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財(cái)經(jīng)新聞
近日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱金融委）召開第三十六次會(huì)議，研究全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”工作要求。會(huì)議認(rèn)為，市場(chǎng)主體的誠(chéng)信建設(shè)，事關(guān)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等違法犯罪行為是資本市場(chǎng)的“毒瘤”，損害廣大投資者合法權(quán)益，危及市場(chǎng)秩序，制約資本市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮，必須堅(jiān)決、果斷、及時(shí)地加以糾正。
就在會(huì)議召開前夕，康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案件中公司實(shí)控人馬興田因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被公安機(jī)關(guān)采取了強(qiáng)制措施，中介機(jī)構(gòu)廣發(fā)證券也收到了證監(jiān)會(huì)下發(fā)的行政監(jiān)管措施事先告知書，擬對(duì)廣發(fā)證券采取暫停保薦機(jī)構(gòu)資格6個(gè)月、暫不受理債券承銷業(yè)務(wù)有關(guān)文件12個(gè)月的監(jiān)管措施，這是證券市場(chǎng)至今最嚴(yán)厲的懲罰。
雖然從2000年至今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)躍升為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，2019年世界500強(qiáng)企業(yè)中有129家來自中國(guó)，并首次超過美國(guó)（121家），但上證指數(shù)經(jīng)歷20年卻依然停留在3000點(diǎn)左右。這一方面表明中國(guó)證券市場(chǎng)存在失靈問題，不能正確的反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)；另一方面，可能反映出中國(guó)公司重視規(guī)模而缺乏質(zhì)量。
此前，由于中國(guó)證券市場(chǎng)始終處于發(fā)展中狀態(tài)，市場(chǎng)定位不清晰，制度建設(shè)不到位，資本市場(chǎng)違法犯罪成本較低，導(dǎo)致市場(chǎng)失靈。首先，上市公司財(cái)務(wù)造假、欺詐、玩弄概念等行為在原有規(guī)則中幾乎不會(huì)受到嚴(yán)懲，甚至即使公司被ST也因有殼價(jià)值而成為市場(chǎng)炒作對(duì)象。其次，對(duì)于投資者而言，縱容內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等行為使得價(jià)值投資不如投機(jī)炒作，最終損害了廣大中小投資者的利益。
這種市場(chǎng)文化容易形成檸檬市場(chǎng)，真正有價(jià)值的上市公司因?yàn)槿狈Τ醋鞲拍顩]有資金追捧，喜歡制造概念或者財(cái)務(wù)造假的公司則成為資金炒作的對(duì)象，再加上缺乏退出機(jī)制，資本市場(chǎng)無法起到優(yōu)勝劣汰的作用， 既不利于證券市場(chǎng)發(fā)展，也不利于企業(yè)聚焦主業(yè)，更不利于高質(zhì)量發(fā)展。
進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段后，必須讓市場(chǎng)在資源配置中起到?jīng)Q定性作用，同時(shí)，將公平競(jìng)爭(zhēng)作為市場(chǎng)基礎(chǔ)，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，推動(dòng)增長(zhǎng)效率與質(zhì)量。但這樣一種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)作的條件是法治，法治既可以約束政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，又能維護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是基于規(guī)則的法治經(jīng)濟(jì)，沒有法治就缺乏信用，也就不能形成規(guī)范的市場(chǎng)秩序，市場(chǎng)就無法有效運(yùn)作。正因?yàn)槿绱�，中�?guó)要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，就必須建立基于規(guī)則的市場(chǎng)秩序，通過法治的方式，讓市場(chǎng)在資源配置中起到?jīng)Q定性作用。而資本市場(chǎng)處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心位置，它將企業(yè)與投資者聯(lián)系起來，決定資金流向，通過激勵(lì)企業(yè)家精神影響財(cái)富創(chuàng)造與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“深化退市制度改革，進(jìn)一步完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化退市程序，強(qiáng)化退市監(jiān)管力度，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，形成‘有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰’的市場(chǎng)化、常態(tài)化退出機(jī)制”，這是抓住了建設(shè)高質(zhì)量資本市場(chǎng)的牛鼻子。當(dāng)前，修訂證券法以及注冊(cè)制改革已經(jīng)形成合力，尤其是退市制度與集體訴訟制度的建立，將有利于上市公司良性競(jìng)爭(zhēng)，提高資本市場(chǎng)的有效性，夯實(shí)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期繁榮的基石，系統(tǒng)性地推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走上高質(zhì)量發(fā)展之路。
會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，完善符合資本市場(chǎng)發(fā)展需要、有中國(guó)特色的證券執(zhí)法體制機(jī)制，加強(qiáng)行政執(zhí)法基礎(chǔ)制度建設(shè)，統(tǒng)一執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范執(zhí)法行為，提高執(zhí)法效率，強(qiáng)化專門的執(zhí)法力量。進(jìn)而還提出建立“打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)協(xié)調(diào)工作小組”，形成打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)合力。行政執(zhí)法基礎(chǔ)就在于執(zhí)法能力建設(shè)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的治理能力是市場(chǎng)法治水平的直接體現(xiàn)。也只有建立基于法治的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系，并且通過制度型開放，逐步與國(guó)際規(guī)則接軌，中國(guó)的資本市場(chǎng)才有開放的基礎(chǔ)，才會(huì)吸引更多外資的進(jìn)入，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的法治化、開放化，有利于中國(guó)企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置資源，發(fā)揮中國(guó)全球第二大經(jīng)濟(jì)體的影響力。
當(dāng)然，資本市場(chǎng)的法治化不會(huì)一蹴而就，更不能運(yùn)動(dòng)式執(zhí)法，要采取零容忍的態(tài)度，長(zhǎng)期持續(xù)地嚴(yán)格執(zhí)法，久久為功，為資本市場(chǎng)保駕護(hù)航。市場(chǎng)化、法治化不是一項(xiàng)政策或改革措施，而是基礎(chǔ)性制度，應(yīng)該永久性地遵守和執(zhí)行，正是監(jiān)管層對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”的堅(jiān)決，市場(chǎng)上的歪風(fēng)邪氣得到抑制，市場(chǎng)繁榮的希望正在升起。
（信息來源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）