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財(cái)經(jīng)新聞
3月11日，央行公布了2月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2月末，廣義貨幣(M2)、狹義貨幣(M1)同比分別增長(zhǎng)9.2%、4.7%。其中，M1同比增速創(chuàng)2021年8月以來新高，較上月末高6.6個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元；2月末社會(huì)融資規(guī)模存量為321.12萬億元，同比增長(zhǎng)10.2%，略低于1月10.5%的增速；社會(huì)融資規(guī)模增量為1.19萬億元，比上年同期少5315億元。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，“盡管前期降準(zhǔn)降息接踵落地，但消費(fèi)偏弱、房地產(chǎn)降溫勢(shì)頭仍在持續(xù)，當(dāng)前亟待解決的是信貸需求不足及銀行放貸意愿偏低的問題�！�
王青判斷，2月金融數(shù)據(jù)偏弱，不排除短期波動(dòng)因素影響，3月有可能小幅回升，但當(dāng)前寬信用確實(shí)到了需要進(jìn)一步發(fā)力的時(shí)候。按照今年政府工作報(bào)告要求，預(yù)計(jì)接下來“加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度”的方向比較明確，其中，在發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能方面，通過降息降準(zhǔn)適度提升信貸、社融及M2等金融總量增速的迫切性較強(qiáng)。這意味著二季度繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)降息的概率在增大。
M1同比增速“轉(zhuǎn)正”
2月末，M1余額62.16萬億元，同比增長(zhǎng)4.7%，增速比上月末高6.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低2.7個(gè)百分點(diǎn)；M2余額244.15萬億元，同比增長(zhǎng)9.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和0.9個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額9.72萬億元，同比增長(zhǎng)5.8%。
值得一提的是，M1同比增速在1月為-1.9%，2月實(shí)現(xiàn)“轉(zhuǎn)正”回升，并創(chuàng)下2021年8月以來新高。
王青認(rèn)為，M1增速比上月末高6.6個(gè)百分點(diǎn)，主要由上年同期基數(shù)劇烈變化所致，但當(dāng)前增速仍處明顯偏低水平。歷史數(shù)據(jù)顯示，M1增速與商品房銷量走勢(shì)相關(guān)度較高；另外，當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)較弱，也是M1持續(xù)處于低增速的重要原因。
此外，2月M2同比增速出現(xiàn)小幅回落。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，大體上有如下原因：一是去年2月M2增長(zhǎng)10.1%，這一增速較前月大幅提高了0.7個(gè)百分點(diǎn)，也比后月高0.7個(gè)百分點(diǎn)，是一個(gè)“跳升”的較高基數(shù)，對(duì)2月M2增長(zhǎng)形成向下壓力。二是財(cái)政支出力度偏小，2月財(cái)政存款新增6002億元，同比多增了1.4萬億元，形成貨幣回籠效應(yīng)。三是信貸派生力度減弱，2月新增人民幣力度弱于去年同期和預(yù)期，導(dǎo)致信貸派生能力減弱。同時(shí)，2月M1已經(jīng)由上月的-1.9%回升到4.7%，符合季節(jié)性規(guī)律。
社融方面，2022年2月末社會(huì)融資規(guī)模存量為321.12萬億元，同比增長(zhǎng)10.2%，略低于1月10.5%的增速，出現(xiàn)小幅回落；2022年2月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.19萬億元，比上年同期少5315億元。中國(guó)銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為，“社融增量不及市場(chǎng)預(yù)期，信貸類資金同比大幅少增是主因。”
具體來看，企業(yè)債券、政府債券，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款共同構(gòu)成了2月社融增量的支撐項(xiàng)。王青表示，債券融資是支持2月社融的主力，主要源于上年同期基數(shù)偏低，以及當(dāng)前寬貨幣環(huán)境下信用債發(fā)行利率下行，政府債券融資則受到專項(xiàng)債額度提前下達(dá)支持，同比多增1705億。
對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票成為2月社融增量的主要拖累項(xiàng)。溫彬分析稱，“實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不足，票據(jù)融資保持了較快增長(zhǎng)，在信貸風(fēng)險(xiǎn)有所上升的情況下，由于票據(jù)貼現(xiàn)比貸款的風(fēng)險(xiǎn)要低，銀行承兌匯票由表外轉(zhuǎn)向表內(nèi)，導(dǎo)致未貼現(xiàn)票據(jù)存量減少�！�
