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財(cái)經(jīng)新聞
并購(gòu)重組一直是A股市場(chǎng)永恒的投資主題，不過(guò)今年以來(lái)，價(jià)值白馬股持續(xù)走強(qiáng)，讓重組等概念股受到了一定冷落。那么下半年，在預(yù)期并購(gòu)重組審核加快的背景下，重組股是否會(huì)迎來(lái)春天？
7月5日的A股市場(chǎng)有兩只搶眼的股票：一只是華北高速（000916），自6月28日復(fù)牌以來(lái)連續(xù)六個(gè)漲停，此前，公司披露控股股東招商公路對(duì)它進(jìn)行吸收合并，引得游資青睞有加；另一只是新都退（000033），7月6日是其在A股上市的最后一個(gè)交易日，值此“彌留之際”股價(jià)依然強(qiáng)勢(shì)漲停，對(duì)此，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，買(mǎi)入者賭的就是未來(lái)重組再上市的可能性。
并購(gòu)重組一直是A股市場(chǎng)永恒的投資主題，不過(guò)今年以來(lái)，價(jià)值白馬股持續(xù)走強(qiáng)，讓重組等概念股受到了一定冷落。那么下半年，在預(yù)期并購(gòu)重組審核加快的背景下，重組股是否會(huì)迎來(lái)春天？
并購(gòu)重組審核出現(xiàn)加速
曾一度處于收緊狀態(tài)的并購(gòu)重組市場(chǎng)近期突然有了加速發(fā)展的跡象。本周，7月3日，云賽智聯(lián)（600602）、華宇軟件（300271）并購(gòu)重組獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)；7月5日，南極電商（002127）獲通過(guò)；7月6日，三豐智能（300276）和中國(guó)船舶重工集團(tuán)海洋防務(wù)與信息對(duì)抗公司（600764）的并購(gòu)重組也將上會(huì)審核。
而剛剛結(jié)束的6月最后一周，這種態(tài)勢(shì)更為明顯，重組委在6月28日一口氣審核了8家上市公司并購(gòu)重組申請(qǐng)，且全部通過(guò)，無(wú)論是審核數(shù)還是通過(guò)數(shù)均創(chuàng)下單周歷史新高。
事實(shí)上，隨著2016年9月“史上最嚴(yán)”重組新規(guī)正式落地，再加上一系列監(jiān)管條例的出臺(tái)，今年上半年A股市場(chǎng)的并購(gòu)重組“從嚴(yán)審核”仍是主基調(diào)，反映到二級(jí)市場(chǎng)，重組概念股也沒(méi)有掀起波瀾。
據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的信息統(tǒng)計(jì)，重組委2017年上半年共審核了78起重組申請(qǐng)，相較2015年上半年減少了逾三分之一。不過(guò)若從單月看，今年1-5月，并購(gòu)重組上會(huì)的A股公司數(shù)量分別為10家、6家、14家、11家和11家，但到了6月份則大增到26家，還不包括臨時(shí)取消的金利科技（002464）。
一家上市券商的投行人士日前告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，雖然目前過(guò)會(huì)的企業(yè)基本都是在重組新規(guī)出臺(tái)前已申報(bào)的企業(yè)，但目前來(lái)看，監(jiān)管層對(duì)并購(gòu)重組的審核速度的確較一季度明顯加快，政策上已顯露出微調(diào)的信號(hào)。
在他看來(lái)，下半年IPO審核或許會(huì)悄然放緩，對(duì)于年凈利潤(rùn)達(dá)不到3000萬(wàn)的公司放行不易。6月28日西藏國(guó)策環(huán)保IPO被否，6月21日上海步科IPO被否，都是扣非后凈利潤(rùn)低于3000萬(wàn)元的問(wèn)題，而對(duì)于這類(lèi)公司，并購(gòu)重組或是不錯(cuò)的出路。
產(chǎn)業(yè)整合才是鼓勵(lì)方向
上市公司并購(gòu)重組“松綁”，其實(shí)，從近段時(shí)間監(jiān)管層領(lǐng)導(dǎo)的一些公開(kāi)表態(tài)中已顯見(jiàn)端倪。
6月17日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)第六次會(huì)員大會(huì)上表示，證券公司不能只盯著承銷(xiāo)保薦，更要在并購(gòu)重組、盤(pán)活存量上做文章，為國(guó)企國(guó)資改革、化解過(guò)剩產(chǎn)能、“僵尸企業(yè)”的市場(chǎng)出清、創(chuàng)新催化等方面提供更加專(zhuān)業(yè)化的服務(wù)，加快對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的支持力度。
