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財經(jīng)新聞
匯率正在成為中美關(guān)系中的一個新焦點。日前，中國人民銀行行長易綱在國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行巴厘島年會上表示，中國會繼續(xù)讓市場在人民幣匯率形成中發(fā)揮決定性作用。中國不會進行競爭性貶值，不會利用匯率作為解決貿(mào)易摩擦的工具。
此前，美國財長姆努欽曾表示，美國財政部“非常密切地”跟蹤貨幣匯率情況，并發(fā)現(xiàn)今年人民幣出現(xiàn)“明顯”貶值，他希望人民幣匯率將成為兩國貿(mào)易談判的議題之一。
美國財政部計劃于本周公布半年度匯率報告，這是今年春季中美貿(mào)易爭端加劇、人民幣開始大幅貶值以來的首份匯率報告。有美國媒體報道稱，此次報告可能給中國貼上操縱人民幣匯率的標簽。因為美國懷疑近期人民幣貶值是人為操縱以降低加征關(guān)稅對中國出口影響的策略。
這個消息讓市場擔(dān)憂美國可能會開辟新的貨幣戰(zhàn)場，通過認定中國操縱匯率向正在與美國進行貿(mào)易談判的中國施壓。不幸的是，截至2018年5月底,中國持有美國國債1.18萬億美元。如果美國真的打響金融戰(zhàn)，邏輯上，中國可以通過拋售美國國債打擊對方，畢竟在美聯(lián)儲加息的大背景下，美國長期債務(wù)收益率在逐漸上漲，全球流動性正在收緊，如果中國大量拋售美債，將推高美國國債收益率，從而重創(chuàng)美國金融市場。也正是因為存在這種可能，也增加了美股不確定性，成為近期影響美股大跌的因素之一。
彼此心照不宣，美國也不能為所欲為。應(yīng)當(dāng)說，人民幣匯率并未被操縱，而是完全由市場決定。白宮堅定認為中國股市大幅下跌是“貿(mào)易摩擦”產(chǎn)生的結(jié)果，那么，作為同一個金融市場，人民幣匯率下跌也一定會受中美貿(mào)易爭端影響。美國財長姆努欽也親自承認，人民幣匯率下跌由多個因素造成，其中包括中國經(jīng)濟的自身原因。
匯率一直隱藏在特朗普貿(mào)易政策的背后，由于美聯(lián)儲擁有獨立性，他始終無法控制美元的強弱為自己打響的全球貿(mào)易戰(zhàn)服務(wù)。在今年初，姆努欽在參加達沃斯世界經(jīng)濟論壇時曾表示，弱美元對美國出口有利。這是20多年來首次有美國官員支持弱美元政策，引起巨大的爭議，他不得不重新作出解釋。
特朗普的經(jīng)濟政策是以減稅吸引制造業(yè)回流，并通過貿(mào)易戰(zhàn)增加出口為核心邏輯。因此，他希望擁有一個“弱美元環(huán)境”，維持本國的繁榮并刺激出口。但是，他的這個愿望與美國繁榮的經(jīng)濟相違背，經(jīng)濟表現(xiàn)過好迫使美聯(lián)儲持續(xù)加息。日前，隨著美股大跌，特朗普批評美聯(lián)儲的加息政策是“瘋了”，表達了強烈的不滿。但美聯(lián)儲的獨立性讓他不得不尊重美聯(lián)儲的決定。這表明，特朗普政府一直存在干預(yù)匯率的沖動，只是美國特有的體制不允許他這么做。
與美國經(jīng)濟周期相反，中國正處于一個經(jīng)濟下行周期，并遭遇美國發(fā)動的貿(mào)易摩擦，就像易綱行長所說，“貿(mào)易摩擦給經(jīng)濟帶來的下行風(fēng)險巨大”。所以，體現(xiàn)在匯率上就會有貶值壓力。盡管結(jié)果上人民幣匯率貶值對出口有利，也可以緩沖加征關(guān)稅帶來的沖擊，但人民幣匯率貶值動力來自市場，中國沒有進行競爭性貶值，不會利用匯率作為解決貿(mào)易摩擦的工具。
在過去幾年，中國一直在推動人民幣匯率形成機制的市場化，在過去的幾個月里，央行也遵循了“讓市場在人民幣匯率形成中發(fā)揮決定性作用”的原則。如果美國非要認定中國操縱匯率，不僅是有違事實，也是金融霸權(quán)的體現(xiàn)，是與美國所宣揚的自由市場理念和公正貿(mào)易相悖的。
在過去一年多的時間里，我們發(fā)現(xiàn)在“美國優(yōu)先”的旗幟之下，美國采取了一系列以鄰為壑的政策。包括大幅減稅引發(fā)全球競爭性減稅的壓力，包括以單邊主義發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，包括美聯(lián)儲不顧及其政策溢出效應(yīng)為新興市場國家制造貨幣危機，等等。過去，世界認可了美國全球化的一系列主導(dǎo)權(quán)，但是，美國現(xiàn)在正在濫用自己的權(quán)力，并損害了其他國家利益。
姆努欽表示，美國正尋求將匯率條款納入美日貿(mào)易談判中，以防止貨幣競爭性貶值。在此前美國與加拿大和墨西哥的新貿(mào)易協(xié)議也增加了一項貨幣條款，承諾維持市場決定的匯率并避免其貨幣的競爭性貶值。美國擔(dān)憂在雙邊貿(mào)易協(xié)議中得到的好處被對方的貨幣貶值抵消。如果美國以不讓別國占其便宜為前提，也就是減少別國在雙邊貿(mào)易中的順差，對方貨幣會大概率貶值，這是市場決定的。美國不應(yīng)該既讓別國在貿(mào)易上讓步，同時又不允許對方貨幣貶值，這是強權(quán)邏輯。
（信息來源：21經(jīng)濟網(wǎng)）