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資產(chǎn)配置時代的紅利預(yù)期正在不斷釋放新的信號。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獲悉,中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊在8月6日發(fā)表公開講話中提出,鼓勵銀行、保險等機(jī)構(gòu)投資者通過標(biāo)準(zhǔn)化大類資產(chǎn)配置服務(wù)參與資產(chǎn)管理活動。
作為代銷入口,銀行、保險機(jī)構(gòu)一直以來是居民資產(chǎn)配置的“大入口”,而洪磊的表態(tài),亦被業(yè)內(nèi)視為上述強(qiáng)渠道機(jī)構(gòu)有望在資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)上獲得更大主動權(quán)。
洪磊建議,在《基金法》框架下,制定大類資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品的相關(guān)法規(guī),通過功能監(jiān)管允許機(jī)構(gòu)投資者申請大類資產(chǎn)配置牌照,并核準(zhǔn)其發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品。值得注意的是,監(jiān)管層有關(guān)“資產(chǎn)配置牌照”的表述尚屬首次。
分析人士指出,資產(chǎn)配置牌照的提出,或?qū)⒋偈够饦I(yè)前端呈現(xiàn)出進(jìn)一步“投顧化”發(fā)展的趨勢,同時側(cè)重于強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置功能的FOF產(chǎn)品,也被視為在資產(chǎn)配置時代的重要工具。
渠道進(jìn)化“資產(chǎn)配置”
有關(guān)“資產(chǎn)配置”牌照的建議,或許正成為銀行、保險乃至互金平臺等基金代銷機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個契機(jī)。
“在《基金法》框架下制定大類資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品的相關(guān)法規(guī),通過功能監(jiān)管,允許機(jī)構(gòu)投資者申請大類資產(chǎn)配置牌照并核準(zhǔn)其發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品,為資本市場引入真正穩(wěn)定的長期資金,促進(jìn)資本形成!焙槔诒硎。
“一些大的代銷機(jī)構(gòu)有希望通過‘資產(chǎn)配置’這一工具強(qiáng)化與客戶之間的關(guān)系,并且在代銷過程中更加體現(xiàn)自身的主動型!币晃唤咏O(jiān)管層的基金子公司負(fù)責(zé)人表示,“這顯然是代銷機(jī)構(gòu)的一個機(jī)會。”
這一預(yù)期意味著,過去的產(chǎn)品渠道向資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的可能性正在上升。
“資產(chǎn)配置本身是一個空白,目前還是一個概念化的東西,沒有被制度化地明確;許多機(jī)構(gòu)也是在用銷售資產(chǎn)組合來推銷‘資產(chǎn)配置’甚至‘智能投顧’概念!鄙鲜龌鹱庸矩(fù)責(zé)人表示,“如果大類資產(chǎn)配置能夠申請牌照,一方面將會促進(jìn)資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,另一方面也會對行業(yè)形成規(guī)范效應(yīng)!
“其實客戶都在銀行手中,銀行更了解客戶,也比較適合為客戶提供資產(chǎn)配置服務(wù)!币患覈写笮袞|北某分行零售業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示,“過去銀行只管銷售,而基金負(fù)責(zé)管理,兩者是分開的,如果強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置屬性,那么銀行在這個鏈條中也有更強(qiáng)的參與性!
