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財(cái)經(jīng)新聞
截至10月27日18時(shí)，境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣兌美元匯率徘徊在7.2303附近，較兩天前創(chuàng)下的年內(nèi)低點(diǎn)7.3095回升逾700個(gè)基點(diǎn)。
這也令進(jìn)口企業(yè)緊急購(gòu)匯潮迅速回落。
一位股份制銀行金融市場(chǎng)部主管向記者透露，隨著過(guò)去兩天人民幣匯率快速大幅反彈，10月27日緊急購(gòu)匯的進(jìn)口企業(yè)明顯減少。
“10月27日企業(yè)購(gòu)匯額相比兩天前，也降低了逾30%�！彼嬖V記者。因?yàn)槿嗣駧艆R率快速回升令眾多進(jìn)口企業(yè)“松了口氣”，暫時(shí)無(wú)需擔(dān)心匯率快速下跌導(dǎo)致購(gòu)匯金額急劇增加。
記者多方了解到，面對(duì)人民幣匯率大落大起，越來(lái)越多進(jìn)口企業(yè)顯得相當(dāng)?shù)ā?/span>
一位江浙地區(qū)需進(jìn)口原材料的金屬加工企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)告訴記者，9月他們通過(guò)遠(yuǎn)期外匯掉期交易將年底對(duì)外付款的購(gòu)匯平均價(jià)格鎖定在7-7.1之間，如今即便人民幣匯率跌破7.3，企業(yè)也不會(huì)被動(dòng)大幅增加購(gòu)匯成本。
多位銀行人士向記者透露，隨著涉足外匯套保的進(jìn)口企業(yè)日益增多，因人民幣匯率快速下跌而緊急購(gòu)匯的企業(yè)數(shù)量較以往明顯下降，令外匯市場(chǎng)出清問(wèn)題得到明顯緩解。
國(guó)家外匯管理局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，企業(yè)利用遠(yuǎn)期、期權(quán)等外匯衍生產(chǎn)品管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)模合計(jì)約1萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)27.6%，企業(yè)套保比率較2021年提高3.8個(gè)百分點(diǎn)至25.4%，匯率避險(xiǎn)首辦戶超過(guò)2.3萬(wàn)家，中小微企業(yè)使用衍生品的比例進(jìn)一步上升。
“這也令海外投機(jī)資本的沽空人民幣套利算盤徹底落空。因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)自己大幅壓低離岸人民幣匯率行為難以掀起更大的跟風(fēng)沽空盤，加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展令人民幣匯率始終獲得較強(qiáng)的支撐，在人民幣匯率快速回升后，他們只能認(rèn)賠離場(chǎng)�！币晃幌愀坫y行外匯交易員指出。
中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫表示，當(dāng)前中國(guó)貿(mào)易收支仍保持較大規(guī)模順差，外匯儲(chǔ)備充裕，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)逐漸企穩(wěn)，有著健全的跨境資本流動(dòng)宏觀審慎政策工具體系，應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)豐富，預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)改善，人民幣匯率走勢(shì)將逐漸穩(wěn)定。
進(jìn)出口企業(yè)從容應(yīng)對(duì)匯率大落大起
上述股份制銀行金融市場(chǎng)部主管向記者表示，盡管境內(nèi)在岸人民幣匯率一度跌至7.3095，但絕大多數(shù)進(jìn)口企業(yè)對(duì)此相當(dāng)從容。
“以往，若人民幣匯率快速跌破7.2、7.3等整數(shù)關(guān)口，進(jìn)口企業(yè)紛紛采取緊急購(gòu)匯止損措施。但現(xiàn)在，眾多進(jìn)口企業(yè)早已通過(guò)外匯套保鎖定未來(lái)對(duì)外付款的購(gòu)匯價(jià)格，只預(yù)留了小部分風(fēng)險(xiǎn)敞口，緊急購(gòu)匯避險(xiǎn)的壓力自然減輕很多�！彼赋�。
記者獲悉，隨著進(jìn)口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)增強(qiáng)，他們的外匯套保比率正持續(xù)增加。以往，他們通過(guò)遠(yuǎn)期外匯掉期交易鎖定的購(gòu)匯金額占比只有30%，但今年以來(lái)人民幣匯率受美元持續(xù)走強(qiáng)影響而持續(xù)回落，如今他們的外匯套保比率普遍超過(guò)70%，只留約30%的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，令他們更從容應(yīng)對(duì)本周人民幣匯率劇烈波動(dòng)狀況。
