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財(cái)經(jīng)新聞
當(dāng)前對(duì)資產(chǎn)配置者來說是一個(gè)重大轉(zhuǎn)型時(shí)期。全球市場、資產(chǎn)類別以及行業(yè)現(xiàn)狀都因投資環(huán)境變化而面臨挑戰(zhàn)，那么對(duì)于過去20年來支撐著投資組合決策的若干假設(shè)，資產(chǎn)配置者是否應(yīng)該提出質(zhì)疑？我們認(rèn)為至少從股票投資角度而言，答案是肯定的。我們相信主題投資可以幫助資產(chǎn)配置者應(yīng)對(duì)這種不斷變化的格局。
主題股票投資的背景框架
在當(dāng)今市場波動(dòng)加劇的環(huán)境下，“短線主義”在投資者中大行其道，然而，無論是在風(fēng)險(xiǎn)管理還是在創(chuàng)造回報(bào)方面，對(duì)具有吸引力的長期結(jié)構(gòu)性趨勢保持信心，將能夠會(huì)帶來決定性的優(yōu)勢。宏觀環(huán)境的不確定性引發(fā)市場情緒劇烈波動(dòng)，造成市場在因素、板塊以及國家層面的輪動(dòng)，而這似乎很少考慮公司個(gè)體的因素。很多情況下，行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)股價(jià)的折讓程度與缺乏創(chuàng)新能力的同行并無差異。與此同時(shí)，隨著資本成本的上升，競爭優(yōu)勢的差距也逐步擴(kuò)大。高瞻遠(yuǎn)矚的管理團(tuán)隊(duì)正倍加關(guān)注影響自身業(yè)務(wù)的長期趨勢，而有的公司則過于注重保護(hù)短期利潤率。市場對(duì)這些細(xì)微差異的認(rèn)知不足，會(huì)在全球股票流動(dòng)性下降的情況下更為明顯，進(jìn)而導(dǎo)致市場波動(dòng)更加劇烈。
在此背景下，精準(zhǔn)的投資研究、與公司的直接溝通互動(dòng)，以及靈活的主動(dòng)管理策略，有望會(huì)成為推動(dòng)長期優(yōu)異表現(xiàn)的更關(guān)鍵因素。而且同等重要的是，建立在嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目珙I(lǐng)域合作基礎(chǔ)上的獨(dú)特投資流程。我們憑借全球行業(yè)分析師和股票研究團(tuán)隊(duì)的洞察力，力求盡早發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)的市場拐點(diǎn)及價(jià)格脫節(jié)，包括科技、金融、工業(yè)、醫(yī)療保健、能源以及消費(fèi)品等行業(yè)。
我們的投資信念在很大程度上依賴于“大趨勢”，即我們相信有望從結(jié)構(gòu)上改變?nèi)蚴袌鰟?dòng)態(tài)、資產(chǎn)定價(jià)和21世紀(jì)企業(yè)成功要素的長期趨勢與主題。許多優(yōu)質(zhì)的長期成長型公司將受益于一種或多種這樣的大趨勢。一些公司處于相對(duì)有利位置，能夠抵御未來12個(gè)月以及之后經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。下文將就主要趨勢和投資主題展開說明。
大趨勢：氣候變化及ESG整合
全球經(jīng)濟(jì)各行各業(yè)不可避免都會(huì)受到氣候相關(guān)影響。隨著全球氣候變化加劇，人類只會(huì)加快行動(dòng)，以適應(yīng)和緩解氣候變化造成的諸多后果。“能源轉(zhuǎn)型”開始主導(dǎo)公眾的氣候討論議題和投資者的氣候資金流向，但要想實(shí)現(xiàn)“凈零”碳排放，就需要對(duì)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)進(jìn)行自工業(yè)革命以來未曾發(fā)生過的顛覆性轉(zhuǎn)型。鑒于這一艱巨任務(wù)的多樣性和復(fù)雜性，市場很可能誤判風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，從而形成我們可以把握的資產(chǎn)價(jià)格脫節(jié)機(jī)會(huì)。對(duì)于股票投資者來說， ESG整合戰(zhàn)略可成為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的有效途徑。
投資主題：碳化硅材料在汽車電動(dòng)化中的應(yīng)用
即便是在一個(gè)特定行業(yè)內(nèi)，我們也可以采取多種形式進(jìn)行ESG投資與整合。在全球技術(shù)領(lǐng)域，市場對(duì)更優(yōu)質(zhì)可靠的能源管理的需求不斷增長，特別是電源管理半導(dǎo)體（電動(dòng)汽車基本組件）的發(fā)展動(dòng)向，我們非�？春眠@一領(lǐng)域。雖然電動(dòng)汽車在不同地區(qū)和國家的普及速度差異很大，但在全球范圍的銷量漲勢越發(fā)明顯。例如，許多歐洲國家已經(jīng)大幅領(lǐng)先包括美國在內(nèi)的其他國家。事實(shí)上，美國甚至還沒有進(jìn)入全球前15的名單。
過去十年來，材料科學(xué)的進(jìn)步推動(dòng)了新一代碳化硅基半導(dǎo)體的發(fā)展，使電動(dòng)汽車制造商的效率持續(xù)提升。隨著這些成果在未來幾年逐步鞏固，我們預(yù)計(jì)電動(dòng)汽車系統(tǒng)的制造成本將進(jìn)一步降低，購車門檻有望下降，從而助力電動(dòng)車的普及。在脫碳和數(shù)字化的雙重主題下，我們預(yù)計(jì)全球消費(fèi)者對(duì)更環(huán)保汽車的需求將因此迎來重大拐點(diǎn)。
