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財(cái)經(jīng)新聞
9月13日，中辦、國辦發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》（下稱《意見》），專門針對國企負(fù)債進(jìn)行精準(zhǔn)且嚴(yán)格的目標(biāo)管理�！兑庖姟诽岢觯苿訃衅髽I(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率到2020年年末比2017年年末降低2個百分點(diǎn)左右，之后國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率基本保持在同行業(yè)同規(guī)模企業(yè)的平均水平。
今年4月召開的中央財(cái)經(jīng)委員會第一次會議表示，要以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，分部門、分債務(wù)類型提出不同要求，地方政府和企業(yè)特別是國有企業(yè)要盡快把杠桿降下來。出臺本次《意見》的一個目的也是為了降低國有企業(yè)杠桿率。
國家發(fā)展改革委財(cái)政金融司司長陳洪宛8月表示，到今年6月底，全部國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率64.9%，分別較年初和去年同期下降0.7和0.6個百分點(diǎn)。
《意見》提出，加強(qiáng)國企負(fù)債約束要堅(jiān)持全面覆蓋與分類管理相結(jié)合。所有行業(yè)、所有類型國有企業(yè)均納入資產(chǎn)負(fù)債約束管理體制。同時，根據(jù)不同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債特征，分行業(yè)設(shè)置國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。
“一方面要降低總體的負(fù)債水平；另一方面要分行業(yè)、分類型區(qū)別對待，對那些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)要適當(dāng)寬容，從而實(shí)現(xiàn)國企負(fù)債的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化。”天津財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授叢屹對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
《意見》對加強(qiáng)國企負(fù)債約束提出了指標(biāo)管理。第一個指標(biāo)是，推動國有企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率到2020年年末比2017年年末降低2個百分點(diǎn)左右。
第二個指標(biāo)是，原則上以本行業(yè)上年度規(guī)模以上全部企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為基準(zhǔn)線，基準(zhǔn)線加5個百分點(diǎn)為本年度資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)警線，基準(zhǔn)線加10個百分點(diǎn)為本年度資產(chǎn)負(fù)債率重點(diǎn)監(jiān)管線。
“這應(yīng)該是一個經(jīng)驗(yàn)值，5個、10個百分點(diǎn)不是一個絕對精確值，而是在足夠大的樣本數(shù)下確定的臨界線。”叢屹說，“最關(guān)鍵的是要進(jìn)行結(jié)構(gòu)化管理，分清不同行業(yè)、類型國企負(fù)債的情況，有針對性地施策。”
《意見》提出，嚴(yán)格控制產(chǎn)能過剩行業(yè)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，適度靈活掌握有利于推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等領(lǐng)域的國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率。
《意見》要求，國有企業(yè)集團(tuán)合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)警線和重點(diǎn)監(jiān)管線，可由相關(guān)國有資產(chǎn)管理部門根據(jù)主業(yè)構(gòu)成、發(fā)展水平以及分類監(jiān)管要求確定。郵政、鐵路等特殊行業(yè)或無法取得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)行業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)警線和重點(diǎn)監(jiān)管線，由相關(guān)國有資產(chǎn)管理部門根據(jù)國家政策導(dǎo)向、行業(yè)情況并參考國際經(jīng)驗(yàn)確定。
《意見》還表示，由國務(wù)院國資委履行出資人職責(zé)的中央企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率管控工作繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)行要求，實(shí)踐中再予以調(diào)整完善。金融類國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束按照現(xiàn)有管理制度和標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施。
“關(guān)鍵是要理清，哪些企業(yè)是在圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行投入，這類企業(yè)要適當(dāng)寬容，甚至給予支持。對于那些借來貸款不用于經(jīng)營而是轉(zhuǎn)手高息放貸的企業(yè)，則要堅(jiān)決約束。”叢屹說。
此前的2016年10月，國務(wù)院印發(fā)了《積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，提出了降杠桿主要途徑，包括兼并重組、債權(quán)股、破產(chǎn)、股權(quán)融資等。
中辦、國辦《意見》則從完善國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債自我約束機(jī)制、強(qiáng)化國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債外部約束機(jī)制、加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的配套措施等方面提出要求。
比如，《意見》提出，鼓勵國有企業(yè)跨地區(qū)開展兼并重組。加大對產(chǎn)業(yè)集中度不高、同質(zhì)化競爭突出行業(yè)國有企業(yè)的聯(lián)合重組力度。鼓勵各類投資者通過股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等形式參與國有企業(yè)兼并重組。
“山西省有7大國有煤炭企業(yè)集團(tuán)，每個集團(tuán)都形成了較完整的煤炭產(chǎn)業(yè)鏈，造成了各個集團(tuán)主業(yè)不集中、子產(chǎn)業(yè)虧損等問題。在目前的改革中，正在通過資本層面的運(yùn)作，確定主業(yè)，剝離輔業(yè)，再將輔業(yè)進(jìn)行整合的方式，進(jìn)行股權(quán)融資，降低了資產(chǎn)負(fù)債率，也利于進(jìn)行混改�！币幻谏轿鬟M(jìn)行國資基金管理的基金業(yè)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
值得注意的是，在地方經(jīng)濟(jì)中握有絕對話語權(quán)的國有企業(yè)將面臨嚴(yán)格的外部約束�！兑庖姟诽岢隽私⒏哓�(fù)債企業(yè)限期降低資產(chǎn)負(fù)債率機(jī)制、加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對高負(fù)債企業(yè)的協(xié)同約束、強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)失信行為聯(lián)合懲戒機(jī)制等手段。
（信息來源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）