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財(cái)經(jīng)新聞
在過去的一年里，全球經(jīng)濟(jì)陷入了同步放緩的境地。無論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)增速都有不同程度下探。導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩的主要原因有貿(mào)易壁壘不斷增加、地緣政治不確定性升高、生產(chǎn)率增長緩慢，以及人口老齡化帶來結(jié)構(gòu)性問題。受此影響，2020年全球經(jīng)濟(jì)可能整體延續(xù)放緩勢頭。但全球經(jīng)濟(jì)增長不會(huì)失速，并且存在一些值得期待的看點(diǎn)。
全球經(jīng)濟(jì)在增長放緩過程中醞釀新動(dòng)能
目前來看，全球總體增長動(dòng)力不強(qiáng)，2020年全球經(jīng)濟(jì)增長放緩幾乎是必然。特別是，主要大型經(jīng)濟(jì)體未見復(fù)蘇，美、中、日、歐增長動(dòng)力同步減弱。這四大經(jīng)濟(jì)體占全球GDP 的比重在60%左右，將主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)下行趨勢。
發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，歐洲經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷低位盤整，英國脫歐和民粹勢力的影響仍在蔓延。日本把消費(fèi)稅率提高至10%，將削弱經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動(dòng)能。新興經(jīng)濟(jì)體受到全球結(jié)構(gòu)性調(diào)整的影響，有的國家表現(xiàn)較好，而其他國家存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)。部分新興經(jīng)濟(jì)體社會(huì)和政局動(dòng)蕩拖累經(jīng)濟(jì)增長，突出表現(xiàn)在中東、北非等地區(qū)。部分經(jīng)濟(jì)管控能力較弱的外向型經(jīng)濟(jì)體將面臨內(nèi)外部雙重壓力，突出表現(xiàn)在拉丁美洲地區(qū)。
雖然全球經(jīng)濟(jì)增長可能放緩，但不會(huì)失速，目前正在醞釀新的增長動(dòng)能，主要表現(xiàn)在兩方面。
一是全球貿(mào)易格局產(chǎn)生新的合作模式。雖然全球性保護(hù)主義抬頭，貿(mào)易摩擦四起，但是主要經(jīng)濟(jì)體仍然堅(jiān)持多邊主義，逐漸形成新的合作模式。以RCEP為例，盡管在自由貿(mào)易方面仍然存在諸多分歧，但是參與各方都在積極努力取得談判突破，并且基本結(jié)束文本談判和市場準(zhǔn)入談判，將促進(jìn)亞太經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展。中國等大國秉持對外開放和多邊主義，將是全球經(jīng)濟(jì)增長的重要推動(dòng)者。
二是信息技術(shù)和科技創(chuàng)新正在蓬勃發(fā)展。主要經(jīng)濟(jì)體都非常重視信息技術(shù)發(fā)展，加大人力、物力、財(cái)力投入科技創(chuàng)新，并推動(dòng)實(shí)際運(yùn)用。隨著先進(jìn)科技不斷進(jìn)步，區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字技術(shù)、5G技術(shù)等正在融入現(xiàn)代制造業(yè)和消費(fèi)服務(wù)業(yè)，推動(dòng)全球產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的重塑，將促進(jìn)新的經(jīng)濟(jì)增長潛力。
中國仍將是全球經(jīng)濟(jì)首要?jiǎng)幽?/span>
2020年是全面實(shí)現(xiàn)小康社會(huì)的決勝之年，中國經(jīng)濟(jì)增速可能適度放緩但保有韌性。從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車來看，影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的最大因素是外部不確定性，凈出口對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用可能減弱。而投資和消費(fèi)運(yùn)行有望保持平穩(wěn)，成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的重要力量。因此，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能逐漸從依賴外需向依賴內(nèi)需轉(zhuǎn)變。
