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財(cái)經(jīng)新聞
在債市上演資產(chǎn)荒的同時(shí)，企業(yè)通過(guò)資管產(chǎn)品進(jìn)行非標(biāo)融資的利率也節(jié)節(jié)下滑，“非標(biāo)收益率下滑厲害，現(xiàn)在5%以上合適的投資標(biāo)的都難找了�！倍辔毁Y管機(jī)構(gòu)人士告訴記者。
一方面是企業(yè)融資需求不振，一方面是大量資金的配置需求。據(jù)央行數(shù)據(jù)，央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年4月新增社會(huì)融資規(guī)模為-1987億元，同比少增1.42萬(wàn)億元，20年來(lái)首次為負(fù)。而存款利率下行至低位后，越來(lái)越多資金流入資管產(chǎn)品謀求更高收益。資管機(jī)構(gòu)為尋求相對(duì)高收益投資標(biāo)的而頭疼，卻發(fā)現(xiàn)非標(biāo)收益率也下滑了。
雖然非標(biāo)資產(chǎn)相比債券風(fēng)險(xiǎn)更高，但在資產(chǎn)荒之下，債市收益率節(jié)節(jié)下滑也帶動(dòng)非標(biāo)資產(chǎn)收益率下滑。以城投非標(biāo)為例，“現(xiàn)在地方融資平臺(tái)公司發(fā)債融資渠道比較順暢，雖然城投非標(biāo)偶爾還是有暴雷，但是因?yàn)檎w比較缺資產(chǎn)，所以大家又開(kāi)始投城投非標(biāo)�！蹦承磐泄靖吖芊Q。
非標(biāo)收益率走低
企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，今年信托融資利率明顯走低，截至5月21日，今年以來(lái)信托融資利率上限為6.57%，下限低至4.26%，而2023年信托融資利率在4.96%～7.29%，2022年融資利率區(qū)間為5.61%~7.73%，信托融資利率逐漸下降。
同一家融資主體對(duì)比更為明顯，比如去年9月廈門海滄投資集團(tuán)有限公司通過(guò)重慶信托（平安銀行）融資的1年期信用借款利率在4.3%~5.3%，而今年3月通過(guò)光大興隴信托（中信銀行） 融資的1年期信用借款利率已降至3.3%~4.3%。下限已經(jīng)成了上限，最低至3.3%。
拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，非標(biāo)融資利率下降更為明顯。公告數(shù)據(jù)顯示，2019年10月山東省商業(yè)集團(tuán)有限公司通過(guò)山東省國(guó)際信托獲得的1年期4億信托貸款的利率為6.80%。而今年3月山東省商業(yè)集團(tuán)有限公司通過(guò)陜國(guó)投獲得的3年期、15億信托貸款利率已降至4.4 %。其實(shí)期限拉長(zhǎng)，融資利率也下降不少。
“現(xiàn)在非標(biāo)收益率也已經(jīng)比較低了，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)地級(jí)市的城投公司融資利率也到4%~5%了。”某保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部人士稱。
一位理財(cái)公司投資經(jīng)理也證實(shí)了上述說(shuō)法，“現(xiàn)在非標(biāo)收益率確實(shí)下滑比較厲害，5%以上收益率的城投非標(biāo)都不好找了。”
資產(chǎn)荒下的無(wú)奈選擇？
城投非標(biāo)收益率下行主要受城投債收益率降至較低等因素影響。目前城投債收益率已經(jīng)降至較低的區(qū)間水平，不少城投公司宣布下調(diào)城投債票面利率。懷化城建設(shè)投資有限公司5月16日公告稱，“23懷化城投MTN001”原票面利率為4.77%，現(xiàn)決定下調(diào)257BP，調(diào)整后票面利率為2.20%。滁州城投資控股集團(tuán)5月14日發(fā)公告，自2024年6月10日起，“21滁州城投MTN002(鄉(xiāng)村振興)”票面利率由3.74%調(diào)整為1.74%，下調(diào)200BP。
在防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施“一攬子化債方案”及“牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線”等政策引導(dǎo)下，各地化債政策密集出臺(tái)，城投債券被認(rèn)為違約的概率極低。不過(guò)相比城投債始終堅(jiān)持不違約的底線，城投非標(biāo)違約還是有零星出現(xiàn)，據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)，截至5月22日，今年以來(lái)城投非標(biāo)違約信息有26條，涉及15家城投公司。
雖然城投非標(biāo)違約時(shí)不時(shí)出現(xiàn)，但在資產(chǎn)荒愈演愈烈之下，城投非標(biāo)的收益率也出現(xiàn)走低的趨勢(shì)。
銀行理財(cái)最新的非標(biāo)投資公告顯示，一些城投非標(biāo)資產(chǎn)的收益率已低至3%~5%。民生銀行一款理財(cái)產(chǎn)品近期投資的非標(biāo)資產(chǎn)剩余期限1年，收益率為4.5300%，募集資金將用于給城投公司徐州興銅城市建設(shè)投資控股集團(tuán)有限公司發(fā)放信托貸款。
“現(xiàn)在地方融資平臺(tái)公司發(fā)債融資渠道比較順暢，雖然城投非標(biāo)偶爾還是有暴雷，但是因?yàn)檎w比較缺資產(chǎn)，所以大家又開(kāi)始投城投非標(biāo)�！蹦承磐泄靖吖芊Q。
還有不少理財(cái)公司非標(biāo)投資青睞金融租賃公司或其他金融同業(yè)的同業(yè)借款，但整體收益率也不高，在2%~4%之間。比如交銀理財(cái)某款理財(cái)產(chǎn)品最近投資華夏金融租賃公司同業(yè)借款，剩余期限5.37個(gè)月，投資年化收益率僅2.33%。
從銀行理財(cái)非標(biāo)投向偏好來(lái)看，部分理財(cái)公司青睞城投公司非標(biāo)，比如南銀理財(cái)，也有部分理財(cái)產(chǎn)品給地產(chǎn)項(xiàng)目“輸血”，比如信銀理財(cái)多款產(chǎn)品投資萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)非標(biāo)。也有的一些理財(cái)產(chǎn)品投資零售貸款，各家理財(cái)公司青睞的非標(biāo)資產(chǎn)存在差異。但整體而言，在地產(chǎn)普遍暴雷、城投也偶爾違約后，非標(biāo)資產(chǎn)豐富程度已大不如前些年。
來(lái)源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)