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財(cái)經(jīng)新聞
隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，國(guó)際金價(jià)也重拾漲勢(shì)，一掃此前的陰霾。
過去一周，國(guó)際金價(jià)上漲約2%，創(chuàng)下五周來(lái)最佳單周表現(xiàn)。5月10日，現(xiàn)貨金上漲0.6%至每盎司2360.14美元。6月交割的美國(guó)期金收高1.5%至每盎司2375.00美元。5月13日，國(guó)際金價(jià)有所回落。
在美國(guó)4月CPI數(shù)據(jù)公布前，市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，黃金正在等待下一步方向的信號(hào)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾等一眾官員將密集發(fā)表講話，美聯(lián)儲(chǔ)下一步利率走向迎來(lái)關(guān)鍵一周。
山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓，金價(jià)的漲勢(shì)已經(jīng)按下“暫停鍵”。接下來(lái)黃金是再度向歷史紀(jì)錄發(fā)起沖擊？還是遭受鷹派貨幣政策預(yù)期當(dāng)頭棒喝？更深層次的驅(qū)動(dòng)力能否再度蓋過利率因素的影響？
國(guó)際金價(jià)“觸底”反彈
在上周的漲勢(shì)之前，現(xiàn)貨黃金價(jià)格已連跌兩周，從歷史高位2431美元跌至2300美元附近，市場(chǎng)一度認(rèn)為一路飆升的黃金價(jià)格已經(jīng)“踩下剎車”，而隨后的明顯反彈又讓投資者們看到了希望，5月10日現(xiàn)貨黃金一度逼近2380美元/盎司。
近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫推高了金價(jià)。嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Chen對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，進(jìn)入5月以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，最新的密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)跌至去年12月以來(lái)的最低水平，這刺激了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期小幅回升。
需要注意的是，在今年國(guó)際金價(jià)整體走高背后，黃金一度和利率、美元同漲，凸顯了黃金閃耀還有更深層次原因。
長(zhǎng)城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，3月以來(lái)，美債收益率和美元指數(shù)對(duì)黃金價(jià)格的解釋力度有所下降，黃金價(jià)格的主導(dǎo)因素可能并不是傳統(tǒng)模型中的美債收益率。長(zhǎng)期美元信用風(fēng)險(xiǎn)以及短期地緣政治危機(jī)可能是金價(jià)主要的錨。
一個(gè)比較重要的長(zhǎng)期因素是美元當(dāng)前面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)問題。美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2023年6月美國(guó)債務(wù)規(guī)模達(dá)到32萬(wàn)億美元，又在短短3個(gè)月后突破33萬(wàn)億美元，今年1月4日進(jìn)一步突破34萬(wàn)億美元。對(duì)比來(lái)看，此前美國(guó)債務(wù)規(guī)模從31萬(wàn)億到32萬(wàn)億美元耗時(shí)約8個(gè)月。2019年，美國(guó)國(guó)債規(guī)模就超過了GDP總量，并且近幾年一直維持在高位。用美國(guó)國(guó)債每年的平均收益率來(lái)測(cè)算當(dāng)年需要支付的國(guó)債利息，可以看到自2020年以來(lái)，該占比一直在上升，到2023年底，已經(jīng)超過了5%。在汪毅看來(lái)，美元信用風(fēng)險(xiǎn)不斷攀升也是導(dǎo)致各國(guó)央行大幅增持黃金的原因之一。
另一個(gè)重要因素是地緣政治沖突再度升級(jí)。4月，以色列和伊朗接連向?qū)Ψ絼?dòng)手，雙方陷入報(bào)復(fù)循環(huán)。5月，以色列通過了攻打巴勒斯坦加沙地帶最南端城市拉法的決定，以色列對(duì)拉法軍事行動(dòng)引發(fā)擔(dān)憂。此外，今年存在美國(guó)大選等事件擾動(dòng)，各國(guó)央行的購(gòu)金行為可能仍將延續(xù)，汪毅預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期黃金價(jià)格仍存在支撐。
在世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street看來(lái)，近期金價(jià)飆升的背后存在多種因素，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性持續(xù)存在，合力推高了投資者對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求。此外，全球央行持續(xù)購(gòu)金、強(qiáng)勁的場(chǎng)外投資以及金融衍生市場(chǎng)凈買入的增加，也都成了金價(jià)上漲的原因。
