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財(cái)經(jīng)新聞
在A股步入劉士余時刻后，全面從嚴(yán)監(jiān)管成為資本市場的關(guān)鍵詞，但是監(jiān)管的另一面是投保，對于劉士余時刻而言，投資者保護(hù)是跟全面從嚴(yán)監(jiān)管同樣重要的關(guān)鍵詞。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，今年以來證監(jiān)會黨委多次部署投資者保護(hù)工作，證監(jiān)會主席劉士余先后對投保工作作出重要指示，明確提出“保護(hù)投資者合法權(quán)益是證監(jiān)會職責(zé)和使命所在”、“保護(hù)投資者合法權(quán)益重如泰山”、“要堅(jiān)持把保護(hù)投資者合法權(quán)益放在最重要的位置”。
值得注意的是，這個劉士余關(guān)鍵詞的落地，有著更為堅(jiān)實(shí)的生態(tài)系統(tǒng)、更為夯實(shí)的基礎(chǔ)制度體系、以及更為創(chuàng)新的投保手段。
有很多的例子可以作為注腳，比如興業(yè)證券(601377,股吧)設(shè)立5.5億元欣泰先行賠付專項(xiàng)基金，這是中國證監(jiān)會新股發(fā)行制度改革引入保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度以來的首個先行賠付案例。事實(shí)上，先行賠付僅僅是證監(jiān)會今年以來投資者保護(hù)工作諸多亮點(diǎn)之一。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，在新的一年，證監(jiān)會的投保工作還將有很多重要的突破，“明年我們要開展投資者賠償救濟(jì)體制機(jī)制建設(shè)，推動建立包括國家補(bǔ)償、行政補(bǔ)償、民事賠償?shù)榷鄬哟瓮顿Y者賠償救濟(jì)體系。擴(kuò)大持股行權(quán)試點(diǎn)地區(qū)和范圍，進(jìn)一步規(guī)范行權(quán)工作�！敝袊C監(jiān)會投資者保護(hù)局負(fù)責(zé)人對記者指出。
牽頭人、探測器和維權(quán)者
有些變化已經(jīng)在發(fā)生。
今年以來，備受關(guān)注的重組說明會上多了一個常駐的“刺頭”——投服中心，他們往往提的問題最尖銳、最專業(yè)也最敏感，“投服中心是說明會上的"刺頭"，往往用問題把公司問得必須打起精神來應(yīng)對，他們的專業(yè)性使得他們提出的問題往往最有針對性，代表廣大中小投資者的權(quán)益。”一位西南部券商并購重組業(yè)務(wù)的保代指出。
而這個在說明會上冒出的“刺頭”，正是目前證監(jiān)會搭建的三位一體的投保體系的關(guān)鍵一子。據(jù)監(jiān)管層人士介紹，這個投保生態(tài)體系可以形容為“一體兩翼”，即中國證監(jiān)會投資者保護(hù)局（下稱“投保局”）作為投資者保護(hù)專門職能部門，代表證監(jiān)會牽頭抓總，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)系統(tǒng)資源，依托中國證券投資者保護(hù)基金公司（下稱“投�；稹保┖椭凶C中小投資者服務(wù)中心（下稱“投服中心”），組織系統(tǒng)開展投保工作。
值得注意的是，這三個機(jī)構(gòu)的定位各有不同。其中，投保局著力于基礎(chǔ)性制度的推進(jìn)。其中的代表性工作就是籌謀多年終于落地的投資者適當(dāng)性管理辦法。
“在制定投資者適當(dāng)性管理辦法時，明確了經(jīng)營機(jī)構(gòu)違反適當(dāng)性義務(wù)的監(jiān)管措施與罰則，彌補(bǔ)了制度空白，對違反適當(dāng)性管理的行為依法從嚴(yán)全面監(jiān)管。”投保局負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。
協(xié)同作用也是投保局的重要功能之一，“與業(yè)務(wù)部門共同圍繞監(jiān)管中心工作聯(lián)合開展投資者保護(hù)專項(xiàng)活動，是今年投保工作的顯著特點(diǎn)�！鄙鲜鐾侗＞重�(fù)責(zé)人指出。
