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財(cái)經(jīng)新聞
騰訊財(cái)經(jīng)訊 盡管從行政機(jī)構(gòu)劃分來(lái)看，“一行三會(huì)”的合并或重組仍屬霧里看花，但最早由中國(guó)央行推出的宏觀審慎政策監(jiān)管架構(gòu)（MPA），卻已然成為中國(guó)金融市場(chǎng) 監(jiān)管者的統(tǒng)一行動(dòng)綱領(lǐng)。
MPA體系共包括資本與杠桿、流動(dòng)性、資產(chǎn)質(zhì)量等七大方面，在去年底推出伊始，業(yè)內(nèi)人士就明確指出，央行此舉將毫無(wú)異議地奠定其中國(guó)金融市場(chǎng)中的監(jiān)管主導(dǎo)地位，相當(dāng)于在行政機(jī)構(gòu)合并前，央行就提前大權(quán)在握。
“不僅是央行，最近銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)都推出了一系列政策，不管有沒(méi)有明說(shuō)，實(shí)際都是按MPA體系的幾大監(jiān)管指標(biāo)細(xì)分出來(lái)的政策�！睒I(yè)內(nèi)人士指出。
他們并指出，這些政策都是以資本為錨度量杠桿風(fēng)險(xiǎn)并加強(qiáng)流動(dòng)性考核，以期限制并降低金融市場(chǎng)各類(lèi)機(jī)構(gòu)的杠桿水平，避免宏觀情形逆轉(zhuǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。
央行去年底推出MPA時(shí)，將同業(yè)拆借、同業(yè)存款等廣義信貸納入了考核體系，對(duì)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)擴(kuò)張行為起到了很好的約束效應(yīng)。在這個(gè)監(jiān)管模式下，央行通過(guò)MPA將流動(dòng)性總閘門(mén)把好，對(duì)于廣義貨幣供應(yīng)量有明顯的控制力。
除本幣市場(chǎng)外，央行也不斷嘗試將外匯體系也納入MPA監(jiān)管體系。央行此前就公布，自5月初開(kāi)始，對(duì)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的外債不再實(shí)行事前審批，外債余額將掛鉤其資本金或凈資產(chǎn)。
而據(jù)接近央行的人士透露，包括此前推出的離岸人民幣準(zhǔn)備金制度，也是在宏觀審慎政策框架下制定的政策。
“宏觀審慎政策框架是政策監(jiān)管未來(lái)的一個(gè)發(fā)展方向，特別是在資本基本實(shí)現(xiàn)完全流動(dòng)的情況下，中國(guó)在努力探索形成一個(gè)比較完善的管理框架�！鄙鲜鋈耸糠Q(chēng)。
三會(huì)行動(dòng)加速
顯然，這一政策監(jiān)管思路，正在銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)中加速推行，據(jù)消息人士透露，證監(jiān)業(yè)協(xié)會(huì)下發(fā)的文件中，首次提到了宏觀審慎政策框架。
路透此前報(bào)導(dǎo)，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)近期已向部分城市商業(yè)銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求其停止新發(fā)分級(jí)型理財(cái)產(chǎn)品。而分級(jí)型產(chǎn)品的主要特征就是劣后級(jí)具有杠桿功能。
而對(duì)市場(chǎng)影響最大的，則是中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)針對(duì)基金公司的子公司管理及資管業(yè)務(wù)下發(fā)的征求意見(jiàn)稿，其中提到“八條底線”禁止行為，政策重點(diǎn)在于抬高基金子公司的設(shè)立門(mén)檻，并引入凈資本指標(biāo)作為行業(yè)性的風(fēng)控指標(biāo)。
在“八條底線”中，最為關(guān)鍵的是大幅降低杠桿率、禁止預(yù)期收益率、穿透合并計(jì)算合格投資者（不得超過(guò)200人），上述要求都將對(duì)基金子公司的資管計(jì)劃，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售推介到投資運(yùn)作產(chǎn)生重大影響，也將進(jìn)一步規(guī)范和約束其經(jīng)營(yíng)行為。
據(jù)看到文件的相關(guān)人士透露，“在該份文件中，首次出現(xiàn)了‘宏觀審慎監(jiān)管框架’這個(gè)詞�！�
而保監(jiān)會(huì)在監(jiān)管政策上也行動(dòng)迅速，今年3月份，就對(duì)所謂“萬(wàn)能險(xiǎn)”的中短存續(xù)期產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行了大手筆的修訂。
其中最為關(guān)鍵的一條，就是要求規(guī)模管控的基準(zhǔn)與投入資本和凈資產(chǎn)掛鉤。要求保險(xiǎn)公司中短存續(xù)期產(chǎn)品年度保費(fèi)收入規(guī)模應(yīng)控制在公司投入資本和凈資產(chǎn)較大者的2倍以內(nèi)。
（信息來(lái)源：騰訊財(cái)經(jīng)）