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財經(jīng)新聞
為了迎接海外上市的“獨角獸”回歸，監(jiān)管部門特批的六大基金公司正在募集資金，小米作為第一家試點公司已經(jīng)獲批通過。
根據(jù)監(jiān)管部門制定的規(guī)則，試點企業(yè)需要滿足一些條件，比如已境外上市試點紅籌企業(yè)，市值應(yīng)不低于2000億元人民幣；尚未境外上市試點企業(yè)滿足以下條件之一：最近一年經(jīng)審計的主營業(yè)務(wù)收入不低于30億元人民幣，且企業(yè)估值不低于200億元人民幣；研發(fā)人員占比超過30%，已取得與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的發(fā)明專利100項以上，等等。
除了財務(wù)上的技術(shù)性要求外，具有導(dǎo)向性的準入門檻是符合國家戰(zhàn)略、具有核心競爭力、市場認可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，達到相當規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)。
創(chuàng)新驅(qū)動的中國經(jīng)濟正在進入高質(zhì)量發(fā)展階段，通過資本市場扶持中國高科技創(chuàng)新企業(yè)，并讓國內(nèi)投資者分享優(yōu)秀創(chuàng)新型企業(yè)成長成果，是當前階段一個良好訴求，也是未來發(fā)展方向。推出CDR制度就是在這種背景下監(jiān)管部門的一次創(chuàng)新與努力。但是，監(jiān)管部門應(yīng)該在創(chuàng)設(shè)相關(guān)制度之后將一切運作交與市場， 至于市場如何反應(yīng)以及試點能否順利，市場會根據(jù)相關(guān)透明的信息作出判斷。
目前，相關(guān)基金的銷售行為已經(jīng)引起輿論不安，因為一些基金公司將基金包裝和宣傳成一次“制度套利”，類似當前搖號買房或者打新股一樣，宣稱穩(wěn)賺不賠。事實上，過高的估值以及采取三年鎖定期的做法，讓投資者面臨一定程度的風(fēng)險。由于試點企業(yè)的選取是由監(jiān)管部門決定，并且護航首批戰(zhàn)略配售基金，在不明真相的中小投資者眼里有政府信用在內(nèi)，未來一旦出現(xiàn)投資虧損，可能會引起爭議。
中國正在推動信用文化的重建，目前市場流動性缺乏以及地方政府財政困境，就是意在通過加強監(jiān)管，強化地方政府財政紀律以及市場風(fēng)險意識，只有充分認識并體驗到市場風(fēng)險，才會有市場信用文化重生以及市場化資源配置。我們不能為了追求CDR制度試點成功，放棄對市場的風(fēng)險教育，應(yīng)該在嚴格監(jiān)管以及公正公平公開原則下，將獨角獸放歸市場。
事實上，目前大部分被認為有資格回歸或上市的獨角獸們，不管是在財務(wù)上，還是在業(yè)務(wù)上，缺乏融資的必要性。首先，符合標準的一些獨角獸公司不缺錢，也不需要融資，如果僅僅因為回應(yīng)發(fā)行CDR的政策要求，那么，其融資的使用效率可能比較低，尤其是相當一部分企業(yè)具有壟斷色彩。
其次，由于過多的風(fēng)險資金與過少的投資標的，很多未上市的獨角獸面臨估值太高的問題，其估值已經(jīng)透支未來一二十年的增長。政府應(yīng)該將目光對準那些真正從事技術(shù)研發(fā)但缺乏資金支持的創(chuàng)新型企業(yè)，而不是為那些不缺錢的壟斷性互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)錦上添花。
其三，獨角獸公司具有很高的風(fēng)險性，從美國市場看，獨角獸企業(yè)消失的速度與成長的速度一樣快。中國中小投資者還沒有經(jīng)歷這樣的風(fēng)險教育，獨角獸規(guī)模導(dǎo)向的發(fā)展方式以及喜歡壟斷紅利而非技術(shù)溢價的做法，不僅會造成國內(nèi)市場的困擾，也會妨礙其發(fā)展?jié)摿Α?/p>
中國資本市場要成為資源配置的最優(yōu)平臺，應(yīng)該讓資金流向更具有效率的部門和企業(yè)。這一平臺應(yīng)該為中國創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)，但是一定要尊重市場，作為政府部門，需要將更多的資源投入到資本少有參與的基礎(chǔ)創(chuàng)新當中，扶持小而精的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)。至于由風(fēng)險資本培育出來的獨角獸們，應(yīng)該將它們放歸市場。對于政府的功能而言，市場監(jiān)管部門應(yīng)該提防獨角獸不合理的壟斷行為損害消費者利益與市場公平，資本監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該關(guān)注其風(fēng)險與合規(guī)性。
（信息來源：21經(jīng)濟網(wǎng)）