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證監(jiān)會鼓勵理財子公司申請公募基金牌照：“全能牌照”之上的N種可能
作者：cdyhjy 發(fā)布于：2022/04/29 來源:21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
摘要：
理財子公司的發(fā)展又有了一種新可能。
4月26日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（下稱《意見》），提出16條舉措支持公募基金發(fā)展，其中提到，積極推進(jìn)銀行、保險、券商設(shè)立基金公司，放寬同一主體下公募牌照數(shù)量限制。
“積極推進(jìn)商業(yè)銀行、保險機(jī)構(gòu)、證券公司等優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)依法設(shè)立基金管理公司。調(diào)整優(yōu)化公募基金牌照制度，適度放寬同一主體下公募牌照數(shù)量限制，支持證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)依法申請公募基金牌照，從事公募基金管理業(yè)務(wù)�！薄兑庖姟贩Q。
值得注意的是，商業(yè)銀行、券商及券商資管、保險機(jī)構(gòu)及保險資管此前都獲得過大量的公募基金牌照，但是“支持銀行理財子公司申請公募基金牌照”的說法卻是首次出現(xiàn)。為什么要這么提？
資深金融監(jiān)管政策專家、冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道表示，公募基金牌照對銀行理財子公司具有獨(dú)特的重要戰(zhàn)略意義，“理財子公司可以做加法，有了這塊牌照能夠解決權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行難的問題，也能夠解決薪酬機(jī)制的問題。有了這塊牌照，即便未來產(chǎn)品發(fā)得不好也可以冷藏，等待風(fēng)口擇機(jī)而動。而沒有這塊牌照，未來風(fēng)口來了，也不能與公募基金一起分享資本盛宴 �！�
一位大行理財子公司高管對記者表示，暫未考慮過爭取一塊公募基金牌照，因?yàn)槟感幸呀?jīng)擁有基金牌照，業(yè)務(wù)上有所重合：“大行基本都有自己的基金公司了，即便不是100%控股，但基本話語權(quán)也在銀行方面，所以暫時沒有新設(shè)立基金公司的動力。可能這條政策更多的是面向股份制銀行。”
另外一位股份制銀行理財子公司高管也對記者表示，從宏觀層面看肯定是利好政策，不過他們公司尚未考慮過這個問題，而他們銀行所在的集團(tuán)旗下尚未設(shè)立基金公司。
拿下公募基金牌照后的三種可能性
理財子公司的這塊牌照，之前就被稱為繼信托之后的“全能牌照”。相比之下，基金牌照似乎除了免稅優(yōu)勢并沒有其他突出的特色，雖然資管新規(guī)在拉平公募理財和公募基金的監(jiān)管規(guī)則，但實(shí)際上基金業(yè)的監(jiān)管規(guī)定更加細(xì)致嚴(yán)格，對于投資的透明化要求更高，也不能做非標(biāo)業(yè)務(wù)，而理財子公司的牌照投資范圍更廣。
那么，理財子公司是否有必要爭取公募基金這塊牌照？
周毅欽認(rèn)為，理財子公司爭取公募基金牌照有三重戰(zhàn)略意義：
第一，解決權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行難的問題。2017年至今，公募基金的規(guī)�？恐Ｊ行星橐呀�(jīng)翻倍，而理財公司權(quán)益產(chǎn)品的體量仍然低到可以忽略不計(jì)，凈值跌幅一深、波動一大，客戶就有怨言，機(jī)構(gòu)壓力山大。只因?yàn)殂y行理財安全穩(wěn)健的品牌形象太過于深入人心，以至于想做創(chuàng)新的理財子公司最后往往折戟沙場。為什么不創(chuàng)立一個資管子品牌來做權(quán)益產(chǎn)品呢？只要做好聲譽(yù)風(fēng)險切割，做得好可以發(fā)揚(yáng)光大，做得差也會大幅減少對主品牌和母行的聲譽(yù)影響。