事實上,洪磊也正是認(rèn)可渠道機(jī)構(gòu)的這一“能力”,才建議銀行、保險等機(jī)構(gòu)順應(yīng)資產(chǎn)配置牌照化的趨勢。
“憑借多年的代銷經(jīng)驗,銀行、保險等機(jī)構(gòu)更為貼近、了解投資者!焙槔谝舱J(rèn)為,“結(jié)合投資者需求,通過大類資產(chǎn)配置對公募基金產(chǎn)品進(jìn)行二次選擇,為投資者提供跨生命周期、經(jīng)濟(jì)周期的資產(chǎn)配置解決方案,是這類機(jī)構(gòu)投資者的重點(diǎn)發(fā)展方向,前景極為廣闊。”
實際上,將傳統(tǒng)渠道進(jìn)化為資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)這一建議,也和當(dāng)下的第三支柱養(yǎng)老金改革趨勢緊密相連。洪磊就明確呼吁,養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)要充分吸收公募基金制度優(yōu)勢。
“如果個人養(yǎng)老金體系建立起來,那么這些賬戶托管大概率還是會在銀行,在具體產(chǎn)品管理環(huán)節(jié)上應(yīng)該發(fā)揮公募基金的優(yōu)勢,但諸多個人賬戶的出現(xiàn)將帶來巨大的資產(chǎn)配置需要。”上述基金子公司負(fù)責(zé)人表示,“所以當(dāng)下提出資產(chǎn)配置牌照概念也正當(dāng)時,這個過程中銀行等渠道機(jī)構(gòu)也有條件扮演相應(yīng)角色!
基金投顧化與FOF預(yù)期
資產(chǎn)配置時代的來臨,與受關(guān)注度不斷提高的FOF產(chǎn)品不無關(guān)聯(lián)。
“FOF是能夠?qū)崿F(xiàn)大類資產(chǎn)配置,能夠把國內(nèi)、海外的資產(chǎn)組合在一起,并通過基金優(yōu)選,能夠挑選出真正長期有能力戰(zhàn)勝業(yè)績基準(zhǔn)的產(chǎn)品!上投摩根基金副總經(jīng)理郭鵬表示。
而在業(yè)內(nèi)人士看來,突出資產(chǎn)配置與FOF之間的關(guān)系,或在一定程度上對當(dāng)前主流的居民資產(chǎn)配置構(gòu)成替代作用。
“風(fēng)險收益上,F(xiàn)OF產(chǎn)品本質(zhì)上是促進(jìn)收益曲線更加平滑的產(chǎn)品,符合資產(chǎn)配置方向。”北京一家公募基金高管表示。
“銀行理財、信托、帶預(yù)期收益率私募基金甚至是P2P其實占了當(dāng)前居民資產(chǎn)配置的絕大部分!鄙鲜龉几吖芴寡,“但這些產(chǎn)品因為剛性兌付的存在,都是間接融資和類間接融資;而在當(dāng)前倡導(dǎo)直接融資的環(huán)境下,資產(chǎn)配置從這些保本產(chǎn)品走向公募基金是可以期待的。”
在業(yè)內(nèi)人士看來,建議渠道機(jī)構(gòu)申請資產(chǎn)配置牌照并獲得產(chǎn)品發(fā)行能力,或意味著FOF的管理人有可能會向更廣闊的范圍放開,而基金“投顧化”也有可能成為資產(chǎn)配置的一種表達(dá)形式。
“有兩種可能性,一種是渠道直接變成FOF的管理人,因為FOF管理和資產(chǎn)配置本身是類似的;第二種是賦予其投顧屬性,讓其變成基金投顧,為基金、資產(chǎn)選擇提供方向性指導(dǎo)!鄙鲜龌鹱庸矩(fù)責(zé)人指出,“當(dāng)然,也有可能兩種屬性同時兼具!
在業(yè)內(nèi)人士看來,通過資產(chǎn)配置或FOF等概念,將管理人屬性或投顧屬性賦予渠道機(jī)構(gòu),也將促使其承擔(dān)更多的受托職責(zé)。
“目前銷售行為和資產(chǎn)配置在職能上具有模糊性,比如銀行或者互金平臺推智能投顧,但投顧背后底層資產(chǎn)同時包含基金,但這實際上還是一個銷售行為!鄙鲜龌鹱庸矩(fù)責(zé)人表示!巴ㄟ^資產(chǎn)配置、投顧屬性的賦予,也能夠進(jìn)一步強(qiáng)化代銷機(jī)構(gòu)的相關(guān)職責(zé),在基金的前端環(huán)節(jié)去完善投資者適當(dāng)性管理!
(信息來源:21經(jīng)濟(jì)網(wǎng))