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9月28日，銀保監(jiān)會正式發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，作為“資管新規(guī)”的配套實施細(xì)則，“理財新規(guī)”作出了更為細(xì)化和明確的規(guī)定。
2018年7月20日-8月19日，理財新規(guī)進行了為期一個月的征求意見。對比此前的征求意見稿和現(xiàn)在正式公布實施的理財新規(guī)可知，監(jiān)管部門對理財多項指標(biāo)的限制均有所松動。
比如，在新出臺的理財新規(guī)中，允許銀行公募理財通過公募基金投資股市。據(jù)悉現(xiàn)行的銀行理財監(jiān)管業(yè)務(wù)制度允許私募理財產(chǎn)品直接投資股票，但是規(guī)定公募理財產(chǎn)品只能投資貨幣型和債券型基金。新出臺的“理財新規(guī)”繼續(xù)允許私募理財產(chǎn)品直接投資股票。
銀保監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時表示，在理財業(yè)務(wù)仍由銀行內(nèi)設(shè)部門開展的情況下，放開公募理財產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進入股市。同時，與“資管新規(guī)”保持一致，理財投公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產(chǎn)。下一步擬在銀行理財子公司的監(jiān)管辦法中進一步放開，允許銀行理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品直接投資股市或者通過公募基金以外的其他方式間接投資股票。
據(jù)介紹，銀保監(jiān)會已經(jīng)起草了《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》初稿，未來將廣泛征求意見后發(fā)布實施。
有股份行資管部總經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，可能之前有的銀行存在資金池的狀況，公募和私募產(chǎn)品并未嚴(yán)格區(qū)分。所以監(jiān)管嚴(yán)格要求，不允許進入股市。而現(xiàn)在隨著一系列辦法的出臺，要求嚴(yán)格區(qū)分公募和私募產(chǎn)品，每只產(chǎn)品做到單獨管理、建賬、核算，更加規(guī)范了就開了投資股票市場的“正門”。
多項限制松動
據(jù)監(jiān)管部門人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者透露，各銀行金融機構(gòu)意見比較集中在理財投資范圍、穿透式管理、合作機構(gòu)、銷售起點、首次面簽、結(jié)構(gòu)性存款等問題。因此，在正式的《辦法》中，對征求意見稿中這些問題都有不少的修改。
不過，監(jiān)管部門的該負(fù)責(zé)人也表示：“至于有的機構(gòu)提出的，要求取消理財產(chǎn)品的外部審計，由事前審批改為事后備案等，我們研究后認(rèn)為這突破了資管的底線，也不符合資管新規(guī)的要求，所以沒有采納�！�
在理財產(chǎn)品投資范圍、穿透管理和理財投資顧問管理等方面，正式監(jiān)管辦法采納市場反饋意見，進一步明確了相關(guān)要求，如明確在銀行間市場發(fā)行的資產(chǎn)支持證券（包括ABN）屬于理財產(chǎn)品的投資范圍。
此外，理財產(chǎn)品投資非標(biāo)產(chǎn)品的規(guī)定，和征求意見稿一致，允許投資同時設(shè)置了“期限”、“限額”和集中度的要求。期限上要求“資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式理財產(chǎn)品的到期日或者開放式理財產(chǎn)品的最近一次開放日。投資未上市企業(yè)股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)為封閉式理財產(chǎn)品，且需要期限匹配�！�
限額上，還是要滿足不超過理財凈資產(chǎn)35%和總資產(chǎn)4%的紅線，且在集中度上要求投資單一債務(wù)人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的資產(chǎn)余額，不得超過凈資本的10%。
在流動性管理方面，征求意見稿中要求理財產(chǎn)品應(yīng)持有“不低于凈值5%的現(xiàn)金或者一年以內(nèi)的國債、央票和政策性金融債券”等高流動性資產(chǎn)。在正式出臺的《辦法》中，區(qū)分公募和私募，只對公募產(chǎn)品有相關(guān)要求，私募則沒有。
至于合作機構(gòu)，之前的要求是所投資資管產(chǎn)品的發(fā)行機構(gòu)、受托投資機構(gòu)和投資顧問均為持牌金融機構(gòu)，只給銀行債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)的私募子公司留了口子。而正式的《辦法》中卻多了“國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)認(rèn)可的其他機構(gòu)也可擔(dān)任理財投資合作機構(gòu)”，為其他私募機構(gòu)預(yù)留了更多空間。
在凈值化管理方面，銀保監(jiān)會也表示，鼓勵以市值計量所投資資產(chǎn)，允許符合條件的封閉式理財產(chǎn)品采用攤余成本計量，通過凈值波動及時反映產(chǎn)品的收益和風(fēng)險，讓投資者在清楚知曉風(fēng)險的基礎(chǔ)上自擔(dān)風(fēng)險。過渡期內(nèi)，允許現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品暫參照貨幣市場基金估值核算規(guī)則，確認(rèn)和計量理財產(chǎn)品凈值。
有銀行業(yè)分析人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示：“理財新規(guī)作為資管新規(guī)的實施細(xì)則，之前的征求意見稿中允許投非標(biāo)資產(chǎn)等規(guī)定，就比資管新規(guī)寬松了不少。這次發(fā)布的正式監(jiān)管辦法，又比征求意見稿更為寬松。對銀行來說，可謂利空出盡�！�
銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)也顯示，理財業(yè)務(wù)有回暖的趨勢。2018年6月末，銀行非保本理財產(chǎn)品余額為21萬億元，7月末余額為21.97萬億元，8月末余額為22.32萬億元。理財資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，占比約為70％；非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資占比約為15%左右。
結(jié)構(gòu)性存款和QDII的例外
值得一提的是，本次正式出臺的《辦法》中，也對銀行理財作了限定，只適用于“銀行非保本理財產(chǎn)品”。
銀保監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示：“目前，銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品主要有保本和非保本理財產(chǎn)品兩大類。非保本理財產(chǎn)品為真正意義上的資管產(chǎn)品，保本理財產(chǎn)品按照是否掛鉤衍生產(chǎn)品，可以分為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，應(yīng)分別按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進行管理。”
鑒于結(jié)構(gòu)性存款在法律關(guān)系、業(yè)務(wù)實質(zhì)、管理模式、會計處理、風(fēng)險隔離等方面，與非保本理財產(chǎn)品“代客理財”的資產(chǎn)管理屬性存在本質(zhì)差異，所以正式的理財管理辦法中，將結(jié)構(gòu)性理財按照結(jié)構(gòu)性存款單獨監(jiān)管：要求將結(jié)構(gòu)性存款納入銀行表內(nèi)核算，按照存款管理，相應(yīng)納入存款準(zhǔn)備金和存款保險保費的繳納范圍。銀行開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)，需具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格等。
至于外資行反應(yīng)比較強烈的代客境外理財業(yè)務(wù)（簡稱QDII業(yè)務(wù)），銀保監(jiān)會也保留了5項現(xiàn)行QDII業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定。銀保監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人明確：商業(yè)銀行主要根據(jù)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定開展QDII業(yè)務(wù)，“資管新規(guī)”和《辦法》的實施不對現(xiàn)有QDII業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生影響。
在征求意見稿中，各界比較關(guān)注的銷售起點和面簽要求方面，正式辦法表示，單只公募理財產(chǎn)品的銷售起點由目前的5萬元降至1萬元。延續(xù)現(xiàn)行監(jiān)管要求，個人首次購買理財產(chǎn)品時，應(yīng)在銀行網(wǎng)點進行風(fēng)險承受能力評估和面簽。
（信息來源：21經(jīng)濟網(wǎng)）