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財經(jīng)新聞
“很多人都是稍微賺到一點錢就跑了,”4月23日，華南一家基金公司研究總監(jiān)表示，“三月我管理的基金凈值創(chuàng)歷史新高時，跑的人特別多�！�
這并非個例。
隨著基金一季報披露完畢，基金申購贖回數(shù)據(jù)隨之曝光。一個頗為值得關注的數(shù)據(jù)在于，在今年一季度的暴漲行情下，股票型基金與混合型基金是否獲得了投資者的熱情申購？結(jié)果顯示，答案是否定的。
據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2019年一季度股票型基金（含聯(lián)接基金，下同）遭遇凈贖回520.36億份，凈贖回比例為6.85%；混合型基金遭遇凈贖回808.08億份，凈贖回比例為5.27%。合計來看，兩者共遭遇凈贖回1328.44億元。
上述數(shù)據(jù)傳遞出一個十分明確的信號：在市場大漲時，選擇贖回的投資者要遠甚于選擇申購的投資者。這意味著，更多基金持有人在回本之后選擇落袋為安，而不是在“牛市”的鼓吹聲中繼續(xù)持有。
有基金研究人士認為，作為市場情緒的一項重要關注指標，基金在一季度沒有遭到瘋狂申購，說明市場并沒有過熱，或者說市場熱情還遠未恢復。因此，現(xiàn)階段言“牛市”，或許要打上問號。
這是不少基金持有人一季度面臨的共同問題。尤其是對于長期虧損的基金而言，好不容易由虧轉(zhuǎn)盈，難免令持有人贖回的意愿大幅提升。從一季度基金申購贖回情況來看，贖回確實占主流。股票型基金方面，今年一季度的期初總份額為7621.5億份，期末總份額為7076.94億元，遭凈贖回份額為520.36億份。其中，積極投資股票型基金遭凈贖回124.93億份，指數(shù)型基金遭凈贖回395.43億份；混合型基金方面，今年一季度的期初總份額為15346.97億份，期末總份額為14538.82億份，遭凈贖回份額為808.08億份。天相投顧投研總監(jiān)賈志表示，“回本后贖回是一季度股票型基金和混合型基金份額減少的主要原因，這也符合基金規(guī)律。因為普通持有人往往不會看那么長遠，對于未來是好還是壞考慮得少，只是看眼下減虧了，就贖回了�！�
具體而言，獲得凈申購的3只基金中，業(yè)績位列第一的前海開源再融資股票一季度期初份額為5.97億份，期末份額為18.24億份，獲凈申購12.27億份，凈申購比例為205.72%；業(yè)績位列第二的銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)一季度期初份額僅為2162.44萬份，期末份額暴增至2.12億份，共獲得凈申購1.9億份，凈申購比例高達879.61%；此外，業(yè)績位列第十的中歐品質(zhì)消費C獲得凈申購比例為14.63%。
遭遇凈贖回的7只基金中，有兩只基金遭凈贖回比例超過20%，分別是業(yè)績排名位列第四的諾安新經(jīng)濟和位列第八的中歐品質(zhì)消費A，該兩只基金一季度的凈贖回比例分別為23.25%和22.07%。
“中國投資人就是一旦解套就跑得飛快，尤其基金凈值創(chuàng)歷史新高時，意味著在任意時點買入的所有基金持有人都不虧錢了，因此在那個時點位置我的基金出現(xiàn)了持續(xù)幾天的階段性凈贖回。”上述華南基金公司研究總監(jiān)表示。
不過，上述研究總監(jiān)進一步表示，“4月初市場又上漲幾天后，不少人又跑回來了。我不清楚前面走的和后面來的是不是同一撥人，但從申贖狀態(tài)來說又變成凈申購了。從最近的情況來看，由于市場波動比較大，贖回與申購基本持平，沒有特別明顯的凈贖回或凈申購現(xiàn)象�！�
另一位受訪基金經(jīng)理亦向記者透露，其管理的基金在一季末也出現(xiàn)了階段性的凈贖回，但近期申贖量相對均衡。其表示，“整個一季度我管理的基金遭贖回兩成左右，主要發(fā)生在3月下旬。就最近而言，申贖整體比較穩(wěn)定，因為近期大家都比較擔憂市場有回撤的風險，在這種狀態(tài)下投資人大量申購的動力是不足的，但也沒有出現(xiàn)因害怕大跌而大幅贖回的情況。”
牛市指標
除了直觀地反映基金整體申贖情況以外，基金申購贖回數(shù)據(jù)更令人關注之處在于——其往往被視為觀測市場情緒的重要指標，尤其在判斷“牛市”時，該項數(shù)據(jù)指標性極強。
以一季度數(shù)據(jù)來看，雖然市場行情大幅好轉(zhuǎn)，但權益類基金并沒有出現(xiàn)大幅凈申購現(xiàn)象，反而遭遇一定程度凈贖回，這是否說明非理性申購行為還未發(fā)生，市場仍處在較合理的狀態(tài)？
對此，華南一位受訪公募人士向記者指出，“目前基金申購熱度確實和牛市時差很遠。實際上基金公司內(nèi)部也非常關注基金申購指標，因為該指標在牛市里非常具有指向意義，只有廣大散戶都進來才會形成波瀾壯闊的大牛市。但就一季度數(shù)據(jù)而言，確實沒有出現(xiàn)申購量大幅增長的情況，談不上過熱。從近期新發(fā)權益基金情況來看，雖然投資者認購熱情提升，但受追捧的主要還是少數(shù)明星基金的產(chǎn)品，整體來說熱度也一般。”
賈志亦指出，“權益基金一般在牛市的尾部才會迅速發(fā)展壯大，套牢新的持有人。從一季度基金申贖數(shù)據(jù)來看，市場并沒有過熱，或者說市場熱情沒有恢復�！�
不過，“市場沒有過熱”和“熱情沒有恢復”意味著兩重不同的涵義，前者是指市場活躍性已有所提升，下一步可能會繼續(xù)走高，而后者意味著市場熱情度其實并不高，這輪行情基本已經(jīng)到頭。
賈志告訴記者其屬于后者。其表示，“我認為市場還處在大調(diào)整周期中，眼下只是大級別反彈。”
當然，對于“牛市”，眼下顯然是各派觀點林立的狀態(tài)。
例如景順長城研究部總監(jiān)劉彥春認為“市場已經(jīng)是牛市”，而博時基金研究部總經(jīng)理王俊則認為，年初的2440點基本標志著A股熊市大概率已經(jīng)結(jié)束，但真正的牛市尚未開始。
王俊稱，“任何一個牛市的到來都需要盈利去支撐，從短期（未來12個月）來看，經(jīng)濟的總需求大概率確定是往下走的，在這過程中，企業(yè)的盈利也會受到壓力。從‘寬貨幣’到‘寬信用’角度來看，寬信用在今年1月份已經(jīng)能確認。但對于經(jīng)濟的企穩(wěn)，預計要在今年第四季度或者明年第一季度才能確認，屆時若A股在估值上與現(xiàn)在變化不大（滬深300的市盈率在10倍-12倍左右的區(qū)間），那時就能確認是牛市開始。”
有基金研究人士指出，對于普通投資者而言，“難辨牛熊”之下，定投或許是更好的選擇。如果在短期獲利后即贖回，很可能會“因小失大”，為了短期的確定收益，放棄了一個獲得更大收益的機會。
以一季度業(yè)績排名位居前十的股票型基金來看，亦能看出贖回多過申購的情況。10只基金中，僅3只基金遭遇凈申購，其余7只基金遭遇凈贖回。
（信息來源：21財經(jīng)網(wǎng)）