沖擊歷史新高還有多遠(yuǎn)？
美國(guó)4月PPI、CPI、零售銷售等數(shù)據(jù)公布在即，數(shù)據(jù)依賴模式下美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期存在反復(fù)，也會(huì)在一定程度上影響金價(jià)下一步走勢(shì)。
Jerry表示，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)堅(jiān)持“維持高利率更長(zhǎng)時(shí)間”的觀點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼甚至表示“今年不會(huì)降息”，這是迄今為止官方最為鷹派的表態(tài)，這幫助美元指數(shù)勉強(qiáng)守住105關(guān)口。黃金價(jià)格也面臨一些壓力。
通脹數(shù)據(jù)將成為短期金價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。Jerry分析稱，黃金上周大漲2.5%，一掃此前兩周的陰霾，能否再次挑戰(zhàn)2400美元整數(shù)關(guān)口成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，本周美國(guó)CPI數(shù)據(jù)加劇了市場(chǎng)的不確定性和潛在波動(dòng)。從4月不佳的非農(nóng)報(bào)告推測(cè)，本次CPI或許很難大幅超出預(yù)期。如果通脹顯著回落，黃金和美股等有望隨降息預(yù)期一起繼續(xù)回升。不過，如果通脹數(shù)據(jù)火熱，或打壓剛剛小幅回升的降息預(yù)期，從而支撐美元走勢(shì)，施壓金價(jià)。
短期金價(jià)走勢(shì)尚未明朗，沖擊歷史新高仍存在一些阻力。但從長(zhǎng)期來(lái)看，央行購(gòu)金、美聯(lián)儲(chǔ)降息、地緣沖突等因素有望推動(dòng)金價(jià)走高，再度刷新歷史新高或許只是時(shí)間問題。
根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年一季度新興市場(chǎng)國(guó)家央行已經(jīng)成為主要購(gòu)金力量，購(gòu)金量最多的國(guó)家為土耳其、中國(guó)、印度、哈薩克斯坦、捷克、阿曼等。汪毅分析稱，美元信用風(fēng)險(xiǎn)不斷攀升，中東等地區(qū)地緣政治沖突仍在持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和通脹等數(shù)據(jù)處于反復(fù)博弈之中，這些因素均有望進(jìn)一步推動(dòng)新興市場(chǎng)國(guó)家央行繼續(xù)購(gòu)金。在諸多不確定因素中，新興市場(chǎng)國(guó)家相較發(fā)達(dá)國(guó)家更加注重自身儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性，各國(guó)央行購(gòu)金行為大概率仍未結(jié)束。
與此呼應(yīng)的是，瑞銀也預(yù)計(jì)，各國(guó)央行強(qiáng)勁的購(gòu)金潮大概率將持續(xù)，發(fā)達(dá)國(guó)家央行和新興市場(chǎng)央行間的黃金儲(chǔ)備量存在很大差異，新興市場(chǎng)多數(shù)央行的黃金儲(chǔ)備占比不到10%。地緣政治緊張局勢(shì)加劇進(jìn)一步支持了多元化的舉措，全球央行可能認(rèn)為美國(guó)國(guó)債現(xiàn)在在結(jié)構(gòu)上可能更加危險(xiǎn)，原因既有美元風(fēng)險(xiǎn)，也有財(cái)政赤字水平的風(fēng)險(xiǎn)。
具體來(lái)看，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，一季度全球央行繼續(xù)保持迅猛的購(gòu)金態(tài)勢(shì)，全球官方黃金儲(chǔ)備增加了290噸。在市場(chǎng)波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)走高的情況下，全球央行持續(xù)大量購(gòu)入黃金，凸顯了黃金在國(guó)際儲(chǔ)備投資組合中的重要作用。5月7日，國(guó)家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月末中國(guó)黃金儲(chǔ)備7280萬(wàn)盎司，連續(xù)18個(gè)月上升，3月末為7274萬(wàn)盎司。
展望未來(lái)，一系列因素有望支撐金價(jià)。高盛預(yù)計(jì)地緣政治或金融沖擊也可能會(huì)繼續(xù)推高金價(jià)，預(yù)計(jì)今年年底金價(jià)有望升至2700美元/盎司。Street也表示，根據(jù)黃金近期的表現(xiàn)，2024年黃金的回報(bào)率可能會(huì)比年初時(shí)的預(yù)期要高得多。如果黃金價(jià)格在未來(lái)幾個(gè)月趨于平穩(wěn)，一些價(jià)格敏感型買家可能會(huì)重新入場(chǎng)，而投資者在等待降息和選舉結(jié)果明朗的同時(shí)，也會(huì)繼續(xù)將黃金視為良好的避險(xiǎn)資產(chǎn)。
來(lái)源:21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)