服務(wù)機構(gòu)）.jpg)
公司介紹
公司導(dǎo)航
財經(jīng)新聞
相比美國愿意承擔(dān)更大的經(jīng)濟風(fēng)險和后果的情況，中國更傾向于穩(wěn)定經(jīng)濟運行，并為此采取了一系列措施打擊投機，防范風(fēng)險，尤其是積極應(yīng)對大宗商品漲價、出口旺盛、金融投機等帶來的沖擊。
由于美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟過度放水，以及外貿(mào)訂單向中國的工廠集中，資產(chǎn)市場出現(xiàn)了一定的泡沫，也強化了大宗商品的金融屬性。但是，不同的大宗商品價格上漲的原因各不相同，即使這一現(xiàn)象主要是供需錯配產(chǎn)生的后果，背后的原因也各不相同。
在大宗商品價格猛漲的背景下，中國經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)性的挑戰(zhàn)。首先，出口部門雖然受益于中國生產(chǎn)部門較早恢復(fù)而其他國家和地區(qū)因應(yīng)對疫情關(guān)閉工廠，進而獲得了大量涌入的訂單。但是，大宗商品價格以及航運費用一日三變，實際上導(dǎo)致出口企業(yè)面臨較大的成本風(fēng)險，畢竟相關(guān)產(chǎn)業(yè)往往有較長的生產(chǎn)周期。過多的訂單也會導(dǎo)致人工成本升高。即使如此，出口部門也不會因此增加產(chǎn)能投資，因為它們清楚目前的需求很可能是“短期擠兌”，而過后需求或許會回落到正常水平并導(dǎo)致一定的產(chǎn)能過剩。因此，目前的出口景氣并不會帶來投資的明顯增長，這種現(xiàn)象也未必是可持續(xù)的，但這會帶來貿(mào)易順差的持續(xù)流入，短期內(nèi)對人民幣匯率產(chǎn)生升值壓力。
對于以滿足國內(nèi)需求為主的制造業(yè)部門而言，由于消費不振，大宗商品價格上漲導(dǎo)致過高的PPI很難向下游傳導(dǎo)至CPI的表現(xiàn)上，因此可能對中下游廠商構(gòu)成一定的生存壓力，也會影響制造業(yè)投資。居于產(chǎn)業(yè)鏈下游的大部分是中小企業(yè)，它們早在疫情前就受到了一些關(guān)稅政策沖擊，在疫情期間面臨的沖擊更大，如今一部分企業(yè)又難以消化各種成本的上漲。因此，一些中小企業(yè)不僅不會進行擴張，更可能出現(xiàn)萎縮，這對經(jīng)濟全面復(fù)蘇和就業(yè)都會產(chǎn)生影響。
大宗商品價格上漲毫無疑問對上游企業(yè)十分有利。國家統(tǒng)計局公布最新數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額2.59萬億元，同比增長1.06倍；比2019年1-4月份增長49.6%，兩年平均增長22.3%。當(dāng)前，主要是大宗商品價格上漲推高了上游工業(yè)行業(yè)利潤。但是，中國上游企業(yè)為了滿足碳中和制定的目標(biāo)，也在逐步減少相關(guān)投資。
可見，大宗商品價格上漲改變了上中下游企業(yè)的利潤分配格局，并且影響到了投資，就業(yè)或許也會因此受到一定影響。按照兩年平均水平計算，4月份中國的零售額增長為4.3%，除去去年的基數(shù)效應(yīng)，該增長率還不到疫情前增長率的一半，表明消費還未恢復(fù)到疫情前的水平，如果大宗商品繼續(xù)價格上漲可能會進一步影響投資和消費。因此，控制原材料價格以確保企業(yè)穩(wěn)定運營至關(guān)重要。
但是，大宗商品價格短期內(nèi)或?qū)⒑茈y回落，甚至不排除繼續(xù)上漲的可能。因為美國已經(jīng)表現(xiàn)出不太在意通脹帶來的挑戰(zhàn)，盡管其通脹已經(jīng)處于20年來的最高水平。據(jù)媒體報道，拜登政府將提出一項高達6萬億美元的預(yù)算，用于基建、教育、醫(yī)療等項目。過去兩周，大宗商品價格和數(shù)字貨幣回調(diào)是美國政府采取打壓措施的結(jié)果，而流動性泛濫問題并未得到解決，美聯(lián)儲逆回購交易量已經(jīng)接近5000億美元。
如果拜登政府的預(yù)算案通過，再加上其他國家也相繼加入恢復(fù)經(jīng)濟的隊伍，在美聯(lián)儲不改變現(xiàn)有政策的前提下，大宗商品的價格無疑將繼續(xù)得到流動性和供需錯配的強烈支撐。市場非常清楚的是，當(dāng)拜登政府可預(yù)計的債務(wù)規(guī)模越來越大，就會進一步遏制美聯(lián)儲加息的可能，拜登政府甚至可能允許或者推動負(fù)利率的出現(xiàn)。也就是說，如果美國人已經(jīng)不在意通脹，那么，大宗商品價格就很可能會成為中國要面對的挑戰(zhàn)。
因此，如果市場由此看空美元，就可能做多人民幣。在全球流動性泛濫的背景下，如果市場預(yù)期一致，制造單邊升值預(yù)期，那就可能會出現(xiàn)炒高人民幣匯率的問題。因此，有關(guān)部門警告，未來影響匯率的市場因素和政策因素很多，人民幣既可能升值，也可能貶值，不要賭人民幣匯率升值或貶值，久賭必輸。有必要做好預(yù)期管理，打擊各種惡意操縱市場的行為。
此外，應(yīng)該科學(xué)把握碳達峰碳中和的工作節(jié)奏，這是一個長周期的工作和任務(wù)。當(dāng)前要實事求是，從實際出發(fā)，防止一刀切。應(yīng)該處理好減污降碳和能源安全、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、群眾正常生活的關(guān)系，避免對經(jīng)濟造成沖擊。如果我們不能改變美聯(lián)儲寬松政策，就應(yīng)該加強國內(nèi)供給保障的作用。
（信息來源：21經(jīng)濟網(wǎng)）