服務(wù)機(jī)構(gòu)）.jpg)
財(cái)經(jīng)新聞
市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，下修轉(zhuǎn)股價(jià)的情況日益增多。今日壘知集團(tuán)公布，自2022年7月27日公司調(diào)整可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格至2022年8月9日，公司股票已有連續(xù)10個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的85%，預(yù)計(jì)觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正條件。若觸發(fā)條件，公司將于觸發(fā)條件當(dāng)日召開(kāi)董事會(huì)審議決定是否修正轉(zhuǎn)股價(jià)格，并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。
多家公司下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)
無(wú)獨(dú)有偶，7月30日*ST藍(lán)盾公布，為了充分保護(hù)債券持有人的利益，董事會(huì)決定將“藍(lán)盾轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價(jià)格向下修正為2.38元/股，修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格自2022年8月1日起生效。
2022年以來(lái)，轉(zhuǎn)債下修頻發(fā)，條款博弈再度成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。發(fā)行人提議下修案例達(dá)到了20例，尤其是二季度提議下修案例高達(dá)14例，超過(guò)2018年的三季度、2021年一季度的單季度13例提議下修的歷史高位。
廣發(fā)證券的研報(bào)表示，下修接連發(fā)生，一方面可能是因?yàn)檗D(zhuǎn)債市場(chǎng)快速擴(kuò)容，疊加今年權(quán)益市場(chǎng)行情反復(fù)糾結(jié)，為下修提供了土壤；另一方面，一定條件下，下修本身也可能在當(dāng)前環(huán)境下催生發(fā)行人和投資者的共同訴求，從而形成合力。
私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示，下修轉(zhuǎn)股價(jià)增多的原因分為內(nèi)部和外部?jī)蓚�(gè)方面：內(nèi)部來(lái)看，可轉(zhuǎn)債下修是上市公司促進(jìn)轉(zhuǎn)股或者是規(guī)避回售所采用的主動(dòng)策略。近期出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債下修的案例，兩種情況兼而有之�？赊D(zhuǎn)債下修的先決條件是公司的股價(jià)，在一定時(shí)間內(nèi)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格的一定百分比。所以從外部情況來(lái)看，出現(xiàn)較多可轉(zhuǎn)債下修也是因?yàn)楫?dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)較弱，部分可轉(zhuǎn)債正股價(jià)格顯著低于轉(zhuǎn)股價(jià)所造成的�？赊D(zhuǎn)債下修對(duì)于上市公司股東來(lái)說(shuō)，同樣規(guī)模的可轉(zhuǎn)債，因?yàn)橄滦�，轉(zhuǎn)換成股票的數(shù)量更多了，股東權(quán)益在一定程度上受到了稀釋。但對(duì)于可轉(zhuǎn)債持有人來(lái)說(shuō)，根據(jù)下修幅度不同，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率也相應(yīng)下降了，也就提高了可轉(zhuǎn)債的含金量。所以對(duì)于可轉(zhuǎn)債投資人來(lái)說(shuō)，關(guān)注可能下修的品種來(lái)配置是一種常見(jiàn)的條款博弈手段。
下修轉(zhuǎn)股價(jià)帶來(lái)不少交易性機(jī)會(huì)，有投資人甚至“要求”上市公司下修轉(zhuǎn)股價(jià)。如韋爾股份。今日有投資人詢(xún)問(wèn)韋爾股份是否下修可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)？對(duì)此韋爾股份表示，關(guān)于公司可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股價(jià)格相關(guān)信息請(qǐng)以公司在上交所網(wǎng)站公開(kāi)披露的相關(guān)公告及定期報(bào)告內(nèi)容為準(zhǔn)。 投資人咨詢(xún)的底氣來(lái)自近期韋爾股份的股價(jià)出現(xiàn)明顯的回調(diào)，年內(nèi)跌幅達(dá)到50%，7月以來(lái)的跌幅為12%。
轉(zhuǎn)債估值依然較高
可轉(zhuǎn)債已經(jīng)是資本市場(chǎng)的重要投資標(biāo)的。
據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，截至今年上半年，全市場(chǎng)基金共持有轉(zhuǎn)債（基金公告口徑，不包括可交債，下同）市值2261.18億元、環(huán)比增加9.88％。倉(cāng)位上，所有基金轉(zhuǎn)債持倉(cāng)比一季度上升0.03個(gè)百分點(diǎn)至0.86％。
華創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，公募基金持有轉(zhuǎn)債市值2781.32億元，較一季報(bào)增加232.85億元左右，增長(zhǎng)9.1%。公募基金持有可轉(zhuǎn)債市值占債券投資市值比為1.95%，占凈值比為1.05%，較一季報(bào)均有提升。頭部賬戶(hù)二季度多數(shù)加倉(cāng)轉(zhuǎn)債。2022年二季度市場(chǎng)一共24只基金持有可轉(zhuǎn)債市值超過(guò)20億元，其中14只基金持有轉(zhuǎn)債市值環(huán)比增長(zhǎng)，15只基金持有轉(zhuǎn)債占基金資產(chǎn)凈值比提升。
公募持倉(cāng)市值的提升或與二季度轉(zhuǎn)債市場(chǎng)走強(qiáng)有關(guān)。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，可轉(zhuǎn)債二季度表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)二季度上漲4.68%。
不過(guò)需要提醒的是，目前可轉(zhuǎn)債的估值依然較高，截至8月10日，僅有四只轉(zhuǎn)債在面值之下，價(jià)格最低的是城地轉(zhuǎn)債，最新收盤(pán)價(jià)為96.171元/張。
有43只轉(zhuǎn)債的價(jià)格在200元/張之上，占比接近1/10。其中價(jià)格最高的轉(zhuǎn)債是中礦轉(zhuǎn)債，最新報(bào)收937.9元/張。
可轉(zhuǎn)債的估值依然不低，平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為52%，共有43只可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均超100%。
“可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率居于高位，價(jià)格中樞小幅回升�！比A創(chuàng)證券固定收益組組長(zhǎng)、首席分析師周冠南認(rèn)為，后續(xù)看，驅(qū)動(dòng)仍主要來(lái)自正股，可聚焦中報(bào)業(yè)績(jī)、受益周期品價(jià)格下跌等方向。一是繼續(xù)關(guān)注促消費(fèi)政策實(shí)施下的汽車(chē)及新能源汽車(chē)等行業(yè)轉(zhuǎn)債；二是中期業(yè)績(jī)確定性較高，關(guān)注景氣度較高的成長(zhǎng)板塊的光伏、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、軍工等行業(yè)轉(zhuǎn)債；受益近期周期品價(jià)格下跌主要關(guān)注中游制造板塊。從價(jià)格角度，成長(zhǎng)行業(yè)龍頭轉(zhuǎn)債仍有配置價(jià)值。
（信息來(lái)源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）