服務機構）.jpg)
財經(jīng)新聞
換個角度想，票據(jù)利率被壓得這么低，反而說明政策在積極作為�！�12月22日，一位宏觀分析師評論道。
上海票據(jù)交易所網(wǎng)站顯示，12月22日，1個月期、3個月期國股銀票轉貼現(xiàn)利率分別為0.0493%、0.0456%，已經(jīng)持續(xù)維持處于低位。
一位地方銀行票據(jù)交易人士甚至用“票災”來形容當前的票據(jù)市場，“今日票據(jù)市場利率‘跳樓’，全面進入‘1’時代。足年國股報價陡降超50BP，最低報價至0.7%；3季度（注：均指明年到期，后同）到期國股報價0.3%左右；2季度到期國股0.1%左右；1季度到期國股有價無市，0.0001%�！�
“票據(jù)利率跌至冰點，但承兌量和貼現(xiàn)量仍未放量，供給遠不能滿足需求，買票機構已經(jīng)不再擇票，見票就收，無奈缺口太大，不知利率是否全面出現(xiàn)0利率！如同股災一般的‘票災’將多少機構埋葬！”上述票據(jù)交易人士表示。
在商業(yè)匯票的流轉中，會被納入信用擴張統(tǒng)計口徑的主要包含承兌和貼現(xiàn)兩個環(huán)節(jié)，分別對應著社融中的未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、信貸中的票據(jù)融資。
光大證券分析師高瑞東表示，由于信貸等融資指標是經(jīng)濟的先行指標，而在對經(jīng)濟預期下行的階段，實體企業(yè)的借貸需求本身就會有所下降，而在此時，商業(yè)銀行無論是出于監(jiān)管信貸考核沖量，還是風險偏好降低的需求，均有動力通過增加未貼現(xiàn)銀行承兌匯票的貼現(xiàn)來達成信貸投放目標。
國金證券固定收益研究組負責人蔡浩解釋稱，票據(jù)市場利率創(chuàng)新低，這背后反映了市場的兩個一致預期：
一是票據(jù)市場預期12月信貸不好。傳統(tǒng)上來看，商業(yè)銀行本著早投資早受益原則，留給四季度的信貸額度本就不多。疫情以來，因為經(jīng)濟恢復的需要，才增加了年末的信貸投放。但下半年經(jīng)濟加速下行，內需疲弱，基建乏力，房地產(chǎn)行業(yè)下行走勢確立，都使得商業(yè)銀行缺乏信貸儲備項目。雖然央行于12月6日（12月15日落地）下調了準備金率，但似乎并沒有扭轉票據(jù)市場參與者（主要是銀行）對12月信貸的悲觀預期。
二是明年1月信貸火爆，票據(jù)利率將大幅上行。銀行年初有開門紅的傳統(tǒng)，加上年初額度充足，所以歷來年初都是信貸投放大月。汲取今年1月信貸投放過猛，不得不通過在票據(jù)市場“揮淚”賣票的教訓，所以票據(jù)投資者優(yōu)選明年1月能到期的票據(jù)品種，這才有從月初開始搶票的市場表現(xiàn)。
“至于為什么其他期限，尤其是2M、3M票據(jù)也被波及，主要是1M票據(jù)利率已經(jīng)被買到低無可低的水平，參與者不得不購買其他短期票據(jù)，導致后者也創(chuàng)下了歷史新低�！辈毯品Q。
興業(yè)研究高級宏觀分析師何帆稱，票據(jù)市場慘烈收官，等待來年再戰(zhàn)，預計明年一季度，票據(jù)利率有望自12月的低點反彈。1月初至1月中下旬，年初信貸開門紅、企業(yè)開票需求較大，同時，1月中旬的稅期疊加春節(jié)前現(xiàn)金走款，流動性可能時點性緊張，票據(jù)利率將自12月末的低點上行；春節(jié)前后，企業(yè)開票量下降，同時央行增加流動性投放，票據(jù)利率走勢以震蕩為主；2月春節(jié)假期之后，企業(yè)開票量再度上升，票據(jù)利率仍可能相對強勢。
而與票據(jù)利率下行對應的是，當前銀行同業(yè)存單發(fā)行已經(jīng)連續(xù)多周凈融資為負或處于較低水平。廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁稱，這反映出一方面銀行繼續(xù)以票據(jù)充貸款，另一方面存單需求減少。
(信息來源：21經(jīng)濟網(wǎng)）