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    央行7月4日發(fā)布公告稱，以利率招標方式開展100億元逆回購操作，中標利率為2.55%�？紤]到當日有900億元逆回購到期，當日實現(xiàn)凈回籠800億元。業(yè)內(nèi)人士認為，考慮到今日定向降準正式施行，預計釋放7000億元資金，7月上旬流動性壓力將得到緩解。

　　“在周一和周二暫停逆回購的背景下，昨日央行重啟逆回購，今日定向降準落地，釋放資金達7000億元�！睎|方金誠首席宏觀分析師王青昨日對《證券日報》記者表示，這一系列動作是“維護金融市場流動性合理充裕”的具體操作。

　　中國人民銀行決定，從今日起，下調國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。預計約釋放資金7000億元。

　　值得一提的是，7月3日，央行行長易綱的講話和新一屆國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會會議都強調，要保持貨幣政策穩(wěn)健中性。6月20日召開的國務院常務會議與6月27日召開的第二季度貨幣政策委員會例會均以流動性“合理充�！碧娲�“合理穩(wěn)定”。且這一提法在新一屆國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會會議中得到重申。

　　在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、華福證券首席經(jīng)濟學家魯政委看來，這一表述變化也與經(jīng)濟周期的變動暗合。歷年的8月份、9月份是貨幣市場利率波動相對較小的時期。因此流動性穩(wěn)中偏松的局面可能在第三季度延續(xù)。

　　但他同時提醒，流動性緩和的程度還取決于風險事件的進一步演化。另外，第三季度外匯占款增長可能出現(xiàn)放緩，市場將更依賴央行主動操作對流動性的補給。

　　王青認為，三季度宏觀經(jīng)濟增速下行壓力或將有所顯現(xiàn)，中美貿(mào)易摩擦等風險事件演變值得密切關注。預計監(jiān)管層將堅持底線思維，加強形勢預判和前瞻性預調微調，把握好政策的節(jié)奏和力度，流動性充裕格局有望持續(xù)。為調節(jié)流動性總量和結構，不排除三季度央行再度降準的可能。

　　王青強調，當前貨幣政策出現(xiàn)了向偏松方向微調，但這主要是為了在去杠桿過程中控制流動性風險，同時支持新動能培育和保就業(yè)、促轉型，并不代表貨幣政策轉向全面寬松。當前處于歷史低位的M2和社會融資規(guī)模存量統(tǒng)計數(shù)據(jù)可為佐證，預計以上金融數(shù)據(jù)在三季度不會拐頭向上。服務于防范重大金融風險的總目標，“嚴監(jiān)管、緊信用、寬貨幣”或將成為三季度乃至下半年的政策組合。

　　國務院發(fā)展研究中心副主任王一鳴建議，下半年貨幣政策應該在“穩(wěn)健中性”的定位之下，根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的需要采取適時降準等操作，從而為市場提供必要的流動性并且減輕優(yōu)質企業(yè)的融資難度，避免去杠桿“誤傷”優(yōu)質企業(yè)。