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財經(jīng)新聞
近期，銀保監(jiān)會信托部下發(fā)《關(guān)于加強規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》（下稱“信托細則”），亦被業(yè)內(nèi)人士稱為“37號文”。9月4日，信托部負責人對信托細則進行了解讀。
他說，細則進一步明確了過渡期內(nèi)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管要求，穩(wěn)定市場預期，明確信托業(yè)務(wù)發(fā)展方向，將引導信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展與支持實體經(jīng)濟更好地結(jié)合起來；同時，把握好存量產(chǎn)品整改的節(jié)奏、力度，穩(wěn)妥推進規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過渡期內(nèi)信托業(yè)整改落實和風險防控工作。
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，細則中有幾處備受市場關(guān)注：一是慈善信托、家族信托不適用資管新規(guī)；二是明確家族信托要求，這被業(yè)內(nèi)稱為官方首次定義家族信托；三是區(qū)別對待事務(wù)管理類信托，支持開展符合監(jiān)管要求、資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟的事務(wù)管理類業(yè)務(wù)。
有業(yè)內(nèi)人士稱，這次通知內(nèi)容并不是對于資管新規(guī)在信托業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的細化，而是對過渡期監(jiān)管工作的一些部署�！氨O(jiān)管部門有必要制定更完善的制度，一是解釋估值、打破剛兌等問題的實際操作，二是彌補部分業(yè)務(wù)的監(jiān)管不足�！�
前述信托部負責人稱，下一步，銀保監(jiān)會將按照“整合完善、系統(tǒng)修訂、分步出臺”的思路，對標資管新規(guī)相關(guān)要求，制定或修訂信托業(yè)相關(guān)監(jiān)管制度，引導信托公司回歸本源，穩(wěn)健發(fā)展，切實提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效，守住金融風險的底線。
家族信托不適用資管新規(guī)
信托細則明確公益（慈善）信托和家族信托不適用資管新規(guī)。
“考慮到公益（慈善）信托、家族信托以支持社會公益事業(yè)發(fā)展和家庭財富的保護、傳承、管理為主要信托目的，是信托本源業(yè)務(wù)，不屬于資產(chǎn)管理產(chǎn)品的范疇，為支持信托公司利用信托制度優(yōu)勢，回歸本源轉(zhuǎn)型發(fā)展，明確上述業(yè)務(wù)不適用資管新規(guī)�！� 前述信托部負責人稱。
同時，為避免信托公司以家族信托為名，變相開展資管業(yè)務(wù)，《通知》從委托人、信托目的、服務(wù)內(nèi)容、委托金額或價值、受益人等方面對家族信托進行了明確定義。
據(jù)此前媒體披露的37號文，家族信托是指信托公司接受單一個人或者家庭的委托，以家庭財富的保護、傳承和管理為主要信托目的，提供財產(chǎn)規(guī)劃、風險隔離、資產(chǎn)配置、子女教育、家族治理、公益（慈善）事業(yè)等定制化事務(wù)管理和金融服務(wù)的信托業(yè)務(wù)。家族信托財產(chǎn)金額或價值不低于1000萬元，受益人應(yīng)包括委托人在內(nèi)的家庭成員，但委托人不得為惟一受益人。
單純以追求信托財產(chǎn)保值增值為主要信托目的，具有專戶理財性質(zhì)和資產(chǎn)管理屬性的信托業(yè)務(wù)不屬于家族信托�！吧鲜鲆�(guī)定有三條影響較大，一是1000萬門檻，二是不能是純自益，三是不能具有專戶理財性質(zhì)，這給保險金信托和小額標準化業(yè)務(wù)拓展增加了難度，目前要么想辦法滿足家族信托相關(guān)要求，要么滿足資管新規(guī)要求�！� 一位從事家族信托人士稱。
此外，信托細則支持信托公司依法合規(guī)開展融資類、投資類信托業(yè)務(wù)，以及符合監(jiān)管要求、資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟的事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)。事務(wù)管理類被業(yè)內(nèi)通俗理解為通道業(yè)務(wù)。此前有報道稱，信托細則在征求意見時提出“善意”、“惡意”的分類，一度引發(fā)爭議。不過最終來看，監(jiān)管并沒有采取“善意”、“惡意”這種定性的分類方式，獲得市場肯定。
分析人士稱，細則強調(diào)了支持符合監(jiān)管要求的事務(wù)管理信托業(yè)務(wù)，與年初嚴格控制通道增長的監(jiān)管態(tài)度相比，有一定緩和，有利于部分恢復通道信托業(yè)務(wù)，進而疏通貨幣政策。近期多位信托經(jīng)理均表示，公司通道額度放開了一些。
支持資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)
“資管新規(guī)給財產(chǎn)權(quán)信托留下了口子，這種業(yè)務(wù)有望成為信托公司拓展的重要方向，為了防止信托公司以開展財產(chǎn)權(quán)信托為名逃避監(jiān)管，37號文強調(diào)以財產(chǎn)權(quán)信托名義開展資金信托業(yè)務(wù)的，同樣適用資管新規(guī)。” 百瑞信托博士后科研工作站研究員于韞珩稱。
信托細則明確，對以信托產(chǎn)品或其他資管產(chǎn)品作為受讓方受讓信托受益權(quán)的業(yè)務(wù)，視同資產(chǎn)管理產(chǎn)品嵌套業(yè)務(wù)，避免資產(chǎn)管理機構(gòu)利用信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓變相進行多層嵌套，監(jiān)管套利。同時，對投資于依據(jù)金融管理部門頒布規(guī)則發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的，不視為資管產(chǎn)品嵌套，支持資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展。
近年來，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已經(jīng)成為信托業(yè)最受關(guān)注的業(yè)務(wù)之一。信托公司參與方式主要有信貸資產(chǎn)證券化（CLO）、企業(yè)ABS、信托型ABN和Pre-ABS四種方式。wind數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年參與資產(chǎn)證券化的信托公司多達19家，占比近三成，合計參與業(yè)務(wù)規(guī)模接近四千億元。
“資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)一方面信托公司要積極拓展基礎(chǔ)資產(chǎn)來源，提高基礎(chǔ)資產(chǎn)領(lǐng)域的專業(yè)水平和產(chǎn)品設(shè)計能力，提升自身價值；另一方面要拓展證券化市場、豐富證券化產(chǎn)品類型，全面提升在銀行間市場、交易所市場資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)能力�！� 中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員和晉予稱。
于韞珩認為，未來隨著37號文的落實，資金信托將會受到更加嚴格的監(jiān)管，而公益信托、家族信托、財產(chǎn)權(quán)信托、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等得到監(jiān)管支持的業(yè)務(wù)將有望迎來重大發(fā)展機遇期。正確把握監(jiān)管導向，致力于開展監(jiān)管鼓勵的業(yè)務(wù)，開展符合國家經(jīng)濟發(fā)展要求、產(chǎn)業(yè)政策導向的業(yè)務(wù)才是信托公司可持續(xù)發(fā)展的根本選擇。
前述信托部負責人稱，細則還明確了信托公司規(guī)范整改和風險防控要求。“允許信托公司自主有序確定整改計劃，穩(wěn)妥推進整改工作。將引導信托公司規(guī)范發(fā)展與防范風險相結(jié)合，把握好監(jiān)管工作的節(jié)奏和力度，嚴密防范信托公司規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中可能產(chǎn)生的各類風險�！�
（信息來源：21經(jīng)濟網(wǎng)）