這其中就包括了針對近年來私募和債券領(lǐng)域面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況，投保局會同私募部、債券部、基金業(yè)協(xié)會分別組織專題活動。其中，投保局負(fù)責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)把關(guān)，協(xié)會開展自律檢查，共同編制風(fēng)險(xiǎn)提示詞條、典型案例和投資者問答。
投保基金的歷史在證券市場已經(jīng)很悠久，這個來自于券商風(fēng)險(xiǎn)治理的產(chǎn)物，在近年來逐步找到了自身的定位。而在現(xiàn)在三位一體投保體系中，投�；鸬奶厣止ひ埠苊黠@——風(fēng)險(xiǎn)探測器、賠付和解基金管理人。
其中值得注意的是風(fēng)險(xiǎn)探測器的角色，據(jù)記者了解，目前投�；鸢l(fā)布的交易結(jié)算資金數(shù)據(jù)中陸續(xù)增加了新業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。
據(jù)投�；鹣�21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，2016年投�；疬M(jìn)一步增加了監(jiān)控的廣度和深度，第一次實(shí)現(xiàn)了對場內(nèi)外投資者資金安全監(jiān)控的全覆蓋。
“監(jiān)控系統(tǒng)在前期逐步將滬深交易所場內(nèi)證券交易、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、融資融券、股票期權(quán)、滬港通等所涉及的投資者資金納入監(jiān)控范圍的基礎(chǔ)上，2016年增加了對柜臺市場、報(bào)價系統(tǒng)、貴金屬市場、深港通等投資者資金的監(jiān)控，第一次實(shí)現(xiàn)了對場內(nèi)外投資者資金安全監(jiān)控的全覆蓋。”上述投�；鹭�(fù)責(zé)人指出。
而這對于在經(jīng)歷了2015年股市異常波動后的A股而言，尤為重要。“初步構(gòu)建起綜合性、預(yù)防性的證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警機(jī)制后，能夠?qū)崿F(xiàn)證券公司風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)化、數(shù)量化和集成化，揭示出證券公司各類風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)水平。這對于未來的市場監(jiān)管非常重要�！币晃唤咏O(jiān)管層人士指出。
而“刺頭”投服中心，則是一個第一線維權(quán)者的角色，這個于今年4月份正式啟動的年輕機(jī)構(gòu)，在今年以來已經(jīng)交出了漂亮的成績單，持有543家上市公司股票。發(fā)送177家股東建議函，3次參加股東大會和現(xiàn)場行權(quán)，參加10場媒體和投資者說明會，在萬眾矚目的寶萬科之爭中，也能看到投服中心。
“持股行權(quán)工作點(diǎn)面結(jié)合、由點(diǎn)帶面已在試點(diǎn)區(qū)域全面開展�！蓖斗行呢�(fù)責(zé)人對記者指出。
至此，三位一體，各有分工，協(xié)同作戰(zhàn)的投保生態(tài)體系已經(jīng)搭建完成。
賠付破冰
值得注意的是，除了生態(tài)體系全面搭建完成之外。今年證監(jiān)會投保工作的一大特色即是制度創(chuàng)新，而這些制度創(chuàng)新的重要特點(diǎn)就是維權(quán)的落地性和賠付的可行性。
首當(dāng)其沖的便是先行賠付補(bǔ)償投資者損失新機(jī)制。
以欣泰電氣(300372,股吧)為例，根據(jù)興業(yè)證券公布的方案，先行賠付專項(xiàng)基金的賠付對象為：自虛假陳述實(shí)施日起至揭露日或更正日之前買入欣泰電氣股票，且在揭露日或更正日及以后因賣出欣泰電氣股票或者因持續(xù)持有欣泰電氣股票，扣除市場風(fēng)險(xiǎn)因素所致?lián)p失后存在虧損的投資者。
