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資產(chǎn)荒下資金選擇
資產(chǎn)荒成為投資市場討論的話題之一，銀行理財產(chǎn)品收益水平跌至3%左右，信托產(chǎn)品收益水平也大不如前，A股市場一直處于窄幅震蕩格局，以及監(jiān)管層加強了資管產(chǎn)品的監(jiān)管，使得投資者感覺資金投資價值不高，不得不尋找相對有價值的投資。海外證券市場成為資金選擇的方向之一，尤其是港股市場，據(jù)統(tǒng)計，近兩個多月，恒生指數(shù)上漲了近20%，而在近15個交易日，港股通凈流入資金累計超過400億港元。另一方面，境內(nèi)優(yōu)質(zhì)基金也受到資金青睞，部分基金在短短幾個交易日就獲得數(shù)十億元。
資產(chǎn)荒正在給境內(nèi)外的資本市場帶來“蹺蹺板”效應(yīng)。
據(jù)港交所披露，9月6日當(dāng)天，港股通口徑的總成交金額超過90億港元，再次突破年內(nèi)新高；事實上，自8月份以來的港股通單日成交額已經(jīng)過了不少于一個月的徐徐抬升。
港股通的連日放量只是資金南下的一個側(cè)面，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪獲悉，目前境內(nèi)投資者正在通過互聯(lián)網(wǎng)港股投資平臺等渠道進行境外證券類資產(chǎn)的投資和配置，不過這一“出境”渠道也面臨一定的合規(guī)隱患，并對現(xiàn)行外匯監(jiān)管構(gòu)成挑戰(zhàn)。
資金踴躍南下，港股指數(shù)在估值層面獲得了較為明顯的提升——據(jù)Wind顯示，恒生指數(shù)自6月28日以來上漲已接近20%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前資金的南下與出海，一方面與境內(nèi)資產(chǎn)荒造成的投資標(biāo)的稀缺有關(guān)，另一方面人民幣匯率的貶值預(yù)期也加劇了部分資金的“出境”配置沖動。
港股通連日成交突破50億港元
海外證券投資如今正在日趨兇猛。體現(xiàn)該趨勢最為顯著的，要數(shù)當(dāng)前的港股通規(guī)模變化。
據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，9月6日港股通成交規(guī)模已達93.41億港元，已超過了同日滬股通成交規(guī)模的3倍之多；而早在8月初，港股通的成交規(guī)模才僅為26.11億港元。
事實上，自8月30日后，港股通已經(jīng)連續(xù)六個交易日突破50億港元， 并呈現(xiàn)出不斷增加的趨勢。
在資金流向方面，據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，滬港通資金也已經(jīng)連續(xù)15個交易日呈現(xiàn)南向流動。15交易日內(nèi)，港股通累計資金凈流入達412.27億港元。
與此同時，恒生指數(shù)也迎來了一輪行情。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自6月28日以來恒生指數(shù)便迎來了一輪明顯上攻，其區(qū)間漲幅累計達到19.44%，同期上證指數(shù)與之相比僅上漲9.03%。
有分析人士認(rèn)為，港股通所顯露的“資金南下”趨勢，與此前監(jiān)管層取消港股通的交易總額度所帶來的資本市場開放預(yù)期有關(guān)。今年8月16日，內(nèi)地、香港兩地證監(jiān)會聯(lián)合公告取消滬港通總額度限制。
“并不是說取消額度本身會帶來哪些直接的資金面影響，而是這種制度紅利會帶給市場更好的預(yù)期�！北本┮患掖笮腿谈呒壊呗苑治鰩煴硎�。“和‘北上’相比，‘南下’資金的敏感度會更高，所以港股通也因此受益�！�
但其同時認(rèn)為，資金南下的更主要原因，仍然是目前境內(nèi)資產(chǎn)荒和人民幣匯率貶值預(yù)期雙重疊加下的結(jié)果。
“目前樓市價格上漲較快，不少高凈值人群有意愿將資金套現(xiàn)投向境外，因為在經(jīng)濟下行下，境內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)正在愈加緊俏，”前述分析師表示，“還有一個原因就是人民幣的貶值壓力，也帶來資產(chǎn)配置領(lǐng)域的避險需求。”
