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財(cái)經(jīng)新聞
3月10日，在十三屆全國人大二次會議新聞中心舉行的記者會上，中國人民銀行行長易綱在回答外匯儲備和人民幣匯率相關(guān)問題時表示，人民幣在過去4年多時間確實(shí)有貶值壓力，但貨幣當(dāng)局千方百計(jì)保持匯率基本穩(wěn)定，中國外匯儲備為此減少1萬億美元。
易綱的回答似為2015年和2016年外匯儲備規(guī)模的連續(xù)下跌做出了解讀。中國民生銀行(600016)首席研究員溫彬?qū)Φ谝回?cái)經(jīng)記者表示，自2015年“8·11”匯改之后，人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期，這一方面與美聯(lián)儲退出量化寬松的貨幣政策致美元升值有關(guān)，另一方面也受我國經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下行壓力、資本外流等因素影響。
在此背景下，我國外儲從2014年的最高點(diǎn)，近4萬億美元一度跌至不足3萬億美元，而最新數(shù)據(jù)顯示，2019年2月，我國外匯儲備規(guī)模為30902億美元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)4個月正增長。不少業(yè)內(nèi)人士分析稱，未來，我國外匯儲備規(guī)模將保持總體穩(wěn)定，同時人民幣匯率亦將維持在合理均衡水平內(nèi)。
減少的1萬億美元
我國外匯儲備規(guī)模從2000年開始快速增長，由1600多億美元擴(kuò)大至近4萬億美元，2014年6月達(dá)到峰值，為39932.13億美元。然而，2015年開始，中國的外匯儲備持續(xù)回落，2017年1月較上月下降123.1億美元至2.998萬億美元，這是中國外匯儲備連續(xù)第七個月下降，并降至2011年2月以來最低水平，相較2014年的峰值減少了約一萬億元。
外匯儲備的下降意味著資本外流壓力持續(xù)存在，彼時針對外匯儲備“破3”的市場討論不絕于耳。所謂外匯儲備，即為政府持有的外幣資產(chǎn)，其作用是作為投資，以及在有需要時用作進(jìn)行金融交易，以支持當(dāng)?shù)刎泿艆R率。換言之，大量外匯儲備可以穩(wěn)定貨幣匯率，保持人民幣幣值穩(wěn)定，當(dāng)貨幣貶值時，可以運(yùn)用外匯儲備承托貨幣。
2016年全年，人民幣對美元下跌近6.5%，是史上最大的年度跌幅；中間價(jià)也從年初的6.50上升至年末的6.93，貶值幅度達(dá)到6.67%。
2017年，人民幣止跌回升，全年漲幅達(dá)6.3%。市場將人民幣大漲的原因歸為了三點(diǎn)，一是美元持續(xù)走弱，即2017年美元對歐元貶值幅度超過10%；二是中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)超過預(yù)期；三是央行的政策調(diào)控，如引入逆周期調(diào)節(jié)因子等。
與此同時，2017年外匯儲備余額也持續(xù)回升，從2至12月連續(xù)上漲。2017年12月末，我國外匯儲備余額為31399億美元，較2016年末增加1294億美元。
相比2017年，2018年我國外匯市場可謂跌宕起伏。美聯(lián)儲4次加息、全球市場遭遇“美元荒”、新興市場一度出現(xiàn)“股債匯”三殺的局面。截至2018年12月末，我國外匯儲備規(guī)模為3.0727萬億美元。國家外匯管理局新聞發(fā)言人王春英解讀稱，2018年12月，我國國際收支繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，外匯市場供求基本平衡。全年外匯儲備規(guī)模出現(xiàn)小幅波動，但總體保持穩(wěn)定。
而人民幣匯率在年初的短暫升值后回落，一度逼近“7”關(guān)口。央行重啟逆周期因子、緩解人民幣貶值壓力，人民幣波動仍處在合理范圍內(nèi)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站發(fā)布的《2018年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2018年全年人民幣平均匯率為1美元兌6.6174元人民幣，比上年升值2.0%。
易綱也指出，2018年匯率波動較為穩(wěn)定。“2018年人民幣對美元最強(qiáng)的時候達(dá)到了6.28，最弱的時候達(dá)到了6.97，這樣一個波動的范圍，從高點(diǎn)到低點(diǎn)大概是11%。如果算波動率的話，去年人民幣對美元的波動率是4.2%。相對于歐元對美元的波動率、英鎊對美元的波動率，我們的波動率還偏小。”他進(jìn)一步指出，在我國匯率保持穩(wěn)定的同時，也需保持彈性。
未來有望波動中保持穩(wěn)定
國家外匯管理局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月末，我國外匯儲備規(guī)模為30902億美元，較1月末上升23億美元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)4個月正增長。對于外匯儲備規(guī)模變動的原因，王春英表示，國際金融市場上美元指數(shù)上漲0.6%，金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，在匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變動等因素綜合作用下，我國外匯儲備規(guī)模小幅上升。
另外，她還提出，今年以來，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，外匯市場預(yù)期繼續(xù)改善，主要渠道跨境資金流動和外匯收支狀況均呈現(xiàn)積極變化，外匯儲備規(guī)模保持總體穩(wěn)定。
關(guān)于外匯儲備規(guī)模今后的走勢，中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明分析稱，未來我國外匯儲備穩(wěn)定在3萬億美元以上可能性是非常大的，甚至還會有所增長。
他進(jìn)一步解釋，目前基本面仍然表現(xiàn)不錯，股市表現(xiàn)穩(wěn)中有升，而美元大概率不會大幅走強(qiáng)，人民幣貶值壓力較小，甚至還會有所升值，從而使之前一些恐慌性的資本流出基本消失�！盎久媸怯绊憞H資本流動的最主要因素。從基本面上來說有利于資本流入，抑制資本流出�！壁w慶明稱。
與此同時，人民幣匯率也將保持在合理均衡水平。易綱在答記者問時稱，就人民幣匯率走勢而言，經(jīng)過這么多年市場機(jī)制的不斷形成和完善，企業(yè)和老百姓對人民幣匯率彈性越來越習(xí)慣，市場上對風(fēng)險(xiǎn)的對沖工具也越來越多。
他稱，“隨著市場工具的增多和完善，人們的預(yù)期也越來越穩(wěn)。比如看最近這一輪，人民幣匯率從去年到今年現(xiàn)在，人民幣6.72元等于1美元，這個過程中反映了市場越來越成熟，預(yù)期也越來越穩(wěn)�！彼�指出，“今年展望未來的話，人民幣匯率會在市場決定的機(jī)制下，變成一個非常有吸引力的、可自由使用的貨幣�！�
不過，華泰證券宏觀分析師李超認(rèn)為，短期內(nèi)人民幣仍面臨一定壓力。一是美元指數(shù)短期變動較大，已經(jīng)從1月底的95.56左右大幅上漲至96.50以上，人民幣匯率定價(jià)的核心因素依然是美元指數(shù)，美元指數(shù)的不斷上行給人民幣中間價(jià)定價(jià)帶來短期壓力；二是部分地緣政治因素可能導(dǎo)致新興市場貨幣普遍承壓，也給人民幣匯率造成一定壓力。
李超并稱，但從長期來看，我國經(jīng)濟(jì)改革開放在穩(wěn)步推進(jìn)中，未來4~5年資本持續(xù)流入是大概率事件，人民幣匯率長期升值趨勢不變。
（信息來源：和訊財(cái)經(jīng)）