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財經(jīng)新聞
21世紀經(jīng)濟報道記者唐婧 北京報道 連漲五周、新高不斷的國際金價終于迎來了回調(diào)行情。
4月22日，國際金價重挫近3%，失守2350美元關口，創(chuàng)下去年2月以來最大單日跌幅。4月23日，現(xiàn)貨黃金延續(xù)跌勢，截至發(fā)稿已經(jīng)跌破2300美元/盎司整數(shù)關口，兩個交易日跌去超3.3%，引發(fā)市場對黃金漲勢是否熄火、更大的回調(diào)是否在路上的熱烈討論。
21世紀經(jīng)濟報道記者采訪了解到，本輪金價回落的原因有三點：一是地緣政治緊張局勢緩解帶來避險情緒降溫，二是美國通貨膨脹下降速度仍不足以支持美聯(lián)儲推出降息舉措，三是資金層面的獲利離場，國內(nèi)外多家交易所已經(jīng)采取提高保證金等方式來抑制市場過熱的投機情緒。
建設銀行金融市場部研究員梁煊告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，黃金在連續(xù)突破歷史新高后的回調(diào)在所難免，但從中長期看，黃金上漲的基礎依然扎實。一方面，美聯(lián)儲年內(nèi)降息預期隨時可能再度扭轉(zhuǎn)，帶來貴金屬新的多頭機會；另一方面，國際局勢疊加今年是“全球大選年”，各類不確定因素還可能階段性左右黃金走勢。此外，全球央行購金需求依然旺盛，成為推升金價中樞的重要因素。
不過，多名期貨行業(yè)人士提醒，臨近五一小長假，面對復雜的外圍環(huán)境，黃金市場波動性或再度提高，建議節(jié)前減倉操作。21世紀經(jīng)濟報道記者還留意到，近兩周以來，上海黃金期貨市場風控措施也有所增強，除了對黃金期貨品種實施交易限額、提高保證金比例等，上期所還發(fā)布了關于做好市場風險控制工作的通知，提醒會員單位和投資者做好風險防范工作，理性投資，共同維護市場平穩(wěn)運行。
美聯(lián)儲降息預期牽動金價
美聯(lián)儲降息預期變化情況是國際金價走勢的一大主導因素。美聯(lián)儲當?shù)貢r間4月10日公布的3月貨幣政策會議紀要顯示，美國通貨膨脹下降速度仍不足以支持推出降息舉措。在確信通脹穩(wěn)步回歸目標水平之前，美聯(lián)儲不會降息。
開源證券宏觀經(jīng)濟首席分析師何寧直言，從目前的數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲首次降息時點或?qū)⒀雍笾?024年四季度，甚至有可能2024年全年都不降息。
需要提及的是，在連續(xù)兩日的回調(diào)之前，國際金價已經(jīng)連漲五周，不斷刷新歷史高點。梁煊告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，這一輪黃金上漲的主導因素主要有兩個：一是市場本來預期美聯(lián)儲3月開啟降息、全年降150BPs，但隨后回歸到6月開始降息、全年降75BPs的預期，降息概率的下修為黃金打開上行通道創(chuàng)造了條件；二是地緣政治的不確定性支撐黃金避險屬性，金價底部隨之抬升。
在3月CPI超預期的影響下，美聯(lián)儲6月降息的預期有所消退，而地緣政治局勢又隨時處于變動之中，國際金價出現(xiàn)調(diào)整在所難免。
光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬告訴記者，金價快速上行已開始透支美聯(lián)儲降息預期以及地緣沖突預期，中期調(diào)整在所難免，但長期看漲趨勢不變。另外，從CFTC黃金持倉來看，總持倉繼續(xù)走高，但機構(gòu)凈多持倉并未跟上應有的節(jié)奏，這也表明金價到當前位置進入“魚尾”行情，且多頭交易已較為擁擠，應防止出現(xiàn)回調(diào)多頭平倉踩踏風險。
中信建投期貨高級分析師王彥青則認為，當前是金價上漲過程中的正常盤整階段，并且盤整中還可能出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。此前金價連續(xù)大漲一定程度上或已脫離基本面，盤面投機情緒較強，一旦漲勢放緩，則可能產(chǎn)生踩踏行為，引發(fā)快速回調(diào)行情。
短期盤整不改長期投資價值
不過，展望國際金價的長期未來走勢，多數(shù)受訪人士仍然表示較為樂觀，理由是美國實際利率易下難上，美聯(lián)儲近期降息的預期仍有可能再度發(fā)酵。
中信期貨研究所宏觀與商品策略組負責人張文告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，美國在二季度末降息的預期仍有可能再度上升，年內(nèi)降息概率仍然很大。一旦實現(xiàn)，將極大有利于全球經(jīng)濟的復蘇和金融風險的下降，此時貴金屬或?qū)⒅匦陆灰琢鲃有赞D(zhuǎn)寬，價格企穩(wěn)向上。此外，美國財政風險、地緣風險以及全球的經(jīng)濟增長風險也使得貴金屬具備長期投資價值。
中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，盡管短期內(nèi)，美聯(lián)儲表態(tài)較鷹等利空對已經(jīng)超漲的金價可能將造成較大沖擊，但中長期來看，美聯(lián)儲恐難進一步收緊貨幣政策，美國實際利率易下難上，且在地緣政治形勢較為動蕩的環(huán)境下，全球央行購金步伐可能延續(xù)，預計金價中長期依舊有一定的上漲空間。
世界黃金協(xié)會發(fā)布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2023年全球央行購買黃金規(guī)模高達1037噸，創(chuàng)下歷史第二高紀錄。其中，中國央行在“央行購金潮”中名列前茅。自2022年11月起，中國央行已連續(xù)17個月增加黃金儲備，截至2024年3月末，黃金儲備總量已達7274萬盎司，折合2074噸。而在2023年世界黃金協(xié)會組織的全球央行問卷調(diào)查中，有71%的央行機構(gòu)認為未來12個月全球央行持有的黃金會有所增加。
世界黃金協(xié)會中國區(qū)首席執(zhí)行官王立新此前接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時指出，全球央行增持黃金，不是基于短期投資獲利的需要，而是外匯儲備資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的戰(zhàn)略性考量。此外，過去數(shù)十年黃金提供了相對穩(wěn)健的年化回報率，也是各國央行愿意長期配置黃金資產(chǎn)的一大因素。
華福證券首席經(jīng)濟學家燕翔坦言，中長期來看，黃金定價的核心因素仍然是實際利率、避險情緒和相對美元的貨幣屬性。后續(xù)美國進入降息周期、實際利率下降仍是大概率事件，疊加全球央行購金尚未完成，均對中長期金價帶來支撐。
來源：21經(jīng)濟網(wǎng)