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財(cái)經(jīng)新聞

中央政治局會(huì)議三個(gè)新提法:保證必要財(cái)政支出、促進(jìn)地產(chǎn)止跌回穩(wěn)、努力提振資本市場(chǎng)
作者:cdyhjy    發(fā)布于:2024/09/27   來(lái)源:21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
摘要:

9月26日,中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議,分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì),部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào),要抓住重點(diǎn)、主動(dòng)作為,有效落實(shí)存量政策,加力推出增量政策,進(jìn)一步提高政策措施的針對(duì)性、有效性,努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

今年以來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行,但進(jìn)入三季度,部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱現(xiàn)象,需求不足問(wèn)題也逐漸向生產(chǎn)端傳導(dǎo),同時(shí),當(dāng)前外部環(huán)境仍復(fù)雜嚴(yán)峻,為完成全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo),亟需增量政策出臺(tái)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。會(huì)議對(duì)財(cái)政、貨幣、房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)、保企業(yè)、惠民生等領(lǐng)域均進(jìn)行了重要部署。 

對(duì)比7月政治局會(huì)議來(lái)看,本次會(huì)議有諸多新提法、新舉措,主要包括:一是強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策的逆周期調(diào)節(jié)力度,并明確要“保證必要的財(cái)政支出”;二是首提“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”,并提出了具體政策措施,如調(diào)整住房限購(gòu)政策、降低存量房貸利率等;三是不僅要“提振資本市場(chǎng)信心”,而是要切切實(shí)實(shí)“提振市場(chǎng)”。

值得注意的是,就在不久前的9月24日,央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)已提前宣布實(shí)施了貨幣、房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)相關(guān)政策;9月25日,《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)的意見(jiàn)》發(fā)布,民政部、財(cái)政部部署為困難群眾發(fā)放一次性生活補(bǔ)助,反映出中央精神已提前下達(dá)至職能部門(mén),政策力度顯著加大、節(jié)奏明顯加快。

財(cái)政政策發(fā)力必要性明顯提升

會(huì)議強(qiáng)調(diào),要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度,保證必要的財(cái)政支出,切實(shí)做好基層“三保”工作。要發(fā)行使用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債,更好發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用。要降低存款準(zhǔn)備金率,實(shí)施有力度的降息。

對(duì)比7月政治局會(huì)議來(lái)看,9月政治局會(huì)議將財(cái)政政策放在了貨幣政策之前,或預(yù)示年內(nèi)財(cái)政政策將明顯發(fā)力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

中泰證券宏觀首席分析師楊暢告訴記者,從貨幣政策角度看,9月24日央行官宣大幅度降準(zhǔn)降息已經(jīng)反映了加大逆周期調(diào)節(jié)力度的意圖,后續(xù)政策發(fā)力的重點(diǎn)在于財(cái)政政策。其中,“保證必要的財(cái)政支出”的提法值得特別關(guān)注。從2024年前8個(gè)月來(lái)看,一般公共預(yù)算收支缺口約1.98萬(wàn)億元,年內(nèi)存在增發(fā)一般國(guó)債彌補(bǔ)收支缺口的可能。

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒認(rèn)為,從年初看,今年的財(cái)政政策其實(shí)是比較積極的,考慮到赤字規(guī)模3.88萬(wàn)億、專項(xiàng)債3.9萬(wàn)億、超長(zhǎng)期特別國(guó)債1萬(wàn)億和去年發(fā)行但主要在今年使用的1萬(wàn)億元增發(fā)國(guó)債,合計(jì)規(guī)模高達(dá)9.78萬(wàn)億元,接近10萬(wàn)億元。但受財(cái)政收入增長(zhǎng)不及預(yù)期、專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度偏慢等影響,財(cái)政支出力度總體偏弱。

財(cái)政部最新披露數(shù)據(jù)顯示,1-8月全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比-2.6%,全國(guó)政府性基金預(yù)算收入同比-21.1%(其中,國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入同比-25.4%),由此1-8月一般公共預(yù)算收入和政府性基金預(yù)算兩本預(yù)算的收入之和同比為-6%;同時(shí),1-8月專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度為65.9%,低于近幾年歷史同期。

為此,羅志恒建議,應(yīng)研究追加赤字增發(fā)國(guó)債,彌補(bǔ)土地出讓收入等下行引發(fā)的收入缺口,提高財(cái)政支出增速,加大逆周期調(diào)節(jié)力度。

羅志恒表示,增發(fā)的國(guó)債可用于三個(gè)方面:一是轉(zhuǎn)貸給壓力較大的部分地方政府以緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),二是給近年來(lái)畢業(yè)的尚未就業(yè)和失業(yè)的大學(xué)畢業(yè)生以及城鄉(xiāng)中低收入人群發(fā)放部分補(bǔ)貼,三是投向提前儲(chǔ)備“十五五”規(guī)劃的重大項(xiàng)目。此外,還應(yīng)加快專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度,一方面放寬專項(xiàng)債的使用范圍,另一方面考慮將部分專項(xiàng)債額度調(diào)整為一般債。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì),繼9月24日貨幣政策全面發(fā)力后,接下來(lái)財(cái)政增量政策料將出臺(tái),包括增發(fā)國(guó)債、再發(fā)行一定規(guī)模地方政府特殊再融資債券等措施。此外,著眼于進(jìn)一步擴(kuò)投資、促消費(fèi),接下來(lái)超長(zhǎng)期特別國(guó)債用于推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的額度還有上調(diào)空間。

首提“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”

會(huì)議提出,要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn),對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量,加大“白名單”項(xiàng)目貸款投放力度,支持盤(pán)活存量閑置土地。要回應(yīng)群眾關(guān)切,調(diào)整住房限購(gòu)政策,降低存量房貸利率,抓緊完善土地、財(cái)稅、金融等政策,推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。 