人民幣貸款增加1.23萬億
數(shù)據(jù)顯示，2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元，環(huán)比少增2.75萬億。王青表示，受春節(jié)假期影響，2月貸款環(huán)比少增符合季節(jié)性規(guī)律，同比少增一方面與去年同期基數(shù)偏高有關(guān)，另一方面也反映出在1月銀行加大貸款投放力度取得“開門紅”后，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備消耗較大，導(dǎo)致2月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款后勁不足。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析，從2月新增信貸結(jié)構(gòu)看，居民、企業(yè)信貸需求疲弱，居民和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比少增。一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨復(fù)雜的環(huán)境，全球疫情影響尚未結(jié)束、國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)事件升溫、能源及部分原材料成本高企、海外政策轉(zhuǎn)向等因素存在，國(guó)內(nèi)部分中小企業(yè)和行業(yè)仍面臨壓力。另一方面，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求恢復(fù)仍有一個(gè)過程。此外，1月份信貸供需兩端放量，創(chuàng)出歷史新高，2月出現(xiàn)季節(jié)性回落，也有一定影響。
從住戶部門來看，2月住戶貸款減少3369億元，其中，短期貸款減少2911億元；中長(zhǎng)期貸款減少459億元，同比少增4572億元。溫彬表示，“短期貸款減少在部分年份的1、2月份較常出現(xiàn)，但中長(zhǎng)期貸款減少為2007年有數(shù)據(jù)記錄以來的首次。居民貸款的回落，體現(xiàn)了消費(fèi)和購(gòu)房需求不足�！�
從企業(yè)部門來看，2月企（事）業(yè)單位貸款增加1.24萬億元，其中，短期貸款增加4111億元，中長(zhǎng)期貸款增加5052億元，票據(jù)融資增加3052億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1790億元。值得關(guān)注的是，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款自1月份同比多增后再次出現(xiàn)少增，且降幅較大，票據(jù)融資則出現(xiàn)大幅上升，“以票充貸”現(xiàn)象明顯。梁斯表示，“近段時(shí)間以來，由于散發(fā)疫情和地緣政治局勢(shì)，企業(yè)對(duì)未來經(jīng)營(yíng)正面預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，中長(zhǎng)期信貸需求動(dòng)力不足。”
梁斯表示，2月份金融數(shù)據(jù)走弱主要受內(nèi)外因素共同作用影響。政府工作報(bào)告提出，“加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度”、“擴(kuò)大新增貸款規(guī)�！�、“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”等內(nèi)容，預(yù)計(jì)后續(xù)政策層面將繼續(xù)發(fā)力，進(jìn)一步采取措施托底經(jīng)濟(jì)發(fā)展，穩(wěn)定企業(yè)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，提升企業(yè)信貸需求，M2和社融增速有望回暖，但大概率仍將在“9”“10”區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。
溫彬認(rèn)為，受大宗商品漲價(jià)、全球通脹升溫、主要經(jīng)濟(jì)體寬松政策退出、金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇等因素影響，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景有更大不確定性。我國(guó)實(shí)現(xiàn)5.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，也需要進(jìn)一步加大政策支持力度。財(cái)政政策要進(jìn)一步優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，加大支出力度，盡快發(fā)揮穩(wěn)投資對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的支持作用。貨幣政策要發(fā)揮好總量政策和結(jié)構(gòu)性的雙重功能，找準(zhǔn)時(shí)機(jī)，降準(zhǔn)、降息仍有必要、有空間，加大力度提振需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。
（信息來源:21經(jīng)濟(jì)網(wǎng))