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財(cái)經(jīng)新聞

外儲連續(xù)5個月下降 監(jiān)管嚴(yán)控資本外流
作者:cdyhjy    發(fā)布于:2016/12/08   來源:
摘要:

央行12月7日公布11月外匯儲備數(shù)據(jù),截至2016年11月30日,我國外匯儲備規(guī)模為3.05萬億美元,較10月底下降691億美元,降幅為2.2%。這是外匯儲備連續(xù)第五個月規(guī)模減少,并創(chuàng)今年1月以來最大降幅。

對于11月外匯儲備規(guī)模下降的原因,國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人給出的解釋是,“央行向市場提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡、美國大選后非美元貨幣對美元匯率總體呈現(xiàn)貶值、債券價格也出現(xiàn)回調(diào)等多重因素綜合作用,導(dǎo)致外匯儲備規(guī)模出現(xiàn)下降!

《第一財(cái)經(jīng)日報》采訪了解到,不能將外匯儲備的減少簡單視為資本外逃,在當(dāng)前的跨境資本流動管理框架下,2016年下半年結(jié)售匯市場逆差壓力整體下降的趨勢沒有明顯變化。不過,專家也稱目前仍要警惕資本外流和人民幣貶值相互強(qiáng)化的風(fēng)險。

11月6日,發(fā)改委、外匯局等四部門負(fù)責(zé)人在回答媒體提問中表示,監(jiān)管部門密切關(guān)注近期在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域出現(xiàn)的一些非理性對外投資的傾向,將把完善中長期制度建設(shè)和短期相關(guān)調(diào)控結(jié)合起來,在推進(jìn)對外投資便利化的同時防范對外投資風(fēng)險。

強(qiáng)美元是外儲減少主因

通常情況下,影響外匯儲備變動的因素主要有四方面:一是央行在外匯市場的操作;二是外匯儲備投資資產(chǎn)的價格波動;三是由于美元作為外匯儲備的計(jì)量貨幣,其他各種貨幣相對美元的匯率變動可能導(dǎo)致外匯儲備規(guī)模的變化;四是根據(jù)國際貨幣基金組織關(guān)于外匯儲備的定義,外匯儲備在支持“走出去”等方面的資金運(yùn)用記賬時會從外匯儲備規(guī)模內(nèi)調(diào)整至規(guī)模外,反之亦然。

11月以來,受美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好、美國大選特朗普勝選引發(fā)的樂觀情緒等諸多因素影響,市場對美聯(lián)儲12月加息的預(yù)期進(jìn)一步升溫,對未來美聯(lián)儲加息幅度和頻率的預(yù)期也出現(xiàn)了一些變化,美元大幅走強(qiáng),美元指數(shù)在月中一度升至102.05的14年新高,11月單月美元指數(shù)上漲3%。

而全球主要非美貨幣幾乎全線下跌,11月份日元、歐元、瑞士法郎對美元分別貶值8.42%、3.57%、2.78%;人民幣對美元匯率也貶值了1.69%。

根據(jù)知名外匯專家韓會師的測算,11月外儲減少的691億美元中,非美貨幣貶值大概貢獻(xiàn)了至少300億美元。此外,由于歐美日債券市場利率大幅上行,儲備投資標(biāo)的資產(chǎn)的價值重估可能至少貢獻(xiàn)了200億美元。由此算出,由于境內(nèi)結(jié)售匯逆差施加的外匯儲備下滑壓力應(yīng)該頂多在150億~200億美元。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒測算的結(jié)果是,11月匯率折算因素的影響為-317億美元,如果扣除該因素,央行官方外匯儲備下降374億美元,10月下降168億美元,而2015年同期下降515億美元。

中國金融期貨研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明對本報記者表示,外匯儲備的減少不能簡單看成資本外逃。目前外匯供需不平衡,購匯增加,其中包括了一部分直接投資項(xiàng)目,分別用于流入的外商直接投資(FDI)和流出的對外直接投資(ODI)。從2014年起,ODI高速增長,如果將金融與非金融企業(yè)合并計(jì)算,ODI已經(jīng)大于FDI,今年的情況更加顯著,這對外匯市場的影響是造成凈購匯,這是合理的。

監(jiān)管發(fā)力嚴(yán)控資本外流

盡管從數(shù)據(jù)上來看,結(jié)售匯市場逆差壓力有所下降,但在專家看來,目前仍要警惕資本外流和人民幣貶值相互強(qiáng)化的風(fēng)險。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,資本流動會影響外匯供求,進(jìn)而影響匯率變化。貨幣升值會吸引資本流入,資本流入則進(jìn)一步強(qiáng)化升值預(yù)期,從而形成循環(huán)。2005~2013年,人民幣對美元匯率中間價由8.27一路升至6.1左右,其間,外匯占款從4.7萬億元增至26.4萬億元,外匯儲備由6236億美元增至3.8萬億美元。與之相反的則是2015年以來的由人民幣持續(xù)貶值導(dǎo)致的“資本外流—人民幣貶值—貶值預(yù)期增強(qiáng)—資本外流壓力加大—貶值預(yù)期再增強(qiáng)”的循環(huán)。

韓會師表示:“未來人民幣的走勢還要看美元,如果美元繼續(xù)上漲,人民幣沒必要對美元強(qiáng),美元指數(shù)2017年挑戰(zhàn)105是有希望的,那么人民幣將破7是大概率,但將在7上下波動!

近期,相關(guān)監(jiān)管部門也相繼出臺了一些政策,加強(qiáng)對人民幣對外凈支付的管理。

此前,11月29日晚間外匯局曾發(fā)布消息稱,外匯局將配合境外投資相關(guān)管理部門進(jìn)行真實(shí)性合規(guī)性審核,打擊虛假對外投資行為。

在謝亞軒看來,一方面外匯政策有針對性的完善,另一方面預(yù)計(jì)12月美聯(lián)儲加息靴子落地之后,美元可能階段性見頂,資本外流壓力將有望緩解。

“在現(xiàn)有的跨境資本管理的強(qiáng)度下,盡管市場預(yù)期人民幣會貶值,但據(jù)我預(yù)算,實(shí)際情況是每個月央行用于干預(yù)市場所導(dǎo)致的外儲減值平均為100億~200億美元,這說明現(xiàn)有的管理是有效的。”韓會師對本報記者稱。

(信息來源:新浪財(cái)經(jīng))