大趨勢：企業(yè)數(shù)據(jù)革命
全球數(shù)字化作為一項(xiàng)長期大趨勢，已經(jīng)發(fā)展了大約20個(gè)年頭，但我們認(rèn)為它還有一段漫長的發(fā)展歷程。企業(yè)數(shù)據(jù)規(guī)模正以每年約40%的速度增長，而關(guān)鍵賦能技術(shù)的融合，包括云和機(jī)器人、人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)、物聯(lián)網(wǎng)、5G技術(shù)，有望成為這一主題在未來一段時(shí)間繼續(xù)推進(jìn)的有力催化劑。企業(yè)紛紛投身于戰(zhàn)略“軍備競賽”，致力于匯總數(shù)據(jù)，以及整合利用這些數(shù)據(jù)提升效率的必要軟件。企業(yè)在這方面的執(zhí)行成效，將決定未來十年或更長時(shí)間各個(gè)行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣敗。
投資主題：軟件即服務(wù)/基于云的新數(shù)據(jù)庫
2021至2022年期間，許多下一代軟件即服務(wù)（SaaS）股票的回調(diào)，讓我們發(fā)現(xiàn)了一些新的投資構(gòu)想。我們發(fā)現(xiàn)，尤其是在全球數(shù)據(jù)創(chuàng)建規(guī)模與日俱增的環(huán)境下，數(shù)據(jù)持續(xù)增長以及更有效地管理數(shù)據(jù)的需求，是一個(gè)具有吸引力的領(lǐng)域。許多下一代數(shù)據(jù)庫管理工具和服務(wù)供應(yīng)商將從該趨勢中受益，其中大部分涉及到“云”，即通過互聯(lián)網(wǎng)訪問的服務(wù)器，以及在這些服務(wù)器上運(yùn)行的軟件與數(shù)據(jù)庫。
隨著企業(yè)尋求第三方解決方案來組織、分析和利用數(shù)據(jù)，公有云支出占IT總支出的比例在各個(gè)行業(yè)都有明顯上升。事實(shí)上，到2023年底，全球公有云服務(wù)終端用戶支出可達(dá)到近6,000億美元。公共云和私有云的迅速發(fā)展，催生了企業(yè)將傳統(tǒng)工作的相關(guān)數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)庫轉(zhuǎn)移到類似架構(gòu)的需求。隨著完全云架構(gòu)的數(shù)據(jù)庫供應(yīng)商出現(xiàn)，我們認(rèn)為這些新的市場參與者將在后續(xù)數(shù)十年中在市場上占有一席之地。這也是進(jìn)入2023年后，我們非�？春玫耐顿Y主題之一。
大趨勢：人口結(jié)構(gòu)老齡化
近幾十年來，得益于一系列醫(yī)學(xué)突破和改進(jìn)，以及全球許多地區(qū)普遍更健康的生活方式，平均預(yù)期壽命已延長到70多歲，有的國家甚至達(dá)到80多歲。全球人口結(jié)構(gòu)由此發(fā)生了根本改變：隨著人們?cè)絹碓介L壽，全球65歲以上的人口比例從1990年的6%增加到2019年的9%。預(yù)計(jì)到2050年，這一比例將進(jìn)一步攀升至16%，相當(dāng)于到本世紀(jì)中葉，每六個(gè)人中就有一個(gè)是老年人。此外，雖然全球人口在未來30年將迅速老齡化，但發(fā)達(dá)國家的老齡化速度比新興市場要快得多
投資主題：基因組測序技術(shù)將提升醫(yī)療保健行業(yè)發(fā)展
如此巨大的人口結(jié)構(gòu)變化可能會(huì)對(duì)各行各業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，尤其是醫(yī)療保健。例如到2050年，全球?qū)︶t(yī)療保健技術(shù)和服務(wù)的需求可能會(huì)有多大的增長？到2080年呢？這個(gè)問題和其他問題的答案，將對(duì)不同的醫(yī)療保健子行業(yè)的長期回報(bào)業(yè)績發(fā)揮關(guān)鍵作用。對(duì)于投資者來說，深入研究將是及早認(rèn)識(shí)和利用全球人口結(jié)構(gòu)變化各種表現(xiàn)的關(guān)鍵。
在現(xiàn)代醫(yī)療保健行業(yè)中，有一個(gè)與數(shù)字化科技主題重疊的投資機(jī)遇，即下一代基因組測序設(shè)備的問世�，F(xiàn)在，對(duì)降低基因組測序成本的日益重視，為以新的模式預(yù)防、診斷和治療心臟病等多種慢性疾病創(chuàng)造了條件。我們相信，現(xiàn)有測序技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)即將推出新平臺(tái)，以及下一代企業(yè)取得的技術(shù)發(fā)展，應(yīng)有助于醫(yī)療保健領(lǐng)域生命科學(xué)子行業(yè)在未來實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁表現(xiàn)。
未來市場，瞬息萬變，基于順應(yīng)時(shí)代趨勢的主題投資策略，我們有望在波動(dòng)的市場中通過科學(xué)的數(shù)據(jù)分析與解讀并捕捉投資信號(hào)。擁有一個(gè)包容性的投資格局，深入剖析當(dāng)下的主題投資，投資者可以更好地把控風(fēng)險(xiǎn)，利用多元化和差異化尋找存在未來價(jià)值的投資目標(biāo)和優(yōu)質(zhì)公司，從而實(shí)現(xiàn)長期的潛力增長。
（信息來源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）