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財(cái)經(jīng)新聞
上周一些分析員還在評(píng)論說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新周期”，本周一公布的工業(yè)增加值、投資（固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資）、消費(fèi)等數(shù)據(jù)均大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，包括此前已經(jīng)發(fā)布的PMI、進(jìn)出口數(shù)據(jù)、CPI等數(shù)據(jù)，顯示出7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面回落的趨勢(shì)。
比如，7月工業(yè)增加值同比增速6.4%，較6月大幅回落， 7月固定資產(chǎn)投資增速回落至6.8%，并創(chuàng)今年以來(lái)新低，其中，制造業(yè)、房地產(chǎn)投資增速均大幅回落，均創(chuàng)下2016年8月以來(lái)新低。7月地產(chǎn)銷量同比增速大跌至2%， 7月社消零售名義、實(shí)際、限額以上零售同比增速分別為10.4%、9.6%和8.6%，均較6月下滑。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)7月份規(guī)模以上工業(yè)增速比6月份有所放緩解釋說(shuō)，一是今年7月份全國(guó)大面積的高溫天氣，高溫酷暑之下，停產(chǎn)檢修的企業(yè)比上年明顯增加。二是今年部分南方地區(qū)洪澇災(zāi)害比較嚴(yán)重，也一定程度上對(duì)工業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)了一些影響。三是按照新的發(fā)展理念的要求，有一些地區(qū)加快了淘汰一些環(huán)保不達(dá)標(biāo)的過(guò)剩產(chǎn)能的力度。
7月工業(yè)、消費(fèi)和投資數(shù)據(jù)雖然均低于市場(chǎng)預(yù)期，但各項(xiàng)數(shù)據(jù)均好于去年同期。由于上半年一些主要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，再加上最近一段時(shí)間，資本市場(chǎng)鼓吹新周期，炒作周期股，給人一種中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度正在加快的印象，因此，市場(chǎng)會(huì)對(duì)7月數(shù)據(jù)的全面回落有一種不適感，并可能做出過(guò)度的解讀。
實(shí)際上，今年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和放緩是必然的，不存在所謂的新周期，這一切都是由政策所決定的。首先，中國(guó)將金融安全置于更重要的位置，降杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前最重要的任務(wù)，那么，金融領(lǐng)域的降杠桿必然會(huì)影響到資金成本與信貸增長(zhǎng)，盡管政策要求金融要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，但在降杠桿的起初階段，信貸規(guī)模與增速必然會(huì)受到影響，這種影響對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能是比較溫和，趨勢(shì)卻難以改變。
其次，中國(guó)政府對(duì)資產(chǎn)泡沫進(jìn)行全面抑制，一二線城市相繼推出日益嚴(yán)格的調(diào)控措施，價(jià)格基本被凍結(jié)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，三四線城市的去庫(kù)存也漸近尾聲，再加上一系列長(zhǎng)效機(jī)制的探索與建立，因此，房地產(chǎn)市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)，會(huì)影響到房地產(chǎn)投資。2017年1-7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資59761億元，同比名義增長(zhǎng)7.9%，增速比1-6月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資40683億元，增長(zhǎng)10.0%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。
其三，中國(guó)政府也在嚴(yán)格控制地方政府的債務(wù)增量，因此，除了中央財(cái)政支出外，地方政府財(cái)政支出的能力會(huì)持續(xù)下降，會(huì)影響到基礎(chǔ)設(shè)施投資。1-7月份基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)20.9%，增速比1-6月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)16.9%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)24.9%，增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)24%，增速提高0.8個(gè)百分點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)3.3%，增速提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。
因此，從一個(gè)較為長(zhǎng)期的角度看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)所謂的“新周期”，中國(guó)在去庫(kù)存、去產(chǎn)能之后，將面臨艱苦的去杠桿進(jìn)程，不管是金融降杠桿，還是控制地方政府債務(wù)，都是一個(gè)漫長(zhǎng)的挑戰(zhàn)。這意味著傳統(tǒng)上依靠債務(wù)驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式將被淡化，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模之大造就了經(jīng)濟(jì)的韌性更強(qiáng)，因此，市場(chǎng)不必過(guò)多悲觀，也不要過(guò)于樂(lè)觀，這是一個(gè)新常態(tài)階段，一直到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力足以支撐起中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)周期。只有正確認(rèn)識(shí)到這一階段需要更長(zhǎng)的時(shí)間磨煉，企業(yè)才能踏踏實(shí)實(shí)地向內(nèi)挖掘和培養(yǎng)自己的創(chuàng)造力與競(jìng)爭(zhēng)力，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體上的提質(zhì)增效。
實(shí)際上，從數(shù)據(jù)上看，出人意料的不是7月數(shù)據(jù)的全面回落，而是6月數(shù)據(jù)的意外向好，6月具有某些因素疊加的偶然性，7月只不過(guò)恢復(fù)常態(tài)，延續(xù)4-5月的趨勢(shì)而已。因此，市場(chǎng)不必因?yàn)?月的數(shù)據(jù)回落而悲觀，只能說(shuō)6月數(shù)據(jù)的意外為市場(chǎng)“造了一個(gè)夢(mèng)”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)筑底以及轉(zhuǎn)型成功是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，市場(chǎng)更應(yīng)該向內(nèi)部要潛力，而不是過(guò)度關(guān)注外部環(huán)境并患得患失。
(信息來(lái)源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）