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財(cái)經(jīng)新聞
導(dǎo)讀
2016年各地加大存量債務(wù)化解工作，為2017年積攢了約9400億元專項(xiàng)債額度，89號(hào)文出臺(tái)，將為地方穩(wěn)步釋放更多融資空間。
8月2日，財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于試點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目收益與融資自求平衡的地方政府專項(xiàng)債券品種的通知》（下文簡(jiǎn)稱“89號(hào)文”），中國(guó)版“市政收益?zhèn)鞭k法宣告推出。
89號(hào)文首次明確地方債的“限額管理”，年內(nèi)地方可使用的債券規(guī)模，除了當(dāng)年新增專項(xiàng)債務(wù)限額，還包括上年末專項(xiàng)債務(wù)余額低于限額的部分。
在此之前，各省年度債券發(fā)行規(guī)模，均嚴(yán)格控制在“當(dāng)年新增債券限額”內(nèi)。隨著地方加大化解存量債務(wù)力度，不少省份債務(wù)余額均低于債務(wù)限額，這為后續(xù)發(fā)債騰出更大空間。
2016年各地加大存量債務(wù)化解工作，為2017年積攢了約9400億元專項(xiàng)債額度，比2017年專項(xiàng)債新增額度還要多。89號(hào)文出臺(tái)，將為地方穩(wěn)步釋放更多融資空間。
首次明確地方債的限額管理
在此之前，財(cái)政部聯(lián)合其他部委推出了土地儲(chǔ)備、收費(fèi)公路兩個(gè)專項(xiàng)債品種。
89號(hào)文并未框定具體適用領(lǐng)域，具體專項(xiàng)債券試點(diǎn)工作實(shí)施方案交由省級(jí)財(cái)政部門制定（方案只需提前報(bào)備財(cái)政部），明確提出“分類發(fā)行專項(xiàng)債券建設(shè)的項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)能夠產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的反映為政府性基金收入或?qū)ｍ?xiàng)收入的現(xiàn)金流收入，且現(xiàn)金流收入應(yīng)當(dāng)能夠完全覆蓋專項(xiàng)債券還本付息的規(guī)模”。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院副院長(zhǎng)鄭春榮對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，沒有收益的公益性項(xiàng)目，發(fā)行一般債券融資，由一般公共預(yù)算收入償還。不同于一般公共預(yù)算收入是統(tǒng)籌使用，政府性基金收入彼此調(diào)劑的不多，包括土地、交通、港口、水利等政府性基金收入都是分門別類的，專項(xiàng)債的發(fā)行與之相對(duì)應(yīng)。
89號(hào)文對(duì)專項(xiàng)債券規(guī)模有所放開，“各地試點(diǎn)分類發(fā)行專項(xiàng)債券的規(guī)模，應(yīng)當(dāng)在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的本地區(qū)專項(xiàng)債務(wù)限額內(nèi)統(tǒng)籌安排，包括當(dāng)年新增專項(xiàng)債務(wù)限額、上年末專項(xiàng)債務(wù)余額低于限額的部分”。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，這是首次明確地方債的限額管理，除了當(dāng)年新增債務(wù)限額，還包括“上年末債務(wù)余額低于限額的部分”。
2015年預(yù)算法實(shí)施以來的兩年時(shí)間，各省地方債券發(fā)行規(guī)模均嚴(yán)格鎖定在年度新增限額內(nèi)，不少省份同時(shí)還致力于化解存量債務(wù)，這騰挪出大量舉債空間。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，截至2015年底，約有16個(gè)省份實(shí)現(xiàn)了債務(wù)余額下降，包括上海、北京、浙江等多省。
財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2016年末地方專項(xiàng)債務(wù)余額約5.53萬億元，而調(diào)整后2016年末專項(xiàng)債務(wù)限額約為6.47萬億元，中間存在約9400億元差額。而2017年地方專項(xiàng)債券新增限額為8000億元，雖然規(guī)模相較2016年的4000億元實(shí)現(xiàn)翻番，仍不及地方化解存量債務(wù)積攢下的9400億元。
中債資信評(píng)級(jí)技術(shù)副總監(jiān)霍志輝對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，地方以前通過不規(guī)范的PPP等隱性舉債較多，推出更多專項(xiàng)債品種，能為地方舉債開好“前門”，讓地方隱性債務(wù)顯性化，能進(jìn)一步規(guī)范地方債管理。
中誠信地方政府與城投行業(yè)分析師楊小靜認(rèn)為，89號(hào)文出臺(tái)，地方可在合適的領(lǐng)域發(fā)行專項(xiàng)債券，是“開前門”方面的重要突破，既可以嚴(yán)控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又實(shí)現(xiàn)了地方政府債券品種的創(chuàng)新。
發(fā)行主體只能為省級(jí)政府
89號(hào)文指出，這是要打造立足我國(guó)國(guó)情、從我國(guó)實(shí)際出發(fā)的地方政府“市政項(xiàng)目收益?zhèn)薄?/span>
區(qū)別于美國(guó)市政債，發(fā)行主體從州政府到市縣政府，范圍很廣，我國(guó)市政債按照預(yù)算法規(guī)定，發(fā)行主體只能為省級(jí)政府。
鄭春榮表示，地方政府性基金收入中，土地出讓收入、收費(fèi)公路收入是大頭，水利、港口等其他項(xiàng)目收費(fèi)體量相對(duì)較小。選擇土地儲(chǔ)備、收費(fèi)公路這兩個(gè)領(lǐng)域在全國(guó)范圍內(nèi)試點(diǎn)，其他項(xiàng)目交由地方試點(diǎn)，有利于穩(wěn)妥推進(jìn)專項(xiàng)債。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，有地方政府已經(jīng)在籌劃推出水利設(shè)施、港口建設(shè)、機(jī)場(chǎng)建設(shè)等專項(xiàng)債品種。
目前，已經(jīng)有北京、福建等地推出了土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券，債券對(duì)應(yīng)到具體項(xiàng)目，評(píng)級(jí)均為最高級(jí)別AAA。
鄭春榮表示，與項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的專項(xiàng)債，應(yīng)該反映項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)，而不是地方政府的信用，現(xiàn)在地方發(fā)行的土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債評(píng)級(jí)均為AAA，不同地方項(xiàng)目發(fā)行利率差別不大，市場(chǎng)各方面還需要時(shí)間來適應(yīng)。
東方金誠評(píng)級(jí)副總監(jiān)俞春江則認(rèn)為，試點(diǎn)項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券的發(fā)行人為省級(jí)政府，轉(zhuǎn)貸給市縣使用，由省級(jí)政府發(fā)行人償付，因而試點(diǎn)項(xiàng)目收益專項(xiàng)債獲得了政府發(fā)行人和項(xiàng)目收益的雙重保障。
霍志輝建議，“市政債”操作層面還有待完善，比如發(fā)債項(xiàng)目資產(chǎn)包需要進(jìn)行封閉管理，項(xiàng)目和產(chǎn)生的收入要在專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行登記、托管，因?yàn)榘杨A(yù)期收入賣給債權(quán)人，這個(gè)資產(chǎn)包照理不能通過其他渠道進(jìn)行融資等。
（信息來源：騰訊財(cái)經(jīng)）