第二，解決千金買馬問題。如果有了公募基金牌照，那么在理財子公司內(nèi)部，就可以單獨(dú)劃分一部分人、財、物專門從事公募基金業(yè)務(wù)，從基金來的這批人也可以如魚得水，真正發(fā)揮他們在投研上的價值。
第三，公募基金的牌照具有衍生價值。長期來看，公募基金的牌照后續(xù)想象空間很多，例如基本養(yǎng)老保險基金管理人、社�；鸸芾砣�、企業(yè)年金管理人、職業(yè)年金管理人、ETF、養(yǎng)老目標(biāo)基金等一系列業(yè)務(wù)拓展乃至稅收優(yōu)惠都需要在公募基金牌照的基礎(chǔ)上展開。
根據(jù)人社部4月27日舉行的2022年一季度網(wǎng)上新聞發(fā)布會，一季度保險基金總收入1.87萬億元，總支出1.54萬億元，3月底累計(jì)結(jié)余7.18萬億元。
從2002年至今，全國社�；鸸灿�18家境內(nèi)投資管理人，包括16家基金公司和中金公司、中信證券。社�；鹜豆苋说倪x聘主要依據(jù)2001年財政部、勞動和社會保障部發(fā)布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，面向兩大類機(jī)構(gòu)：一類是經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)具有基金管理業(yè)務(wù)資格的基金管理公司，一類是國務(wù)院規(guī)定的其他專業(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)。社保理事會在2010年選聘時，將第二類約定為“具有客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的證券公司”。
由于社保基金多年沒有進(jìn)行新一輪“選秀”，而理財子公司還是新興事物，目前尚未進(jìn)入社�；鸬囊曇�。成為社保基金管理人，對于各類機(jī)構(gòu)而言，管理社保基金沒有營銷費(fèi)用、渠道成本，只需要做好業(yè)績即可，基金管理人既可以獲得實(shí)實(shí)在在的收入，還可以在行業(yè)和市場中獲得良好的名聲和口碑的認(rèn)可。入選社保基金管理人對該機(jī)構(gòu)的投資專業(yè)性、風(fēng)險把控能力以及內(nèi)部管理水平都是一種肯定，也更容易獲得普通投資者的信任和青睞。
而在養(yǎng)老金入市之后，養(yǎng)老基金管理人擴(kuò)充至保險資管機(jī)構(gòu)，包括平安養(yǎng)老保險、泰康資管、人保資管和中國人壽。同樣，理財子公司尚且無緣進(jìn)入名單。
“理財子公司如果有公募基金牌照，可以做的事情還有很多，當(dāng)然這些也不是一蹴而就的�！敝芤銡J表示。
銀行系基金公司擴(kuò)容中
多家國有大行、股份制銀行、城農(nóng)商行已經(jīng)有了自己旗下的基金公司，假使理財子公司拿到公募基金牌照，這些牌照之間如何協(xié)同，是否會產(chǎn)生競爭和摩擦，也是母行層面需要應(yīng)對的問題。
目前國有大行中，除了郵儲銀行之外均有一張公募基金牌照，對應(yīng)的基金公司分別是工銀瑞信基金、建信基金、中銀基金、農(nóng)銀匯理基金、交銀施羅德基金。
股份制銀行系的公募基金公司有招商基金、興業(yè)基金、浦銀安盛基金、民生加銀基金等。
城商行系的公募基金包括鑫元基金 （南京銀行）、永贏基金（寧波銀行）、上銀基金（上海銀行）、中加基金（北京銀行）等。
值得注意的是，這些基金公司沒有一家是銀行全資控股的，即便如此，銀行在其中也有相當(dāng)?shù)脑捳Z權(quán)，銀行系基金公司相對而言產(chǎn)品更加穩(wěn)健，固收產(chǎn)品布局較多。
2020年5月15日，證監(jiān)會主席易會滿喊話，進(jìn)一步發(fā)展壯大公募基金管理人隊(duì)伍，繼續(xù)加大政策支持和引導(dǎo)力度，繼續(xù)推進(jìn)商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立基金管理公司。這也是證監(jiān)會在提升投資者活躍度，尤其是吸引機(jī)構(gòu)投資者入市，改善投資者結(jié)構(gòu)方面做出的努力之一。
“鼓勵理財子公司設(shè)立基金公司，可能更多是針對還沒有基金公司的銀行，特別是較有實(shí)力的股份制銀行�！鄙鲜龃笮欣碡斪庸救耸勘硎尽�
（信息來源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）