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財經(jīng)新聞
利好暖風頻吹。9月10日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知》（以下簡稱《通知》）�！锻ㄖ访鞔_，對于保險公司投資滬深300指數(shù)成分股，風險因子從0.35調整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風險因子從0.45調整為0.4。對于投資公開募集基礎設施證券投資基金(REITS)中未穿透的，風險因子從0.6調整為0.5。風險因子調低，意味著險資證券投資比例將大幅提升。 經(jīng)機構測算，本次或可釋放險資股票投資空間2000億。源頭活水來，9月11日，A股市場表現(xiàn)強勁， 幾大指數(shù)全部實現(xiàn)上漲，滬指報3142.78點，漲0.84%，成交額為3519億元；深成指報10382.38點，漲0.98%，成交額為4893億元；創(chuàng)指報2063.19點，漲0.65%，成交額為2375億元。
或釋放2000億的活水入市
風險因子是促使或引起風險事件發(fā)生的條件，以及風險事件發(fā)生時，致使損失增加、擴大的條件。 風險因子包括但不限于市場波動、經(jīng)濟衰退、行業(yè)競爭加劇、公司盈利下滑等。風險因子的高低表示了投資的風險程度。當風險因子高時，意味著投資所面臨的風險加大，難度增加，這時投資，可能導致?lián)p失、回報率下降。 風險因子低時，則相應意味著風險降低，投資難度降低，投資獲得收益的可能性增加。
根據(jù)《通知》，國家金融監(jiān)管總局下調險資入市風險因此更重要是在提示險資注意風險， 意味著資本占用將更少，保險公司可支配的資金運用空間也就更大，也就是說，增量險資入市空間將進一步被打開。
中金公司認為，《通知》降低了多個股票及股權資產(chǎn)相關風險因子，引導保險公司支持資本市場和國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，有助于降低行業(yè)資產(chǎn)端的資本消耗。
中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司總裁于澤表示，以人保財險投資的滬深300指數(shù)成分股為例，調整落實后，最低資本將下降16億元左右，“有利于我們進一步加大對滬深300指數(shù)成份股、REITs、國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)未上市股權的投資，持續(xù)服務實體經(jīng)濟和科技創(chuàng)新的發(fā)展。”
“長期以來，面對無風險利率下行趨勢，加大權益資產(chǎn)配置一直是保險資金運用的必然選擇。”中國人壽保險(集團)公司首席投資官王軍輝對記者表示，上述政策的優(yōu)化在一定程度上可以提高保險公司的核心資本，進而間接釋放權益資產(chǎn)的配置空間。
興業(yè)證券分析師張啟堯給出的判斷是， 本次規(guī)則變動預期釋放1900-2800億，有望帶動市場資金供需進一步改善。截至2023年二季度，26.8萬億保險資金中，股票和基金占比僅13%，限制險企入市的主要約束在于會計準則和償付能力，其中償付能力是核心影響。根據(jù)興業(yè)證券非銀團隊的估算，假設2萬億股票投資中，滬深300投資占比為70%、60%、50%，科創(chuàng)板投資占比20%、15%、10%，在維持最低資本不變情況下，情景測算股票投資規(guī)�？臻g釋放約1900億元-2800億元，占原有股票投資的比例在10%-14%，力度相對較大，預期將激發(fā)險企權益投資特別是高股息等穩(wěn)健型股票配置意愿。
金融板塊依然是險資布局重點
近期A股市場的利好接踵而來。8月27日調降印花稅、階段性收緊IPO節(jié)奏、規(guī)范減持、降低融資保證金比例“四箭齊發(fā)”以來，可以看到近期市場投融資兩端的動態(tài)平衡已在改善，產(chǎn)業(yè)資本流出狀況也顯著好轉。并且，伴隨9月8日盤后融資保證金比例由100%調降至80%，有望進一步活躍市場流動性。
與此同時，8月末，證監(jiān)會召開全國社�；鹄硎聲筒糠执笮豌y行保險機構主要負責人座談會，會議主題即與長期資金入市相關。近日監(jiān)管部門向保險公司下發(fā)《關于開展保險資金長期入市情況調研的通知》，險資成為權益市場的重要補給。
中金公司分析師姚澤宇近期重申保險業(yè)各細分領域的基本面仍處于U型底部，后續(xù)繼續(xù)向上概率較高、空間較大，過去一段時間市場對于經(jīng)濟的悲觀預期對板塊股價表現(xiàn)帶來強力壓制，隨著一系列積極信號的釋放，對于資產(chǎn)端的悲觀預期有望得以改善，預計行業(yè)有望乘勢而上、回歸估值修復。
東莞證券發(fā)布研究報告認為，本輪活躍資本市場“組合拳”有助于推動權益市場回暖，險企投資收益有望直接受益。
“當前，無論是A股還是港股市場，從估值層面來看，都處于歷史低位�！敝袊ＹY產(chǎn)總經(jīng)理余榮權說，股票市場具有長期配置的吸引力，政策面積極疊加低利率市場環(huán)境，現(xiàn)在是投資優(yōu)質上市公司股票的時機，對此保持積極的態(tài)度。
根據(jù)同花順統(tǒng)計，截至二季度末險資共計現(xiàn)身491只個股半年報前十大流通股東名單，合計持股775.6億股，市值合計1.2萬億元。
從持股的絕對市值來看，金融股依然是保險的基本盤，前十大重倉股中有7席來自金融板塊，前五大重倉股則全是金融股。被持股市值最高的個股是中國人壽，中國人壽保險（集團）公司合計持有中國人壽193.2億股，市值高達6755.5億元。此外險資還重點持有平安銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和招商銀行，四家公司的被持股市值均超過370億元；另有長江電力、金地集團、保利發(fā)展也得到險資的青睞，險資對三公司的持股市值也都超過百億元。
中信證券明明團隊認為，保險資金提升權益資產(chǎn)投資規(guī)模有較大的必要性，一是對標海外水平仍有較大差距，二是廣譜利率下行的背景下固收類資產(chǎn)的收益貢獻邊際遞減；從板塊配置角度，目前保險資金權益投資仍集中于金融板塊，對實體經(jīng)濟的支持力度有待進一步提升；需正視保險資金存在的短期負債約束和長期價值投資理念間的沖突，監(jiān)管部門應加快推進部分中長期資金內部考核機制和會計處理規(guī)則的優(yōu)化；預計未來保險資金通過FOF、指數(shù)ETF等工具開展權益投資的規(guī)模或持續(xù)上升，板塊上或逐步向中特估和信創(chuàng)領域傾斜。
來源：21經(jīng)濟網(wǎng)