同一天舉行的“2017（第十九屆）中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇”上，證監(jiān)會(huì)主席助理宣昌能也介紹，證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)面向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的并購(gòu)重組。
上述上市券商投行認(rèn)為，下半年并購(gòu)重組仍會(huì)保持較快的節(jié)奏，并購(gòu)重組市場(chǎng)有望迎來(lái)春天，并購(gòu)基金或大有可為。不過(guò)，他亦指出，并不能籠統(tǒng)說(shuō)，監(jiān)管層對(duì)上市公司的并購(gòu)重組已大幅松綁，對(duì)于部分行業(yè)的跨行業(yè)并購(gòu)、跨境并購(gòu)、標(biāo)的資產(chǎn)持續(xù)盈利能力欠佳的不良并購(gòu)，監(jiān)管層仍會(huì)保持審慎。
6月20日，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在“2017陸家嘴論壇。”上曾表示，證監(jiān)會(huì)大幅簡(jiǎn)化并購(gòu)重組行政審批，鼓勵(lì)基于產(chǎn)業(yè)整合的并購(gòu)重組，同時(shí)要嚴(yán)格重組上市要求，加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管。
“通過(guò)市場(chǎng)化并購(gòu)，推動(dòng)行業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級(jí)，催生新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，這才是監(jiān)管層鼓勵(lì)和市場(chǎng)推崇的并購(gòu)重組�！鄙虾Ｋ侥既耸苛_浩表示。他說(shuō)，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)一個(gè)很大變化是價(jià)值投資、買(mǎi)績(jī)優(yōu)股的理念越來(lái)越深入人心，投資者對(duì)估值的“計(jì)較”越來(lái)越堅(jiān)持，貴州茅臺(tái)（600519）、中國(guó)平安（601318）、格力電器（000651）、�？低暎�002415）等白馬股崛起，而往年大熱的概念股受到冷落就是很好的體現(xiàn)。因此他認(rèn)為，下半年如果并購(gòu)重組會(huì)演繹一波行情，那么價(jià)值投資依然會(huì)是主線(xiàn)，不會(huì)再出現(xiàn)什么概念熱，上市公司就追風(fēng)并購(gòu)這個(gè)行業(yè)的標(biāo)的的現(xiàn)象。從這點(diǎn)上，可以肯定的是A股市場(chǎng)正在走向成熟。
證監(jiān)會(huì)公司信息顯示，今年上半年審核的78起重組申請(qǐng)中，有45起獲得無(wú)條件通過(guò)，占比不到六成；27起獲有條件通過(guò)，占比35%；6起未獲通過(guò)，占比7.6%，否決率超過(guò)去年同期。從被否原因的細(xì)節(jié)看，持續(xù)盈利能力有“一票否決權(quán)”，如7月5月上會(huì)的山東地礦被否，審核回復(fù)就明確指出其擬購(gòu)買(mǎi)的標(biāo)的資產(chǎn)按期達(dá)產(chǎn)存在不確定性，且建設(shè)期持續(xù)虧損，不利于上市公司改善財(cái)務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。
北京某基金公司權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，下半年會(huì)關(guān)注并購(gòu)重組股的投資機(jī)會(huì)，央企重組、國(guó)企改革、新三板企業(yè)并購(gòu)等都可能迸出火花。而政策方面，則會(huì)注意IPO與并購(gòu)重組之間的再平衡、借殼上市條件判定的變化，以及退市機(jī)制的政策進(jìn)展等。
（信息來(lái)源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）