2019年下半年以來，擴(kuò)內(nèi)需、拉消費(fèi)的政策措施頻繁出臺。落實(shí)汽車、家電、信息、養(yǎng)老、育幼、家政等領(lǐng)域促進(jìn)消費(fèi)政策，一方面改善城鄉(xiāng)居民生活水平，另一方面增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能。專項(xiàng)債額度將適度擴(kuò)大，已經(jīng)確定提前下達(dá)2020年部分新增專項(xiàng)債務(wù)限額1萬億元，在1月份將發(fā)放到位，為經(jīng)濟(jì)增長注入動(dòng)量。在降低制造業(yè)增值稅率、降低融資成本的作用下，減稅降費(fèi)和金融支持力度加大，制造業(yè)經(jīng)營成本逐漸降低，促進(jìn)生產(chǎn)和投資預(yù)期改善。
積極的財(cái)政政策更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整和提質(zhì)增效，穩(wěn)健的貨幣政策偏松調(diào)節(jié)的重點(diǎn)在于降低融資成本和增信用。逆周期調(diào)節(jié)政策正在發(fā)揮作用，并將持續(xù)發(fā)揮作用。中國仍將是全球經(jīng)濟(jì)增長最快的國家之一，中國經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)的比重將上升到15%以上，對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率保持在30%左右。
美國經(jīng)濟(jì)將放緩，但增長動(dòng)能較為穩(wěn)健
2020年美國經(jīng)濟(jì)可能延續(xù)小幅放緩，主要原因是生產(chǎn)和投資較為疲弱。11月美國制造業(yè)PMI為48.1%，持續(xù)低于榮枯線，投資者信心指數(shù)也下滑到了低位。大規(guī)模減稅的邊際效用減弱，也將導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能趨弱。
雖然2020年美國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)放緩，但并不會(huì)出現(xiàn)市場擔(dān)心的衰退。在過去半個(gè)世紀(jì)里，導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退的原因無外乎兩類：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡、爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)失衡狀況，也未出現(xiàn)類似互聯(lián)網(wǎng)泡沫、金融危機(jī)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。支撐美國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健的因素主要有以下幾個(gè)方面。
美國就業(yè)狀況較好，非農(nóng)數(shù)據(jù)已經(jīng)回升。非農(nóng)就業(yè)是觀察美國經(jīng)濟(jì)走勢的最重要指標(biāo)之一，2019年下半年以來新增非農(nóng)就業(yè)逐漸恢復(fù)，3季度升至月均19.3萬，11月新增非農(nóng)就業(yè)大幅上升至26.6萬。2019年11月失業(yè)率降到3.5%的近60年最低水平。美國就業(yè)狀況好，主要得益于服務(wù)業(yè)吸納就業(yè)能力逐漸增強(qiáng)，彌補(bǔ)了制造業(yè)下滑帶來的影響。
高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)增長勢頭良好。源源不斷的高新技術(shù)革命使得美國經(jīng)濟(jì)增長成為技術(shù)進(jìn)步型。新材料、新能源、信息技術(shù)等推動(dòng)工業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，對傳統(tǒng)工業(yè)的改造提升起到重要作用，形成新的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力。信息技術(shù)在服務(wù)業(yè)中的應(yīng)用也大大促進(jìn)了服務(wù)業(yè)的發(fā)展，持續(xù)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。2019年11月美國非制造業(yè)PMI處于53.9%的較高擴(kuò)張水平，服務(wù)業(yè)持續(xù)保持強(qiáng)勁勢頭，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長和吸納就業(yè)的作用不斷增強(qiáng)。
消費(fèi)增長勢頭較好，將穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長中樞。美國經(jīng)濟(jì)主要依靠消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，2019年前三季度最終消費(fèi)支出占對美國經(jīng)濟(jì)增長率的拉動(dòng)達(dá)到1.9%，對經(jīng)濟(jì)增速的貢獻(xiàn)率達(dá)到近80%。消費(fèi)來自于就業(yè)和收入的支撐。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)回升，保持較好的就業(yè)狀況，促進(jìn)未來消費(fèi)潛力得以保持。美國非農(nóng)企業(yè)員工工資增長勢頭較好，每周工資總額指數(shù)持續(xù)上升，已經(jīng)上漲到150點(diǎn)以上。消費(fèi)者信心指數(shù)同樣保持在接近100點(diǎn)的高水平，預(yù)計(jì)2020年消費(fèi)增長較為強(qiáng)勁。
