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受美聯(lián)儲大幅加息等因素影響，今年全球ESG（環(huán)境、社會、企業(yè)治理）企業(yè)債發(fā)行規(guī)模悄然驟降。
路孚特發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年全球ESG企業(yè)債發(fā)行規(guī)模較去年減少約20%。降至3932億美元。這也是ESG年度發(fā)行規(guī)模過去數(shù)年以來的首次減少。
此前數(shù)年，全球ESG債券保持較快增長態(tài)勢。去年全球發(fā)行的ESG債券規(guī)模達到1.07萬億美元，其中包括大量ESG企業(yè)債；2007—2021年期間，全球ESG債券復(fù)合增長率達到67%，其中2013—2021年期間復(fù)合增長率更是高達92%。
一位華爾街對沖基金ESG投資主管向記者表示，今年全球ESG企業(yè)債發(fā)行規(guī)模減少，最重要因素就是歐美央行大幅加息抬高了整個企業(yè)債券發(fā)行募資成本，很大程度影響企業(yè)發(fā)債意愿。
“由于美聯(lián)儲將基準利率快速調(diào)高至近年以來最高值，除了ESG債券，企業(yè)發(fā)行一般公司債的熱情也明顯降溫。”他直言。
記者注意到，今年ESG企業(yè)債發(fā)行規(guī)模之所以降低，主要原因是可持續(xù)相關(guān)債券與綠色債券發(fā)行規(guī)模同比回落。相比而言，轉(zhuǎn)型債、可持續(xù)債、社會債在2022年的發(fā)行規(guī)模較2021年相對平穩(wěn)。
所謂綠色債券，主要是將債券融資用于符合規(guī)定的綠色項目、且相關(guān)第三方機構(gòu)將對資金使用情況進行跟蹤和管理。在綠色債券發(fā)行后，發(fā)債企業(yè)還需要定期對資金使用情況、項目進展以及相應(yīng)環(huán)境影響進行披露。
在國際市場，根據(jù)GBP的規(guī)定，綠色債券募集資金需在專門賬戶進行管理，或通過其他適當方式進行跟蹤，并確保用于綠色項目貸款和投資。且發(fā)行人應(yīng)一年至少提供一次報告，披露其綠色債券發(fā)行情況、標的項目進展，以及對環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展的影響。CBS作為GBP的補充，強調(diào)獨立第三方的作用，對第三方認證的流程設(shè)定了標準。
在這位華爾街對沖基金ESG投資主管看來，正是這些從嚴審定標準與嚴格管理要求，令資本市場投資方日益關(guān)注綠色債券領(lǐng)域的“漂綠”與風(fēng)險管理問題，無形間導(dǎo)致一些企業(yè)不敢貿(mào)然將債券品種包裝成“綠色債券”發(fā)行，也令今年企業(yè)綠色債券發(fā)行有所降溫。
記者獲悉，目前越來越多投資機構(gòu)都在積極落實ESG投資監(jiān)管，一面聚焦氣候轉(zhuǎn)型等因素所帶來的企業(yè)重大財務(wù)風(fēng)險，作為他們優(yōu)化ESG債券與綠色債券投資風(fēng)險管理的重要依據(jù)，一面則從嚴調(diào)查企業(yè)是否存在“漂綠”行為——即將某些高碳排放或破壞環(huán)境行為包裝成所謂的綠色項目。
值得注意的是，目前全球第三方機構(gòu)也在積極完善ESG債券的信息披露機制，以便全球投資機構(gòu)更全面精準地識別ESG債券投資風(fēng)險。比如國際可持續(xù)發(fā)展準則理事會（ISSB）發(fā)布的最終準，有望推動企業(yè)做好全面的ESG信息披露，為投資者提供更多可用的ESG數(shù)據(jù)進行分析；此外，很多國家地區(qū)的ESG基金披露條例正著手進一步明確有關(guān)ESG投資的定義，增強市場ESG策略的數(shù)據(jù)質(zhì)量與投資效率。
一位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者透露，盡管今年ESG企業(yè)債發(fā)行規(guī)模有所減少，但投資機構(gòu)配置熱情并未相應(yīng)降溫。究其原因，一是加大ESG債券配置符合他們的投資理念，尤其是越來越多大型LP出資人與家族辦公室都要求資管機構(gòu)將ESG納入核心投資決策，二是ESG債券的確具有較高的避險資產(chǎn)屬性，比如在熊市期間跌幅低于其他類型債券，但在牛市期間更受資金追捧而出現(xiàn)更高漲幅。
