服務機構）.jpg)
8月16日，人民銀行宣布自即日起，各銀行應在新發(fā)放的貸款中主要參考貸款市場報價利率（LPR）定價，并在浮動利率貸款合同中采用LPR作為定價基準。
具體要求LPR報價行應于每月20日（遇節(jié)假日順延）9時前，按公開市場操作利率（主要指中期借貸便利MLF操作利率）加點形成的方式，向全國銀行間同業(yè)拆借中心報價。
為了更具有市場代表性與準確性，央行宣布LPR報價行由10家擴大至18家。全國銀行間同業(yè)拆借中心按去掉最高和最低報價后算術平均的方式計算得出貸款市場報價利率。
央行的這一小步標志著利率市場化經過30年之后邁出了決定性的一步，意味著貸款定價錨由此前的貸款基準利率轉變?yōu)椤柏泿耪呃?LPR-貸款利率”，有利于疏通貨幣政策傳導機制，降低實體經濟融資成本。
在此前利率雙軌制狀態(tài)下，貨幣和債券市場等金融同業(yè)市場利率已經基本實現市場化，但存貸利率則由央行的存貸基準利率決定。市場利率的波動性與央行基準利率固定性導致貨幣政策傳導機制阻滯，比如當流動性充裕導致市場利率下行，但在信貸市場，企業(yè)融資成本依然參考央行的基準利率，融資成本居高不下。
但是，這種定價方式也有市場操縱的可能，畢竟商業(yè)銀行的逐利性會自然追求息差越高越好。因此，央行為了避免報價行操縱報價，要求各銀行不得通過協同行為以任何形式設定貸款利率定價的隱性下限，并將銀行的貸款市場報價利率應用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估（MPA）。這能夠有效防止操縱市場行為。
通過改革完善LPR形成機制，可以起到運用市場化改革辦法推動降低貸款實際利率的效果。前期市場利率整體下行幅度較大，LPR形成機制完善后，將對市場利率的下降予以更多反應，即相當于一次不對稱降息。為確保平穩(wěn)過渡，存量貸款仍按原合同約定執(zhí)行。
LPR報價機制可以疏通貨幣政策傳導機制，可以打破原來貸款利率的隱性下限，進而促使貸款利率下行。但這并不意味著市場所有企業(yè)融資成本會降低，因為企業(yè)信貸融資成本的高低取決于企業(yè)自身基本面、信用質量、盈利能力等，按照信用風險水平定價，銀行在放貸時可以基于LPR對不同的企業(yè)加減點。
應當說，LPR報價機制主要目標是信貸利率市場化以及疏通貨幣政策傳導機制，與解決中小微企業(yè)融資難問題關系不大。雖然LPR利率會比此前的政策利率低，但是，存款利率并未同時聯動市場化改革，也就是銀行負債端成本較高，而信貸市場競爭加劇，會削弱銀行的息差收入。考慮到中小微企業(yè)的不良率以及資金成本，如果擴大中小微企業(yè)貸款比重并降低其融資成本，那會導致銀行部門風險大增。因此，既然央行在推進市場化改革，那么，如果行政性要求銀行增加中小微企業(yè)貸款比重（解決融資難）并降低其成本（解決融資貴），往往會導致逆市場化行為，會給金融市場帶來風險。
長期以來，在以銀行信貸為主要融資模式的中國，銀行通過央行制定的息差，在負債端以低利率削弱了儲戶收益，在資產端讓企業(yè)承受過高的融資成本。
現在要求銀行服務實體經濟，實現利率市場化，就是要為高質量發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。目前，在存款利率依然處于管制狀態(tài)前提下，率先推動貸款利率的市場化，有利于降低銀行的息差收入，降低整體融資成本。
如果當前也放開存款利率，那么，可能導致銀行間競爭性吸儲，抬升存款利率，從而使得信貸利率難以下行，與當前要求降低融資成本是相沖突的。當然，如果不放開存款利率，則儲戶承受了損失，比如7月份CPI同比上漲2.8%，而一年期存款基準利率為1.5%。這不利于增加居民的財產性收入。
因此，利率改革依然任重道遠，在當前特殊的經濟環(huán)境下，信貸利率的市場化改革有利于滿足當前市場的降成本需求，維護經濟穩(wěn)定。目前，LPR報價尚不是一個完全基于市場利率的價格，存在與市場利率大幅偏離的可能，需要不斷的完善，最終實現由市場決定。
（信息來源：21經濟網）