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財經(jīng)新聞
日前，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布報告稱，各國為控制疫情而采取必要的隔離措施和保持社交距離的做法，使世界陷入“大封鎖”狀態(tài)。IMF因此預(yù)測，2020年全球增長率下降到-3%，這使“大封鎖”成為“大蕭條”以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。
對于這場危機(jī)的特點，IMF認(rèn)為，這是真正的全球性危機(jī)，沒有哪個國家能夠幸免。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場、發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體同時處于衰退之中，這種情況自“大蕭條”以來第一次出現(xiàn)。而且，后期還存在高度的不確定性。IMF指出，鑒于公共衛(wèi)生危機(jī)持續(xù)時間和嚴(yán)重程度存在極大的不確定性，這場危機(jī)的后果還很難判斷。如果今年下半年疫情沒有消退，還會進(jìn)一步影響全球供應(yīng)鏈。在這種情況下，全球GDP可能出現(xiàn)更大幅度下滑。
歷史上的經(jīng)濟(jì)危機(jī)大都發(fā)生于局部，再通過漣漪效應(yīng)對全球金融市場形成沖擊。因此，在應(yīng)對危機(jī)時，只要各國財政與央行聯(lián)手建立防火墻，就可以應(yīng)對金融體系傳導(dǎo)的危機(jī)。但是，此次危機(jī)在范圍上涉及全球范圍，而且相關(guān)限制政策導(dǎo)致市場供需中斷，沖擊金融體系。由于疫情的高度不確定性，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)本身恢復(fù)的時間不明，從而迫使金融體系承受持續(xù)的壓力。這是人類前所未有的挑戰(zhàn)。
但我們也不必過度悲觀，IMF可以通過紅線預(yù)估來督促各國做好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計劃，積極促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，推動全球多邊合作以應(yīng)對危機(jī)。至少到目前為止，雖然全球供應(yīng)鏈遭受沖擊，但供給體系并未面臨大規(guī)模破壞，各國的按揭和相關(guān)債務(wù)也要求政策性的推遲，發(fā)達(dá)國家均為中低收入者提供現(xiàn)金支持，確�；旧钪С觥Ｒ坏┮咔闇p緩，生產(chǎn)和消費就會重啟，大蕭條很難發(fā)生。只是存在一種防疫常態(tài)化的可能，使經(jīng)濟(jì)增長比過去放緩。
但是，疫情帶來的沖擊可能存在長期效應(yīng)。首先，疫情發(fā)生于發(fā)達(dá)國家債務(wù)高峰時期，為了維持金融體系穩(wěn)定以及擴(kuò)大財政支出救濟(jì)民生與企業(yè)，這些國家的債務(wù)會再次大幅提高。以美國為例，美國聯(lián)邦預(yù)算問責(zé)委員會 (CRFB) 預(yù)測，今年預(yù)算赤字總額將超過3.8萬億美元(占GDP的18.7%)，2021年將達(dá)到2.1萬億美元(占GDP的9.7%)。以前美國的名義赤字紀(jì)錄是2009年的1.4萬億美元，在大衰退期間，赤字占GDP的比例也從未超過10%。發(fā)達(dá)國家過高的債務(wù)以及由此被迫近乎零利率水平，對未來全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展會產(chǎn)生長期影響。
其次，發(fā)達(dá)國家的醫(yī)療資源與強(qiáng)勢貨幣可以幫助自己渡過難關(guān)，但新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將受到較嚴(yán)重的沖擊。除了中國等大型經(jīng)濟(jì)體外，絕大部分新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)都比較單一，國內(nèi)市場規(guī)模有限，缺乏應(yīng)對沖擊的承受力和韌性，比如有的經(jīng)濟(jì)體過于依賴旅游業(yè)、大宗商品、農(nóng)業(yè)等。此外，全球風(fēng)險偏好減弱導(dǎo)致資本流動逆轉(zhuǎn)，會導(dǎo)致資本大規(guī)模流出這些脆弱的國家，從而對其貨幣產(chǎn)生額外的壓力。從1月下旬至今，新興市場的資金流出幾乎達(dá)到了1000億美元，并且還在持續(xù)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能會演變成政治危機(jī)與社會危機(jī)，從而為全球經(jīng)濟(jì)帶來新的挑戰(zhàn)。
對中國而言，需要重視兩個方面的較大挑戰(zhàn)。首先，要防范宏觀杠桿率，資產(chǎn)以及一部分商品價格結(jié)構(gòu)性上漲；由于中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，以及發(fā)達(dá)國家普遍將利率降低到零的水平，可能會吸引大量熱錢流入中國。其次，各國在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程中，可能會出現(xiàn)更多的貿(mào)易保護(hù)主義，優(yōu)先使用本國商品以啟動經(jīng)濟(jì)，作為全球最大出口國，中國受到的影響需要重視。
因此，此次疫情將導(dǎo)致全球各國之間以及各國內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性問題凸顯，這是對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最大的威脅。如何在維護(hù)現(xiàn)有全球化體系的過程中推動各國內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，是一個難以實現(xiàn)的任務(wù)。
中國正在推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，外部沖擊會加速這一進(jìn)程，比如擴(kuò)大內(nèi)需以及科技創(chuàng)新等。我們需要積極應(yīng)對挑戰(zhàn)，化解外部金融與貿(mào)易雙重沖擊，繼續(xù)堅持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線。
（信息來源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）