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財經(jīng)新聞
日前，由于貿(mào)易摩擦影響，人民幣匯率小幅貶值，屬于正常的市場波動。當(dāng)前人民幣匯率波動主要是受貿(mào)易戰(zhàn)的影響，給金融市場帶來一些不確定性，這與去年所發(fā)生的類似。但是，與去年美國首次宣布加征關(guān)稅后反應(yīng)不同的是，這一次中國資本市場并無驚慌，人民幣匯率短期波動幅度也在正常彈性空間之內(nèi)。在接受媒體采訪時，銀保監(jiān)會主席郭樹清警告稱，投機做空人民幣必然遭受巨大損失。
中國經(jīng)濟處于向高質(zhì)量發(fā)展過渡的階段，大力推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革會有新舊動能交替的過程，從而抑制舊經(jīng)濟的增長，甚至有一些產(chǎn)能會陸續(xù)出清，為未來新一輪高質(zhì)量發(fā)展做好準(zhǔn)備。放眼全球，中國一直在認(rèn)真推進結(jié)構(gòu)性改革，也必將成為下一輪全球增長周期的領(lǐng)頭羊�，F(xiàn)在，外部的壓力成為中國改革的動力，激發(fā)了改革的積極性與嚴(yán)謹(jǐn)性，有利于提高改革質(zhì)量，增加市場的信心。
與此同時，中國自2017年開始金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過加強金融監(jiān)管以及去杠桿防范金融風(fēng)險。過去兩年高風(fēng)險資產(chǎn)壓縮了12萬億，化解了系統(tǒng)性金融風(fēng)險，正因為有了過去兩年的金融改革，現(xiàn)在才會面臨外部環(huán)境變化時信心十足。盡管貿(mào)易戰(zhàn)再起，但中國推動金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的步伐并沒有停止，相反，繼續(xù)主動處置一些風(fēng)險點，比如最近對一些商業(yè)銀行的風(fēng)險處理，這凸顯了中國政府對掌控當(dāng)前形勢的信心。
美國在貿(mào)易、科技發(fā)起制裁之后，輿論認(rèn)為還可能發(fā)動金融制裁，因為美國掌握著國際金融體系的權(quán)柄。但是，我們認(rèn)為美國發(fā)動金融威脅的可能性很低。
美國有使用經(jīng)濟手段（金融與貿(mào)易）達到經(jīng)濟目的與政治目的的豐富歷史與經(jīng)驗，它主要是以金融制裁威脅以及干預(yù)資本流動等方式進行�，F(xiàn)在，美國如果對中國發(fā)動金融制裁將首先禍及自身。這是因為美國經(jīng)濟與資本市場正處于一個高位轉(zhuǎn)折點，美國在金融上的任何妄動都會率先讓自己的資本市場泡沫遭受沖擊。
美聯(lián)儲年初已經(jīng)宣布暫停加息，如果現(xiàn)在再次啟動加息，美國股市和債市可能面臨動蕩。美聯(lián)儲加息的可能性大幅降低意味著人民幣貶值壓力會減少很多，因此，美國幾乎沒有通過利率調(diào)整而干預(yù)流動性的空間。此外，亞洲金融危機之后，大部分新興市場國家都有了應(yīng)對國際流動性危機的經(jīng)驗與警惕性。
由于中國依然保持有效的資本管制，因此，國際投機力量也無法利用其經(jīng)驗優(yōu)勢以及某些工具突襲中國。它們唯一的杠桿是香港金融市場。但是，中國經(jīng)歷過1998年的金融大戰(zhàn)，2015年、2018年也在打擊做空人民幣勢力過程中積累了經(jīng)驗。中國擁有巨大的外匯儲備、豐富的經(jīng)驗、信息優(yōu)勢與充足的政策工具，任何空頭勢力要發(fā)起金融戰(zhàn)是自尋死路。
日本在應(yīng)對美國貿(mào)易摩擦的長期過程中，之所以最終出現(xiàn)“金融敗局”的現(xiàn)象，主要是日本從一開始就沒有將防范金融風(fēng)險作為重要的政策目標(biāo)。不管是廣場協(xié)議后日元大幅升值，還是后來采取貨幣與財政雙刺激，都積累了金融泡沫，而在經(jīng)濟泡沫破滅后，日本政府在如何應(yīng)對金融機構(gòu)危機過程中，沒有有意識的做好準(zhǔn)備，制定處理方案，而是任由官僚體系不斷敷衍了事，令金融體系病入膏肓。因此，日本金融敗局主要是自身缺乏主動防御以及處理能力造成的，這與中國完全不同。
當(dāng)前，美國自身的狀況限制了其使用金融手段的可能。零售業(yè)上月出現(xiàn)下滑，投資增速停滯，制造業(yè)增速下滑到9年來的新低。美聯(lián)儲正在小心翼翼地穩(wěn)定市場預(yù)期。經(jīng)濟狀況決定了美元指數(shù)很難繼續(xù)走高并對人民幣產(chǎn)生壓力。事實上，美國因為貿(mào)易戰(zhàn)帶來的沖擊正在逐步顯現(xiàn)。
我們需要戰(zhàn)勝貿(mào)易摩擦帶來的群體性恐慌情緒，現(xiàn)在中國市場基本淡定。事實上，中國有足夠的政策工具應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)帶來的影響，這是中國所擅長的領(lǐng)域。因此，淡定之下改革依然是中國的主旋律，一系列結(jié)構(gòu)性改革必然會釋放出更大的市場空間與活力，以及宏觀經(jīng)濟的可持續(xù)增長。
（信息來源：21經(jīng)濟網(wǎng)）