏好而鼓勵更多的高風險杠桿，雖然相關調(diào)控已經(jīng)對房地產(chǎn)業(yè)供需雙方進行了融資抑制，但如果放松金融監(jiān)管、大幅降低利率，很難控制資金的流向。
因此，中國貨幣政策必須服務于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，避免使不同國情的我國與其他國家遵循同樣的貨幣政策導向。中國應該堅持“以我為主”，維護經(jīng)濟運行穩(wěn)定，服務供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，依據(jù)我國經(jīng)濟運行、通脹水平、就業(yè)狀況、國際收支等綜合考量貨幣政策方向。近日召開的中共中央政治局會議提出，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。不管美國的貨幣政策如何變化，在中國經(jīng)濟未有變化之前，應該繼續(xù)堅持穩(wěn)健的貨幣政策，保持戰(zhàn)略定力。
中國應該繼續(xù)推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。整個金融體系市場化程度需要提高，風險管控能力需要加強�，F(xiàn)在，不管是為了防范系統(tǒng)性金融風險，還是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，都要求推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。美國上世紀80年代成功闖過滯脹危機的最大因素就是實施了金融改革，改變了貨幣政策決策邏輯。
當前，中國經(jīng)濟狀況好于美國，中國的債務絕大部分是可控的國內(nèi)債務。中國在努力推進改革，為長遠的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造空間。在全球風險驟增的時代，只要中國堅持穩(wěn)定與改革，辦好自己的事情，就會成為世界“信心高地”。我們堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，辦好自己的事，就一定能駛過歷史的風險之海，成為全球的定海神針。
（信息來源：21經(jīng)濟網(wǎng)）