記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月，全球約82%的ESG債券獲得至少一家國際評級機構(gòu)的評級，其中77%為投資級評級（BBB-及以上），44%獲得AA-及以上評級。
由于ESG債券發(fā)行人資質(zhì)相對較高，目前ESG債券違約率極低。截至今年5月，全球ESG債券違約率約為0.13%，明顯低于全球債券違約率（0.63%）。
“盡管隨著ESG企業(yè)債發(fā)行主體擴容與發(fā)行規(guī)模擴大，未來 ESG企業(yè)債的違約率將有所上升，但整體而言，它們的違約風(fēng)險仍低于其他非 ESG債券。這是因為踐行ESG理念的企業(yè)在內(nèi)部管理機制與業(yè)務(wù)拓展規(guī)范性等方面做得更好，令企業(yè)更容易獲得銀行信貸支持，從而降低了違約風(fēng)險。”這位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者分析說。
記者了解到，受資金追捧影響，目前ESG綠色債券普遍存在發(fā)行溢價，但這可能會減弱部分投資機構(gòu)的配置興趣。
CBI的最新研究結(jié)果顯示，2021年上半年，綠色債券溢價發(fā)行行情普遍存在，即綠色債券發(fā)行定價位于收益率曲線上方或曲線內(nèi)的占比達到79%。但多數(shù)綠色債券在發(fā)行后一個月，較一般債券的利差明顯收窄，表明綠色債券在溢價發(fā)行后會存在價格回歸狀況。
“這無形間會影響一些債券投資類基金的ESG債券認購興趣，畢竟投資回報依然是眾多資本最看中的投資因素�！币晃蝗A爾街投資機構(gòu)固定收益部主管指出，但是，目前行業(yè)似乎也沒找到良好辦法改變這種綠色債券溢價發(fā)行狀況。
記者還了解到，隨著全球資本對ESG企業(yè)債的配置需求高漲，中國ESG債券也日益受到全球資本青睞。
截至今年5月，全球ESG債券存量規(guī)模達到2.6萬億美元，其中境外發(fā)行的中資ESG債券占比僅為3%，中國境內(nèi)發(fā)行的ESG債券占比則達到5%。
記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前在境外發(fā)行的中資ESG債券發(fā)行人主要是銀行。截至2022年5月，前十大在境外發(fā)行ESG債券的發(fā)行人分別是工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、中廣核、正榮地產(chǎn)、工銀租賃、當代置業(yè)、新奧能源，其存量ESG債券占比達50%。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來，隨著境內(nèi)綠色債券標準與國際市場進一步趨同，且信息披露日益健全完善，目前海外資本配置境外發(fā)行的中國ESG企業(yè)債的需求正在穩(wěn)步提升。
這背后，是在國內(nèi)債券市場迅速發(fā)展擴容的趨勢下，境內(nèi)綠色債券標準與國際市場的接軌度日益提升。比如去年4月中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，不但統(tǒng)一了國內(nèi)綠色債券支持項目界定標準，還在綠色債券標準設(shè)定方面持續(xù)與國際市場接軌。
此外，在綠色債券信息披露、外部第三方認證規(guī)范等方面，中歐相關(guān)部門還聯(lián)合出臺《可持續(xù)金融共同分類目錄報告——氣候變化減緩》，人民銀行頒布《金融機構(gòu)環(huán)境信息披露指南》和《環(huán)境權(quán)益融資工具》等法律法規(guī)，對規(guī)范金融機構(gòu)的環(huán)境信息披露和環(huán)境權(quán)益融資產(chǎn)品創(chuàng)新提供與國際接軌的標準規(guī)范，助力中國ESG企業(yè)債符合眾多境外投資機構(gòu)的投資要求。
“可以預(yù)見的是，未來境內(nèi)外發(fā)行的中國ESG企業(yè)債會成為全球資本增持人民幣資產(chǎn)的新選擇，成為境內(nèi)金融市場對外開放的新發(fā)力點�！币晃粐鴥�(nèi)私募基金固定收益部門主管認為。
（信息來源：21經(jīng)濟網(wǎng)）