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財(cái)經(jīng)新聞
今年全國(guó)兩會(huì)各方高度關(guān)注如何解決小微企業(yè)融資難和融資貴的問(wèn)題，諸多代表和委員提出相關(guān)提案、議案。
李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中也明確提出今年國(guó)有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長(zhǎng)30%以上。
小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題是世界性普遍難題，主要與成本、風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱有關(guān)。如果觀察歷史就會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)中小微企業(yè)融資難融資貴現(xiàn)象周期性強(qiáng)化也是增長(zhǎng)方式的結(jié)果之一。
自2012年后，一系列限制地方政府融資平臺(tái)與地產(chǎn)業(yè)信貸政策出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題浮出水面。
銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于2015年小微企業(yè)金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見》，明確要求實(shí)現(xiàn)“三個(gè)不低于”：在有效提高貸款增量的基礎(chǔ)上，努力實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款增速不低于各項(xiàng)貸款平均增速，小微企業(yè)貸款戶數(shù)不低于上年同期戶數(shù)，小微企業(yè)申貸獲得率不低于上年同期水平。
同時(shí)，貨幣政策加大了逆周期調(diào)節(jié)，運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策支持中小微企業(yè)。這期間，為小微企業(yè)提供服務(wù)的p2p等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新得到鼓勵(lì)，政府也希望通過(guò)資本市場(chǎng)注冊(cè)制以及針對(duì)小微企業(yè)的新三板、新四板（區(qū)域性股權(quán)交易中心）建立多層次資本市場(chǎng)體系。
2018年后，中小企業(yè)融資難融資貴現(xiàn)象再次嚴(yán)峻，這與2012-2015年間發(fā)生的情況類似，即在抑制地方政府基建投資與地產(chǎn)業(yè)融資和擴(kuò)張的同時(shí)，中小微企業(yè)首先受到影響。去年去杠桿帶來(lái)的金融收縮強(qiáng)化了壓力，民營(yíng)上市公司也因?yàn)楣蓹?quán)抵押融資卷入其中。
一切都似乎重復(fù)出現(xiàn)，原因和應(yīng)對(duì)方式高度一致。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠基建和地產(chǎn)作為動(dòng)力，大量中小微企業(yè)就會(huì)依附在它們周圍，并形成了足夠長(zhǎng)的復(fù)雜鏈條。當(dāng)利用金融政策冷卻這兩個(gè)領(lǐng)域，地方政府與地產(chǎn)企業(yè)有強(qiáng)大的融資能力渡過(guò)難關(guān)，大部分中小微企業(yè)則因?yàn)槭袌?chǎng)萎縮危及生存，表現(xiàn)為對(duì)融資的渴求以及因風(fēng)險(xiǎn)增加而出現(xiàn)的融資難融資貴問(wèn)題。
可見，自2008年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)于倚重基建和地產(chǎn)，這兩個(gè)領(lǐng)域又高度依賴信用擴(kuò)張，即使總量的貨幣政策沒(méi)有過(guò)于明顯收縮，結(jié)構(gòu)性控制這兩個(gè)領(lǐng)域的信貸也會(huì)給依附它們的中小微企業(yè)帶來(lái)周期性的壓力。
這說(shuō)明中小微企業(yè)自身結(jié)構(gòu)與整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是高度一致的，經(jīng)濟(jì)倚重基建和地產(chǎn)，中小微企業(yè)同樣倚重它們。如果要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，擺脫對(duì)基建和地產(chǎn)的依賴，那么，必然有大量中小微企業(yè)首先被清理。
因此，幾乎每次救助中小微企業(yè)的金融政策首先體現(xiàn)在貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)，增加基建和地產(chǎn)投資，因?yàn)榫戎?xì)血管需要給主動(dòng)脈輸血。
中國(guó)只是將基建和地產(chǎn)投資通過(guò)不斷調(diào)控分為不同小周期，分階段利用投資的空間，形成一個(gè)長(zhǎng)周期。或許想要通過(guò)這種控制為調(diào)整結(jié)構(gòu)創(chuàng)造空間和時(shí)間，但市場(chǎng)已經(jīng)認(rèn)清這種周期的必然性，導(dǎo)致企業(yè)更樂(lè)于博弈周期，因此，每次小周期只是冷卻市場(chǎng)而非出清，反而不利于結(jié)構(gòu)調(diào)整。
每次周期尾聲均以中小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題作為周期調(diào)整的突破口，在貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)同時(shí)，往往對(duì)中小微企業(yè)集中式放款，使得中小微企業(yè)信貸政策具有政策性與公益性。比如2015年的“三個(gè)不低于”以及現(xiàn)在要求國(guó)有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)30%以上。這些政策會(huì)取得一些立竿見影的效果，不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看，還需要不斷致力于解決中小微企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中的融資問(wèn)題。
中國(guó)金融供給結(jié)構(gòu)的一些問(wèn)題不容忽視，但這些問(wèn)題與中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)匹配，而不是單獨(dú)存在。因此，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融結(jié)構(gòu)同時(shí)推進(jìn)才會(huì)有效，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化本身會(huì)帶來(lái)大量中小微企業(yè)的出清，產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)又會(huì)阻止結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)行。從而形成雞生蛋、蛋生雞的難題。
即使如此，中國(guó)在建立普惠金融體系方面也有巨大有為空間，在政府層面，中國(guó)擁有國(guó)開行、進(jìn)出口銀行等為大型項(xiàng)目和工程服務(wù)的政策性銀行，缺乏為中小微企業(yè)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。事實(shí)上，全國(guó)供銷系統(tǒng)有優(yōu)勢(shì)、有責(zé)任為三農(nóng)提供金融服務(wù)，郵政儲(chǔ)蓄銀行也應(yīng)該在普惠金融體系中扮演重要角色。
在市場(chǎng)領(lǐng)域，以螞蟻金服為代表的金融企業(yè)大舉進(jìn)入小微企業(yè)融資領(lǐng)域，它們擁有金融科技以及大數(shù)據(jù)形成的風(fēng)控優(yōu)勢(shì)，正在“攻城略地”，實(shí)現(xiàn)自身商業(yè)收益與中小微企業(yè)共贏的局面。不過(guò)，政府應(yīng)該在該領(lǐng)域加強(qiáng)監(jiān)管，因?yàn)椴糠只ヂ?lián)網(wǎng)金融帶有高利貸性質(zhì)或帶有一定欺詐性質(zhì)。
（信息來(lái)源：21財(cái)經(jīng)網(wǎng)）