“先行賠付本質(zhì)上是一種便利投資者獲得經(jīng)濟(jì)賠償?shù)奶娲灾贫劝才�，對于投資者因欺詐發(fā)行等嚴(yán)重違法行為而遭受的損失，由承擔(dān)保薦責(zé)任的保薦機(jī)構(gòu)基于其事先的承諾賠付投資者，并相應(yīng)取得向發(fā)行人依法賠償?shù)臋?quán)利。”一位滬上地區(qū)華泰證券(601688,股吧)的保代人士指出。
業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，保薦機(jī)構(gòu)主動、依法承擔(dān)賠償責(zé)任，先行賠付適格投資者損失，為投資者提供了一個相對便捷的依法獲得賠償?shù)那溃脤?shí)際行動保護(hù)了投資者利益，有助于維護(hù)證券市場的穩(wěn)定。
值得注意的是，持股行權(quán)試點(diǎn)中，投服中心作為投資者保護(hù)的專門機(jī)構(gòu)，購買上市公司股票后，以普通股東身份行使股東權(quán)利，示范引導(dǎo)中小投資者依法行權(quán)維權(quán)，督促上市公司規(guī)范運(yùn)作。
“投服中心”作為“示范股東”頻繁出現(xiàn)在今年以來資本市場熱點(diǎn)地帶，例如梅雁吉祥(600868,股吧)等10家公司的媒體和投資者說明會。與此同時，還出現(xiàn)在萬科寶能股權(quán)之爭、一汽轎車(000800,股吧)（000800.SZ）違反承諾、慧球科技(600556,股吧)（600556.SH）公司治理混亂、格力電器(000651,股吧)（000651.SZ）發(fā)行股份購買銀隆新能源等事件當(dāng)中。
“在這些熱點(diǎn)事件中示范股東行權(quán)可以更好地對普通投資者起到示范引導(dǎo)的作用，我認(rèn)為很生動�！币晃怀钟腥f科A（000002.SZ）股票的投資者對記者表示。
投服中心負(fù)責(zé)人也講道：“這是證監(jiān)會加強(qiáng)保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益的重要方式和積極探索，是通過股東自治方式將”保護(hù)投資者權(quán)益"轉(zhuǎn)變?yōu)?投資者主動維護(hù)權(quán)益"的新舉措。”
截至2016年11月30日，投服中心已持有上海、廣東（不含深圳）、湖南3個試點(diǎn)地區(qū)543家上市公司股票。
不僅只有持股行權(quán)試點(diǎn)，投服中心今年另一項(xiàng)投資者保護(hù)制度創(chuàng)新也不能忽略。
記者了解到，糾紛調(diào)解工作作為較早展開的業(yè)務(wù)之一，今年以來投服中心，以創(chuàng)新調(diào)解機(jī)制為基礎(chǔ)，以提升調(diào)解能力為重心，在構(gòu)建全國性全市場調(diào)解網(wǎng)絡(luò)、組建兼職專家調(diào)解員隊(duì)伍、開展訴調(diào)對接、創(chuàng)新調(diào)解機(jī)制等方面均取得了突破，形成了糾紛調(diào)解工作新的亮點(diǎn)。
其中，小額速裁機(jī)制更是獲得了廣泛認(rèn)可。這一機(jī)制是投服中心在借鑒德國銀行業(yè)5000歐元以下糾紛速裁程序的基礎(chǔ)上，積極研究向中小投資者傾斜的制度，不斷探索推出的。
截至目前，包括小額速裁機(jī)制案件在內(nèi)，投服中心登記糾紛2944件，正式受理各類糾紛案件986件，調(diào)解完結(jié)550件，調(diào)解成功531件，其中，今年受理糾紛783件，調(diào)解完結(jié)347件。調(diào)解成功率達(dá)95%，涉及爭議金額2.37億元，其中單起最大涉案金額為5000萬元，投資者獲得賠償金額達(dá)3630余萬元。
事實(shí)上，作為投資者保護(hù)體系的組成部分，投�；鸾衲暌苍谥贫葎�(chuàng)新方便做出一定貢獻(xiàn)。
投保基金在今年提出行政金和解賠付的制度。投�；鹭�(fù)責(zé)人則表示：“國務(wù)院批準(zhǔn)建立證券市場行政執(zhí)法和解制度，我公司依法管理行政和解金，目前制訂了相關(guān)的管理辦法，做好了準(zhǔn)備工作，如果有行政和解的案例出來，我們將依法對投資者進(jìn)行償付，切實(shí)維護(hù)投資者的合法權(quán)益�！�
（信息來源：和訊網(wǎng)）