此外，進(jìn)口企業(yè)從容應(yīng)對(duì)本周人民幣匯率劇烈波動(dòng)，還有兩個(gè)重要因素。一是眾多進(jìn)口企業(yè)的進(jìn)口渠道日益多元化，紛紛加大與歐洲、日本等企業(yè)的進(jìn)口采購(gòu)規(guī)模，并以歐元日元作為進(jìn)口貿(mào)易結(jié)算貨幣。由于今年以來(lái)人民幣面對(duì)歐元、日元等非美貨幣保持“強(qiáng)勢(shì)”，這些進(jìn)口企業(yè)反而購(gòu)匯成本有所減低；二是今年以來(lái)不少進(jìn)口企業(yè)紛紛嘗試擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算占比，有效降低他們的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是，盡管本周人民幣匯率一度跌破7.3整數(shù)關(guān)口，眾多出口企業(yè)的結(jié)匯意愿也相當(dāng)穩(wěn)定。
一位電子產(chǎn)品出口企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)告訴記者，盡管當(dāng)前人民幣匯率高于他們此前設(shè)定的外匯套保結(jié)匯執(zhí)行價(jià)格，但他們并不在意。一方面他們可以選擇不執(zhí)行外匯套保合同而獲取更高結(jié)匯收益，另一方面企業(yè)高層認(rèn)為人民幣匯率雙向波動(dòng)是主旋律，企業(yè)未必每次都能精準(zhǔn)操作實(shí)現(xiàn)結(jié)匯收益最大化，與其冒險(xiǎn)豪賭，不如提前通過(guò)外匯套保合同“鎖定”企業(yè)希望看到的結(jié)匯收益。
記者多方了解到，隨著進(jìn)出口企業(yè)外匯套保意識(shí)持續(xù)增強(qiáng)，近期剛面世的亞式期權(quán)與美式期權(quán)頗受他們青睞。究其原因，是歐式期權(quán)未能全面滿足企業(yè)的外匯套保需求。比如外貿(mào)企業(yè)購(gòu)買傳統(tǒng)歐式外匯期權(quán)后，只能在到期日選擇是否行權(quán)，若不行權(quán)則可能導(dǎo)致外匯套保策略達(dá)不到預(yù)期效果。相比而言，企業(yè)購(gòu)買美式期權(quán)后，可以在到期日前任一天選擇行權(quán)，既能改善自身現(xiàn)金流狀況又能達(dá)到外匯套保目標(biāo)；亞式期權(quán)盡管結(jié)算日期仍為到期日，但參考價(jià)格是期權(quán)存續(xù)期間市場(chǎng)平均匯率，能較大程度“契合”穩(wěn)定賬期的外貿(mào)企業(yè)外匯套保需求，且亞式期權(quán)費(fèi)用低于歐式期權(quán)，進(jìn)一步降低企業(yè)外匯套保操作成本。
“這令眾多進(jìn)出口企業(yè)更加從容地應(yīng)對(duì)本周人民幣匯率大落大起，令外匯市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)明顯的追漲殺跌跡象，有助于外匯市場(chǎng)持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行�！鼻笆龉煞葜沏y行金融市場(chǎng)部主管指出。
海外投資機(jī)構(gòu)減少押注遠(yuǎn)期人民幣下跌
記者獲悉，隨著人民幣匯率快速回升，不少海外投資機(jī)構(gòu)在加倉(cāng)人民幣資產(chǎn)同時(shí)不再采取額外的匯率對(duì)沖措施。
究其原因，是他們認(rèn)為人民幣匯率在跌破7.3整數(shù)關(guān)口后已明顯被低估。尤其在美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息周期接近尾聲與中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的共振下，未來(lái)人民幣匯率或許將率先企穩(wěn)反彈。
前述香港銀行外匯交易員告訴記者，這令境外離岸外匯市場(chǎng)的遠(yuǎn)期人民幣沽空壓力驟降。因?yàn)闋?zhēng)奪海外投資機(jī)構(gòu)在加倉(cāng)人民幣資產(chǎn)時(shí)，若擔(dān)心人民幣匯率下跌而采取匯率對(duì)沖策略，往往會(huì)在離岸遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)買入看跌人民幣的外匯掉期頭寸，導(dǎo)致人民幣看跌預(yù)期進(jìn)一步升溫。如今，人民幣匯率快速回升令這類操作規(guī)模明顯減少，無(wú)形間令人民幣匯率波動(dòng)預(yù)期更加平穩(wěn)。
一位歐洲大型資管機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者透露，近期他與歐美大型資管機(jī)構(gòu)同行溝通了解到，多數(shù)全球大型資管機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣不存在持續(xù)大幅貶值的基礎(chǔ)。一方面是中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)基本面將持續(xù)給人民幣匯率提供較強(qiáng)的支撐，另一方面是中國(guó)擁有充足的穩(wěn)匯率工具，確保人民幣匯率在某個(gè)均衡匯率水準(zhǔn)平穩(wěn)波動(dòng)。
記者多方了解到，目前多數(shù)加倉(cāng)人民幣資產(chǎn)的海外投資機(jī)構(gòu)都沒(méi)有加入沽空人民幣陣營(yíng)。因?yàn)樗麄冋J(rèn)為未來(lái)越來(lái)越多海外資本仍會(huì)持續(xù)穩(wěn)步加倉(cāng)人民幣資產(chǎn)，令人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)，貿(mào)然押注人民幣單邊下跌反而容易遭遇更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。
(信息來(lái)源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）