但在貝格隆證券研究部董事總經(jīng)理施宏毅看來，目前境內(nèi)的資產(chǎn)荒不足為懼，還僅限于“預(yù)期層面”。
“資產(chǎn)荒有兩個原因，第一個是去年資產(chǎn)價格上漲過快，這種情況下大幅下跌可以說具有一定的必然性，像上證指數(shù)從5000點下來，市場就會擔(dān)心，這有心理因素，畢竟內(nèi)地中小投資者占了絕大多數(shù)�！笔┖暌愀嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，“第二是目前人民幣的確存在一定的貶值壓力，但從整體看來這種預(yù)期并沒有那么可怕，所以也更多是預(yù)期層面的�！�
資金多路徑出海
除滬港通渠道外，深港通的啟動預(yù)期也備受市場關(guān)注。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來深港通的啟動，會進一步為境內(nèi)資金“南下”布局港股提供出口，在人民幣貶值預(yù)期壓力加大的情況下，可能會繼續(xù)從資金面上對恒指帶來利好。
“深港通有可能會進一步打開對港股的可投資范圍，這樣南下的可選擇標(biāo)的也就更多，不排除會有更多出境資金來通過這一渠道進行配置，”前述分析師表示，“從配置層面，這也利好于港股市場。”
而在施宏毅看來，深港通的開閘仍將對內(nèi)地、香港兩地市場同時帶來紅利。
“深港通剛開通，如果資金比較多流入內(nèi)地，人民幣貶值機會小，升值空間大，” 施宏毅指出，“但深港通和滬港通一樣，會進一步加強香港市場在內(nèi)地的曝光機會。這也就會同時對A股和H股構(gòu)成利好。”
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者調(diào)查了解，除上述合規(guī)渠道外，還有較多境內(nèi)資金正在通過境外證券互聯(lián)網(wǎng)投資平臺對港股、美股等海外證券資產(chǎn)進行配置。
“雖然沒有去年牛市的時候兇猛，但是下半年開戶和投資的客戶明顯增多了，”一家境外證券投資互聯(lián)網(wǎng)平臺人士告訴記者，“這一段時間海外證券資產(chǎn)配置符合了一些居民理財?shù)男枨蟆！?/p>
事實上，更低的費率、更有效率的產(chǎn)品體驗等因素是當(dāng)下部分客戶選擇這一渠道進行港股等海外證券投資的原因。
“因為滬港通的手續(xù)費高，所以不少人都選擇富途這些互聯(lián)網(wǎng)券商。”一位港股投資者坦言。
但在業(yè)內(nèi)人士看來，該類模式也面臨一定的合規(guī)隱患。
“互聯(lián)網(wǎng)某種程度上是對監(jiān)管的挑戰(zhàn)，因為我們認(rèn)為沒有券商牌照不能注冊實體經(jīng)營證券業(yè)務(wù)，但現(xiàn)在投資于境外的互聯(lián)網(wǎng)證券都是在線上發(fā)展業(yè)務(wù)，這也相當(dāng)于鉆了空子，”一位接近監(jiān)管層的券商人士表示，“外匯管理部門對這類線上平臺并不是持鼓勵態(tài)度，如果對這類業(yè)務(wù)放任不管，大量資金跨境有可能會沖擊匯率穩(wěn)定性�！�
事實上，證監(jiān)會此前也曾對境外證券投資類平臺進行過投資者風(fēng)險提示，并對老虎證券、富途網(wǎng)絡(luò)、積木股票等平臺進行點名，但并未直接宣布其違規(guī)。
“目前除合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）、‘滬港通’機制外，證監(jiān)會未批準(zhǔn)任何境內(nèi)外機構(gòu)開展為境內(nèi)投資者參與境外證券交易提供服務(wù)的業(yè)務(wù)�！弊C監(jiān)會表示，“由于沒有相應(yīng)的法律保障，且證券投資賬戶及資金均在境外，一旦發(fā)生糾紛，投資者權(quán)益將無法得到有效保護。請勿參與此類投資，以免遭受損失�！�
此外，一些內(nèi)地持牌券商的香港分公司也在積極開展香港證券投資代理業(yè)務(wù)，而這也成為部分資金“南下”的路徑。
“現(xiàn)在不少券商都有香港分公司，可以從事港股業(yè)務(wù)，還有一些商業(yè)銀行也有在港投行牌照，這些機構(gòu)也在搶食境內(nèi)境外投資的零售端資源，”中信證券一位人士表示，“不過和互聯(lián)網(wǎng)渠道相比，這塊的成本雖然高，但是合規(guī)性、安全性會更好�！