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財(cái)經(jīng)新聞
日前，財(cái)政部一份答復(fù)函受到業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。財(cái)政部在其網(wǎng)站發(fā)布《財(cái)政部關(guān)于政協(xié)十三屆全國委員會(huì)第二次會(huì)議第1891號(hào)（財(cái)稅金融類168號(hào)）提案答復(fù)的函》（以下簡稱《答復(fù)函》），公開了財(cái)政部答復(fù)全國政協(xié)委員張勁提出的《關(guān)于提升政府投資基金集中度，更好發(fā)揮引導(dǎo)作用的提案》的具體內(nèi)容，并表示將“適當(dāng)將設(shè)立政府投資基金的權(quán)限上收，嚴(yán)控基金的設(shè)立。”
自2000年以來，政府投資基金逐步壯大，其設(shè)置本意是想運(yùn)用政府投資基金方式推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，發(fā)揮財(cái)政資金帶動(dòng)社會(huì)投資、培育市場(chǎng)需求、促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)業(yè)成長等作用，提高資源配置效率和財(cái)政資金使用效益，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。也就是說，通過財(cái)政資金杠桿放大作用發(fā)展重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
但是，在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的過程中，一些政府投資基金所存在的問題被經(jīng)濟(jì)增長掩蓋了，當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的時(shí)候，政府投資基金的負(fù)面效應(yīng)就會(huì)逐步顯現(xiàn)。
首先，缺乏市場(chǎng)化明確導(dǎo)向帶來的募集困難。數(shù)據(jù)顯示，2002年到2006年，我國設(shè)立政府投資基金僅有6只，基金規(guī)模35億元。截至2018年底，全國共有2065只政府投資基金，目標(biāo)規(guī)模已達(dá)12.27萬億元。但是，從2016年開始，全國設(shè)立政府投資基金572只，達(dá)到歷史峰值后，便出現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)。
這個(gè)拐點(diǎn)與中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的啟動(dòng)重疊，中國告別依賴投資刺激的發(fā)展方式，推動(dòng)供給側(cè)出清，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性升級(jí)。這意味著去產(chǎn)能、去杠桿背景下，一些低效率的投資項(xiàng)目無法啟動(dòng)，那么，也就會(huì)連累政府投資基金“投不出去”，投不出去或者沒有好的投資機(jī)會(huì)，也就無法完成募集，形成一個(gè)負(fù)循環(huán)。
之所以出現(xiàn)政府基金無處可投的現(xiàn)象，是因?yàn)檎旧砭筒皇鞘袌?chǎng)主體，捕捉商業(yè)機(jī)會(huì)方面天然有著盲區(qū)。其次，政府投資基金本來具有很強(qiáng)的政策性目標(biāo)，即起到產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)作用，當(dāng)政策目標(biāo)與市場(chǎng)需求出現(xiàn)脫節(jié)的時(shí)候，很難有社會(huì)資金再進(jìn)入。
其次，一些政府投資基金形成了大量產(chǎn)能過�，F(xiàn)象。當(dāng)各地政府成立自己的投資基金，而中央在政策上鼓勵(lì)和引導(dǎo)某些新興產(chǎn)業(yè)，就會(huì)導(dǎo)致各地政府競相上馬同樣的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，即使沒有產(chǎn)業(yè)條件的也會(huì)通過投資基金的杠桿作用以及其他補(bǔ)貼方式吸引企業(yè)。比如太陽能項(xiàng)目、新能源汽車項(xiàng)目遍地開花，現(xiàn)在半導(dǎo)體也成為一些地方的投資熱點(diǎn)。
在這個(gè)過程中，某些產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模巨大，政府投資基金承擔(dān)了杠桿作用，再加上其他補(bǔ)助和優(yōu)惠政策，吸引了企業(yè)，但卻無法滿足后續(xù)的資金需求，往往半途而廢。再加上新興產(chǎn)業(yè)越來越多，企業(yè)數(shù)量也越來越多，有限的基金規(guī)模只能撒胡椒面，看上去像是風(fēng)險(xiǎn)投資，但是效率仍待商榷。
其三，很多政府投資基金成了地方政府違規(guī)舉債的通道。最近幾年，地方政府債務(wù)融資受到嚴(yán)格限制，堵后門、開前門，硬化預(yù)算約束，嚴(yán)格項(xiàng)目審核，管控舉債“閘門”，導(dǎo)致很多地方債務(wù)壓力大，融資需求強(qiáng)烈。在這種背景下，一些地方政府通過PPP、政府投資基金、政府購買服務(wù)等名義變相舉債。
另一方面，一些政府投資基金異化為本地財(cái)政資金性質(zhì)，在投資的時(shí)候不考慮商業(yè)收益與安全風(fēng)險(xiǎn)，而是只重點(diǎn)投資轄區(qū)內(nèi)項(xiàng)目，刺激經(jīng)濟(jì)，這些投資仍需要更多的科學(xué)決策。
因此，重新確立政府投資基金政策目標(biāo)，進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，該清理的清理，該收回權(quán)限的收回權(quán)限，嚴(yán)控新基金的設(shè)立，是有必要的�？梢员苊庖恍┑胤秸璧雷兿嗉痈軛U，提高政府基金的投資效率，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，杜絕重復(fù)低水平建設(shè)。
承擔(dān)政策導(dǎo)向任務(wù)的政府投資基金本身淡化的商業(yè)目標(biāo)必然會(huì)影響到基金的運(yùn)作效率、收益及風(fēng)控等問題。在風(fēng)險(xiǎn)投資過剩且科創(chuàng)板推出的背景下，產(chǎn)業(yè)投資應(yīng)該更多地交給市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)應(yīng)該讓位于對(duì)優(yōu)勝者的獎(jiǎng)勵(lì)，扶優(yōu)扶強(qiáng)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，支持重點(diǎn)行業(yè)龍頭企業(yè)做強(qiáng)。
（信息來源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）