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財(cái)經(jīng)新聞
北京時(shí)間9月27日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布議息會(huì)利率決議，宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)至2%-2.25%，此次加息獲得聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）委員全票通過，符合市場預(yù)期。
這一次加息是美聯(lián)儲(chǔ)的2015年底開始的加息周期的第八次加息。從會(huì)后公布的利率點(diǎn)陣圖看，美聯(lián)儲(chǔ)2018年內(nèi)加息四次的概率增大，并維持2019年加息三次、2020年加息一次的預(yù)期不變。隨著從近乎零的位置逐步加息至今，已經(jīng)開始帶動(dòng)全球進(jìn)入加息周期，將對新興市場國家產(chǎn)生重要影響。
繼續(xù)加息主要是基于樂觀的預(yù)期，此次會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)國內(nèi)生產(chǎn)總值增速預(yù)期有所上調(diào)，今明兩年分別由6月份的2.8%和2.4%上調(diào)至3.1%和2.5%，提高了2021年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測（1.8%）。當(dāng)前，美國一些指標(biāo)已經(jīng)顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象。比如里士滿聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示美國制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)歷史新高，此外，最近的數(shù)據(jù)顯示美國的消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)下20年新高，上一次在這個(gè)水平還是2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期。
特朗普公開批評(píng)了美聯(lián)儲(chǔ)加息，他稱自己是一個(gè)低利率支持者。此前他也表達(dá)了這樣的看法，但尊重美聯(lián)儲(chǔ)的決定。特朗普從就任以來，就表現(xiàn)出想要控制貨幣政策以達(dá)到發(fā)展經(jīng)濟(jì)和發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)的目的。在今年初，美國財(cái)長曾公開表示“美元走軟對我們是好事，因?yàn)樗c貿(mào)易和機(jī)會(huì)相關(guān)”�，F(xiàn)在，特朗普不想美聯(lián)儲(chǔ)加息沖擊“特朗普景氣”，包括繁榮的經(jīng)濟(jì)與節(jié)節(jié)走高的股市，這有利于提高中期選舉中的民意支持率，也可以讓自己在與中國貿(mào)易博弈中處于“優(yōu)勢位置”。
但是，美聯(lián)儲(chǔ)表示加息不會(huì)考慮政治因素的影響，并再次重申貿(mào)易摩擦問題長期而言將不利于美國經(jīng)濟(jì)，這幾乎是共識(shí)。9月26日，歐洲央行發(fā)布研究報(bào)告警告稱，全球貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)對美國造成的傷害遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過世界其它地區(qū)。這份研究報(bào)告模擬了美國對所有進(jìn)口商品加征10%的關(guān)稅，并且其他國家也對其采取對等報(bào)復(fù)措施的情形。預(yù)測結(jié)果顯示，這將拖累美國經(jīng)濟(jì)2個(gè)百分點(diǎn)。英國央行行長卡尼也在7月的一場演講中提到，全面的貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)成為全球經(jīng)濟(jì)主要的拖累因素，美國會(huì)是全面貿(mào)易戰(zhàn)的最大輸家。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾還首次表達(dá)了對新興市場的看法，承認(rèn)部分新興市場主體正經(jīng)受嚴(yán)重問題，海外經(jīng)濟(jì)增速略有放緩，但也表示美聯(lián)儲(chǔ)不能過于擔(dān)心聯(lián)儲(chǔ)政策的外溢效應(yīng)對新興市場的影響。
首先，在美國次貸危機(jī)期間，全球齊心協(xié)力共渡難關(guān)，發(fā)達(dá)國家央行長時(shí)間維持超寬松貨幣政策，給新興經(jīng)濟(jì)體造成負(fù)擔(dān)。但是，當(dāng)美國復(fù)蘇后，美國卻拋棄新興經(jīng)濟(jì)體，取消一致行動(dòng)，不顧其貨幣政策的外溢效應(yīng)，美國已經(jīng)喪失了國際道義。
其次，盡管很多新興經(jīng)濟(jì)體遭遇沖擊，比如阿根廷、土耳其等國，可能還會(huì)有其他國家遭殃。但是中國受到的影響較小，因?yàn)橹袊罱鼉赡甓嘁恢睂?shí)行緊縮性政策，與美國處于相反的周期，因此，可能會(huì)帶來影響，但構(gòu)不成威脅。
市場現(xiàn)在擔(dān)憂的是美國經(jīng)濟(jì)增長可能無法持續(xù)。這是因?yàn)�，美�?lián)儲(chǔ)加息會(huì)減緩全球經(jīng)濟(jì)增長，并最終影響到美國經(jīng)濟(jì)，這是其一。其二，美國減稅政策的刺激效果將會(huì)在2019-2020年左右衰竭；其三，貿(mào)易摩擦將會(huì)對美國就業(yè)產(chǎn)生意想不到的沖擊并通過價(jià)格影響到消費(fèi)；其四，石油價(jià)格上漲以及貿(mào)易戰(zhàn)帶來的價(jià)格提高可能提升通脹水平，從而促使美聯(lián)儲(chǔ)加快加息進(jìn)程。
可以看出，美國經(jīng)濟(jì)存在很多不確定因素，貿(mào)易摩擦、減稅效應(yīng)遞減、石油價(jià)格以及新興市場風(fēng)險(xiǎn)等。而這也將對中國產(chǎn)生影響。因此，中國還會(huì)在一個(gè)時(shí)期內(nèi)面臨不確定性的環(huán)境。
盡管中國有一些通脹壓力因素，但總體上并不太強(qiáng)，也會(huì)平緩。人民幣匯率也不會(huì)承受過高的壓力，這是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定。因此，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息對中國貨幣政策與匯率水平還構(gòu)不成需要“被迫反應(yīng)”的程度，決定性因素依然是國內(nèi)市場的改革、發(fā)展以及預(yù)期的調(diào)整。
事實(shí)上，美國經(jīng)濟(jì)繁榮讓其處于一個(gè)周期的頂點(diǎn)，尤其是其高懸的股市以及房價(jià)，使得資產(chǎn)價(jià)格承受壓力，即使不會(huì)出現(xiàn)新的金融危機(jī)，也會(huì)出現(xiàn)高點(diǎn)回落現(xiàn)象。與此同時(shí)，一些較小的新興市場經(jīng)濟(jì)體比較脆弱，隨時(shí)可能受到?jīng)_擊。因此，投資者可能應(yīng)該現(xiàn)在就開始規(guī)劃分散風(fēng)險(xiǎn)，增加對沖避險(xiǎn)。
這種格局對中國而言比較有利，因?yàn)橹袊墒械荣Y產(chǎn)價(jià)格處于歷史低位，與美國相比意味著風(fēng)險(xiǎn)小，同時(shí)，中國也不像其他新興經(jīng)濟(jì)體那樣負(fù)有過高外部債務(wù)，中國外匯儲(chǔ)備全球第一，杠桿主要源自國內(nèi)債務(wù)，在中國市場開放的大環(huán)境下，可能會(huì)吸引更多的產(chǎn)業(yè)資本與金融資本，甚至可能是國際避風(fēng)港。
（信息來源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）