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財經(jīng)新聞
國務(wù)院總理李克強8月17日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署深入做好新增財政資金直接惠企利民工作，鞏固經(jīng)濟恢復(fù)性增長基礎(chǔ)；要求進一步落實金融支持實體經(jīng)濟的政策措施，助力市場主體紓困發(fā)展；決定推進師范畢業(yè)生教師資格認(rèn)定改革，促進師范畢業(yè)生從教就業(yè)。
會議提出，要保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性直達貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用，確保新增融資重點流向?qū)嶓w經(jīng)濟特別是小微企業(yè)。會議還提出，深化市場報價利率改革，引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行。
在市場人士看來，這一表態(tài)意味著降準(zhǔn)降息的概率下降，但貨幣政策并不會直接收緊，貨幣政策將以結(jié)構(gòu)性政策為主�！半S著下半年經(jīng)濟增速有望回歸到潛在增長水平，貨幣政策將繼續(xù)回歸常態(tài)，以實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風(fēng)險的長期均衡，結(jié)構(gòu)性政策或繼續(xù)擔(dān)當(dāng)重任，降息的概率大幅降低。”財信研究院副院長伍超明表示。
財政資金方面，此次國常會披露，截至8月上旬，今年新增2萬億元財政資金中，3000億元已絕大部分用于減稅降費；實行直達管理的1.7萬億元資金，除按規(guī)定比例預(yù)留的抗疫特別國債資金外，97.8%已分配下達市縣。
會議提出，下一步，一是要指導(dǎo)市縣將已下達的資金加快用到市場主體和民生上，對分配遲緩、資金閑置的，要采取必要措施督促整改。二要動態(tài)跟蹤資金分配、撥付、使用情況，建立直達資金專項國庫對賬機制，做到賬目清晰、流向明確、賬實相符等。
降準(zhǔn)降息概率下降
此次國常會指出，今年以來，金融部門按照商業(yè)可持續(xù)原則，通過降低利率、減少收費、貸款延期還本付息等措施，前7個月已為市場主體減負(fù)8700多億元，對小微企業(yè)支持力度明顯加大。
在此之前，6月17日召開的國常會提出推動金融系統(tǒng)全年向各類市場主體合理讓利1.5萬億元。按此計算，前7月金融系統(tǒng)已完成全年讓利目標(biāo)的58%，8-12月的讓利目標(biāo)為6300億元。
此次國常會指出，下一步要繼續(xù)落實好為市場主體減負(fù)等金融支持政策。一是保持流動性合理充裕但不搞大水漫灌，二是有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性直達貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用，確保新增融資重點流向?qū)嶓w經(jīng)濟特別是小微企業(yè)。
民生銀行首席研究員溫彬表示，持續(xù)的總量寬松容易引起資金空轉(zhuǎn)套利，引發(fā)局部房地產(chǎn)市場過熱風(fēng)險，因此貨幣政策要堅持不搞大水漫灌，更加注重精準(zhǔn)導(dǎo)向。
上半年由于央行多次降準(zhǔn)降息，市場利率持續(xù)走低，3-4月間隔夜Shibor平均值為1.15%，甚至多個交易日連續(xù)低于1%，最低時僅0.66%。低利率背景下，市場套利增加，比如通過貸款、發(fā)債、票據(jù)融資后，購買結(jié)構(gòu)性存款獲取價差。6月以來央行收緊流動性投放后，套利結(jié)構(gòu)才拆解。
伍超明表示，結(jié)構(gòu)性政策發(fā)力意味著貨幣政策不會大水漫灌，精準(zhǔn)性是政策重點。但是，這也并不意味著年內(nèi)貨幣政策會大幅收緊。預(yù)計年末社融和信貸將保持合理增長，增速將高于2019年末，即全年流動性是合理充裕的，逆周期操作特征明顯。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，未來央行貨幣政策的重點將進一步從“總量擴張”轉(zhuǎn)向“精準(zhǔn)導(dǎo)向”，以直達工具為代表的結(jié)構(gòu)性貨幣政策是主要發(fā)力點，降準(zhǔn)降息概率下降。
今年6月1日，央行宣布創(chuàng)設(shè)兩個直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，一個是普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，另一個是普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃。
央行貨幣政策司副司長郭凱7月10日在央行新聞發(fā)布會上介紹，截至7月3日，央行普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃支持了1598家地方法人銀行，一共給109萬戶企業(yè)發(fā)放了普惠小微信用貸款160萬筆。“撬動作用還是很明顯的，才出臺約一個月的時間已經(jīng)有1326億元的信用貸款發(fā)放�！彼f。
“這一工具可減少銀行資金占用，降低資金成本，一定程度上降低小微貸款利率。但因為信用貸款風(fēng)險由銀行承擔(dān)，利率可能不會太低，否則無法彌補貸款可能形成的壞賬損失�！比A南地區(qū)某城商行副行長表示。
引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行
郭凱在央行新聞發(fā)布會上介紹，讓利1.5萬億主要分為三部分，其中引導(dǎo)利率下行讓利9300億，直達工具和延期還本付息讓利2300億，減少收費讓利3200億。其中引導(dǎo)利率下行讓利規(guī)模占比最大。
此次國常會指出，提高金融支持政策便利度，支持中小銀行運用大數(shù)據(jù)進行有效銀企對接，疏通傳導(dǎo)機制，擴大市場主體受益面。深化市場報價利率改革，引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行。
此前的2019年8月，央行推進貸款利率市場化改革，改革后LPR參考MLF，貸款利率則錨定LPR。今年7月，1年期 LPR較上年12月下降 0.3個百分點至3.85%，5年期以上LPR下降0.15個百分點至4.65%。在LPR下行引導(dǎo)下，貸款利率明顯降低，且降幅大于LPR降幅。央行數(shù)據(jù)顯示，6月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.64%，比上年12月下降0.48個百分點。
今年以來，MLF幾乎都是每月15日操作（遇節(jié)假日順延），以為LPR報價定錨。8月17日，人民銀行開展7000億MLF操作，中標(biāo)利率為2.95%，持平于上次。
王青表示，7月以來市場資金利率仍在小幅上行，意味著這段時間銀行邊際資金成本存在一定上行壓力，銀行下調(diào)8月LPR報價的動力不足。但在讓利的要求下，企業(yè)一般貸款利率下行趨勢不會改變。
央行最新發(fā)布的《二季度貨幣政策執(zhí)行報告》指出，要完善LPR運用相關(guān)考核，繼續(xù)發(fā)揮LPR改革的作用，推動降低貸款利率�！鞍腰c差納入MPA考核很有必要，這可以進一步深化利率市場化改革，比如打破貸款利率隱性下限。此外，要進一步引導(dǎo)銀行貸款利率下降，降低金融機構(gòu)負(fù)債成本也是關(guān)鍵�！睖乇虮硎�。
（信息來源：21經(jīng)濟網(wǎng)）