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財經(jīng)新聞
日前，中國人民銀行根據(jù)《政府工作報告》的部署，在前期工作的基礎(chǔ)上，又創(chuàng)設(shè)了兩個直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，一個是普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，另一個是普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃，持續(xù)增強(qiáng)服務(wù)中小微企業(yè)政策的針對性和含金量。
此次疫情對全球經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊，對中國經(jīng)濟(jì)也造成了影響，穩(wěn)就業(yè)保民生保市場主體面臨一定挑戰(zhàn)，受影響的企業(yè)與市場恢復(fù)穩(wěn)定增長需要時日，大量中小微企業(yè)的生存值得關(guān)注。因此，必須穩(wěn)住企業(yè)保住就業(yè)，留得青山，才能贏得未來。
此前，我國通過總量貨幣政策支持穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，3次降準(zhǔn)釋放的長期流動性資金是1.75萬億，超預(yù)期向市場投放了流動性。與此同時，2月底，銀保監(jiān)會、人民銀行出臺了中小微企業(yè)臨時性延期還本付息的政策。但是，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實需要更多的政策支持渡過難關(guān)。因此，今年的《政府工作報告》中強(qiáng)調(diào)，要創(chuàng)新直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具。
央行最新發(fā)布的兩項政策工具中，第一項是普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具。延期還本付息的政策原來安排到6月底，現(xiàn)在規(guī)定到12月31日之前到期的貸款可以延期，最長可以延期到明年的3月31日。在范圍上要求“應(yīng)延盡延”。但前提是，享受延期還本付息政策的企業(yè)要承諾穩(wěn)就業(yè)。央行創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，激勵銀行對普惠小微企業(yè)貸款“應(yīng)延盡延”。
第二項普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃備受矚目，央行會同財政部設(shè)計了特別目的工具（SPV），央行向SPV提供4000億再貸款資金，和地方法人金融機(jī)構(gòu)簽訂信用貸款支持計劃的合同，購買地方商業(yè)銀行發(fā)放貸款的40%，資金期限是一年。這相當(dāng)于地方商業(yè)銀行發(fā)放的小微信用貸款的40%獲得了零成本資金，40%對應(yīng)的貸款總量是1萬億。
這項信用貸款安排可以避免抵押擔(dān)保給中小企業(yè)與中小銀行帶來的雙重壓力，減少中小微企業(yè)擔(dān)保門檻，提高中小銀行的小微企業(yè)信用投放比重。這個信貸投放過程包含了市場化管理，即央行購買貸款后交給銀行管理，讓銀行承擔(dān)信用風(fēng)險并享有回報，有利于激勵地方銀行更有動力通過市場化手段投放普惠信貸。與此同時，避免了傳統(tǒng)上總量貨幣政策無法實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性目標(biāo)的問題，具有“直達(dá)”的優(yōu)勢。由過去的寬貨幣政策取向轉(zhuǎn)為寬信用，提高對小微企業(yè)的貸款支持。而且，寬信用給出了結(jié)構(gòu)性目標(biāo)與針對性范圍，避免了脫實向虛、資金空轉(zhuǎn)等問題。
當(dāng)然，市場也同時關(guān)注銀行壞賬等問題。事實上，在特殊經(jīng)濟(jì)形勢下，這種拯救中小企業(yè)的貨幣政策有其必要性，果斷出手相助，積極力保市場主體，助力市場恢復(fù)，會有利于銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量。
美聯(lián)儲也有類似救助中小企業(yè)的政策安排。比如在3月份通過“主街貸款便利措施”購買貸款以確保信貸流向中小企業(yè)，在4月底還擴(kuò)大了此項措施的實施范圍和資格。同樣，美聯(lián)儲要求主街貸款企業(yè)必須承諾做出合理的努力來維持薪資并留住工人。此外，小型企業(yè)管理局制定了“薪資保障計劃”，為小企業(yè)提供貸款，以確保他們繼續(xù)雇傭工人。因此，針對中小企業(yè)的信貸救助以力保就業(yè)，幾乎是所有負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)體共同的做法。相反，如果什么都不做，則會讓危機(jī)進(jìn)一步深化。我們也必須認(rèn)識到，這是一種短期政策安排，都有時間上和范圍上的限制。
從全球看，中國貨幣政策在過去幾年始終保持克制，擁有相對寬裕的貨幣政策空間。與此同時，金融體系、銀行體系對風(fēng)險的抵御能力較強(qiáng)，這就決定了這項規(guī)模有限的短期性的政策安排可能產(chǎn)生的一些風(fēng)險，是完全可以被消化的。再加上政策的精準(zhǔn)性，避免信用擴(kuò)張帶來的其他問題，總體風(fēng)險是可控的。但是，這種寬�？臻g并不代表可以粗放，相反，要始終堅持市場化、法治化原則，防范道德的風(fēng)險，有效避免資金套利和空轉(zhuǎn)。
（信息來源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）