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓告訴記者,本次會(huì)議要求“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”其實(shí)是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行給出了明確的要求,劃出了政策底線。 

目前,房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于深度調(diào)整階段,住房需求仍然低迷。截至2024年8月末,商品房銷售面積累計(jì)同比下降18%,房?jī)r(jià)持續(xù)走低。庫(kù)銷比是衡量商品房市場(chǎng)周期的核心指標(biāo)之一,目前商品房住宅庫(kù)銷比為6.1,處于歷史高位;房地產(chǎn)投資累計(jì)同比下降10.2%。房地產(chǎn)市場(chǎng)下行壓力仍存。

馬泓告訴記者,會(huì)議提出的兩項(xiàng)新具體措施值得關(guān)注。一是“調(diào)整住房限購(gòu)政策”。當(dāng)前國(guó)內(nèi)絕大部分城市已經(jīng)放開(kāi)限購(gòu),僅有一線和部分重點(diǎn)二線城市仍保有限購(gòu)政策。預(yù)計(jì)下階段包括北京、上海在內(nèi)的大城市仍有進(jìn)一步調(diào)整限購(gòu)住房政策的可能性。

二是加大“白名單”項(xiàng)目貸款投放力度,意圖在于推動(dòng)商業(yè)銀行擴(kuò)大房企信貸規(guī)模。目前商業(yè)銀行已審批“白名單”項(xiàng)目超過(guò)5700個(gè),審批通過(guò)融資金額達(dá)到1.43萬(wàn)億元人民幣,支持400余萬(wàn)套住房如期交付。該措施落地將有助于改善房企的流動(dòng)性狀況,控制相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

羅志恒表示,當(dāng)前全國(guó)僅剩北京、上海、廣州、深圳、天津以及海南省6地仍在執(zhí)行限購(gòu)政策,未來(lái)或進(jìn)一步放松。例如,放開(kāi)郊區(qū)限購(gòu)、大戶型限購(gòu)、商住限購(gòu),降低非本地戶籍購(gòu)房社保年限,增加多孩家庭購(gòu)房指標(biāo)等。

華西證券固定收益分析師肖金川認(rèn)為,“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”的信號(hào)意義較7月政治局會(huì)議“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”更為明確,而且“優(yōu)化增量”的表述調(diào)整為“嚴(yán)控增量”,未來(lái)政策層面可能通過(guò)調(diào)整供給,推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需平衡。

此外,降低存量房貸利率、支持盤(pán)活存量閑置土地等政策已在9月24日公布的一攬子金融新政中出臺(tái),下階段也將逐步落到實(shí)處。

展望后市,馬泓認(rèn)為,房地產(chǎn)市場(chǎng)有望觸及階段性底部后筑底企穩(wěn)。銷售及房?jī)r(jià)跌幅有望邊際收窄,房企償債壓力減輕,房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)得以緩釋,一線及部分重點(diǎn)二線城市土地市場(chǎng)可能先行邊際回暖。保障性住房建設(shè)、“平急”兩用公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城中村改造等“三大工程”建設(shè)項(xiàng)目可能會(huì)加快項(xiàng)目建設(shè)落地,房地產(chǎn)投資趨勢(shì)上可能先抑后穩(wěn)。

明確“要努力提振資本市場(chǎng)”

會(huì)議表示,要努力提振資本市場(chǎng),大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市,打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。要支持上市公司并購(gòu)重組,穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革,研究出臺(tái)保護(hù)中小投資者的政策措施。

相比于7月政治局會(huì)議所提到的“提振投資者信心”,此次會(huì)議則明確“要努力提振資本市場(chǎng)”,政策信號(hào)更為強(qiáng)烈。而在9月24日,央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)已經(jīng)聯(lián)合發(fā)布了一系列促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的利好政策。

一是創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”和“股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款”。其中,前者可提升證券、基金、保險(xiǎn)公司資金獲取能力和股票增持能力,首期互換便利規(guī)模5000億元。后者將為發(fā)放“回購(gòu)和增持股票貸款”的商業(yè)銀行提供低息的再貸款資金,引導(dǎo)商業(yè)銀行支持上市公司和股東增加股票回購(gòu)和增持。 

二是發(fā)布推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)。同時(shí)督促、指導(dǎo)保險(xiǎn)公司優(yōu)化考核機(jī)制,鼓勵(lì)、引導(dǎo)保險(xiǎn)資金開(kāi)展長(zhǎng)期權(quán)益投資,鼓勵(lì)理財(cái)公司、信托公司加強(qiáng)權(quán)益投資能力建設(shè),發(fā)行更多長(zhǎng)期限權(quán)益產(chǎn)品。

三是發(fā)布促進(jìn)并購(gòu)重組的六條措施。提高對(duì)并購(gòu)重組的監(jiān)管包容度,更好發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)化資源配置作用。積極鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合,資本市場(chǎng)在支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí),也將繼續(xù)助力傳統(tǒng)行業(yè)通過(guò)重組,合理提升產(chǎn)業(yè)集中度,提升資源配置效率。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)家溫彬告訴記者,本次會(huì)議再提打通資金堵點(diǎn)、引導(dǎo)長(zhǎng)期投資、支持并購(gòu)重組、推進(jìn)公募基金改革和保護(hù)中小投資者等多項(xiàng)重點(diǎn)改革舉措,將為促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展提供基本制度保障。

溫彬表示,在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息進(jìn)程、人民幣匯率升值預(yù)期回升、中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的信心增強(qiáng)以及資本市場(chǎng)估值尚處在全球低位的多重因素下,預(yù)計(jì)隨著一攬子政策逐步落地顯效,A股有望走出對(duì)當(dāng)前偏低估值的修復(fù)行情。

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