美聯(lián)儲降息和擴(kuò)表，刺激作用逐漸顯現(xiàn)。2019年美聯(lián)儲已經(jīng)連續(xù)3次預(yù)防性降息，對經(jīng)濟(jì)的刺激作用將在2020年顯效。2020年美國貨幣政策將保持寬松，美聯(lián)儲可能還有1-2次降息，年末聯(lián)邦基金利率下降到1%左右的較低水平。美聯(lián)儲已經(jīng)再次擴(kuò)表，并可能重啟QE，將持續(xù)注入流動(dòng)性。在寬松貨幣政策刺激下，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)減小，經(jīng)濟(jì)下行趨勢可能得到緩解。
東南亞和南亞有望成為全球經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)
近年來，東南亞國家整體保持較快的經(jīng)濟(jì)增長，逐漸成為全球經(jīng)濟(jì)中的一盞明燈。2019年上半年越南、菲律賓、印度尼西亞、馬來西亞經(jīng)濟(jì)增速分別為6.8%、5.5%、5.1%、4.7%，增長勢頭較好。泰國、新加坡經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)下行，增速分別為2.6%、0.6%。IMF 預(yù)計(jì)2019年東盟對全球經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)達(dá)到10%。2020年東南亞國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展利好因素較多，整體經(jīng)濟(jì)增長有望保持在接近5%的中高速。
東南亞國家成為大量制造業(yè)產(chǎn)業(yè)的重要流入地，外資持續(xù)流入帶動(dòng)投資活躍。有的國家正在實(shí)現(xiàn)制造產(chǎn)業(yè)升級，而其他國家逐漸從資源依賴型經(jīng)濟(jì)向工業(yè)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。受惠于大宗商品和國際油價(jià)保持較低水平帶來低通脹預(yù)期，再加上全球進(jìn)入低利率時(shí)代，為東南亞國家貨幣政策進(jìn)一步寬松提供空間。東南亞國家的實(shí)質(zhì)利率處于1%-3%之間的較低水平，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成較好支撐，并且不存在國際資本外流風(fēng)險(xiǎn)。
南亞地區(qū)可能恢復(fù)較快經(jīng)濟(jì)增長區(qū)間。近幾年南亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長較快，以該區(qū)域核心國家印度為例，2014-2018年均經(jīng)濟(jì)增速高達(dá)7.6%。2019年以來受到持續(xù)性嚴(yán)重干旱、印巴關(guān)系、全球經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致出口需求減少的影響，印度經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，三季度經(jīng)濟(jì)增速降到4.5%。隨著短期沖擊因素減弱以及刺激力度加大，2020年經(jīng)濟(jì)增速將回升到正常水平。印度擁有世界上最大規(guī)模的勞動(dòng)適齡人口，中產(chǎn)階層不斷擴(kuò)大提升消費(fèi)潛力，具備一定的科技實(shí)力。近期印度加大改革力度，國有資產(chǎn)大規(guī)模市場化改革，吸引社會(huì)資本投資到重要經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，對外開放金融市場和基礎(chǔ)設(shè)施投資市場。印度儲備銀行已連續(xù)降息五次，利率降至2009年來最低水平，并可能進(jìn)一步放寬政策。這些措施都將推動(dòng)印度經(jīng)濟(jì)回歸較高增長區(qū)間。
雖然東南亞和南亞占全球經(jīng)濟(jì)的比重較低，難以拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長加快。但是東南亞和南亞經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將相對穩(wěn)健，成為拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)亮點(diǎn)，2020年對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率合計(jì)可能達(dá)到15%左右。
（信息來源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）