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財(cái)經(jīng)新聞
日前，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱就如何給予民營(yíng)企業(yè)發(fā)展更有效的金融支持等話題接受了媒體采訪。此前，習(xí)近平總書記在民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上指出，要解決民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴問題。
中小企業(yè)是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的主體，而中小企業(yè)融資難則是一個(gè)世界范圍的難題，但是在中國(guó)又有其特殊原因。這個(gè)難本質(zhì)上也是 “市場(chǎng)” 問題，既然是中小企業(yè)就必然沒有太多的資產(chǎn)，無法利用資產(chǎn)抵押融資，傳統(tǒng)上以銀行為主體的金融市場(chǎng)上，天生就無法參與金融交易。易綱行長(zhǎng)提出當(dāng)前要解決的是建立更多市場(chǎng)化融資工具，滿足中小企業(yè)融資需求，這就抓住了中小企業(yè)融資難的根本問題。
易綱指出部分民營(yíng)企業(yè)由于信息不對(duì)稱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱等原因，在金融市場(chǎng)中相對(duì)弱勢(shì)，融資可得性、可及性差，這就表現(xiàn)為融資難；對(duì)能夠獲得融資的民營(yíng)企業(yè)來說，金融機(jī)構(gòu)為覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，在貸款利率中增加風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，導(dǎo)致了融資貴。這既是對(duì)習(xí)近平總書記在民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上的講話的精神深度詮釋，也進(jìn)一步給出了改革的方向，更給出了金融市場(chǎng)發(fā)展的方向。
中小企業(yè)融資難直接表現(xiàn)為融資貴，而融資貴本質(zhì)是融資成本問題。中小企業(yè)缺乏足夠的抵押品，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也大，故而現(xiàn)有的金融市場(chǎng)機(jī)制對(duì)其融資定價(jià)就較貴。要化解融資難問題，就必須要豐富當(dāng)前金融市場(chǎng)層次，推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展出一些新融資渠道與融資工具。易綱提出了從債券、信貸、股權(quán)三個(gè)主要融資渠道發(fā)力，用好這“三支箭”，支持民營(yíng)企業(yè)拓寬融資途徑，幫助民營(yíng)企業(yè)渡過難關(guān)。顯然這三支箭是在市場(chǎng)化、法治化原則之上，推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)多層次化，最終提高中小企業(yè)的融資可得性。
當(dāng)然導(dǎo)致中小企業(yè)融資難融資貴，除了金融市場(chǎng)本身發(fā)展不充分，具體交易機(jī)制的欠缺等因素外，中小企業(yè)融資難融資貴在當(dāng)前也比較突出，也是與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景有關(guān)。一直以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)債務(wù)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)比較明顯，也帶來高杠桿率的問題，投資效率越來越低。在這種大環(huán)境下，企業(yè)無論大小都習(xí)慣于粗放式發(fā)展，快速擴(kuò)張，短融長(zhǎng)投的現(xiàn)象比較明顯。
當(dāng)前，中國(guó)企業(yè)進(jìn)入一個(gè)基于結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的合規(guī)性要求提高、經(jīng)濟(jì)周期性下行導(dǎo)致需求減緩以及由此產(chǎn)生的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境，這種宏觀環(huán)境會(huì)導(dǎo)致中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大，產(chǎn)生金融機(jī)構(gòu)惜貸現(xiàn)象，信用趨于緊縮。此時(shí)恰好遇到防風(fēng)險(xiǎn)疊加的金融去杠桿，就會(huì)強(qiáng)化了信用緊縮的力度，產(chǎn)生普遍的融資難問題。
因此，我們必須分清三個(gè)概念，首先，在邁向高質(zhì)量發(fā)展階段的轉(zhuǎn)型期內(nèi)，缺乏合規(guī)性、競(jìng)爭(zhēng)力弱以及過度使用杠桿的企業(yè)，必然會(huì)面臨市場(chǎng)出清的風(fēng)險(xiǎn)，其中很多企業(yè)的失敗并非信用緊縮的結(jié)果，而是企業(yè)自身出了問題，信用環(huán)境的改變只是雪上加霜。其次，由于此前金融市場(chǎng)的不完善，迫使一些企業(yè)的生產(chǎn)性投資采取了短融長(zhǎng)投的模式，或者投資周期較長(zhǎng)，在沒有產(chǎn)生預(yù)期效益的時(shí)間內(nèi)突然面臨其他方式的資金鏈沖擊，就會(huì)遭遇市場(chǎng)錯(cuò)殺。其三，中國(guó)金融市場(chǎng)不夠完善，宏觀上產(chǎn)生了中小企業(yè)融資渠道有限的長(zhǎng)期弊端，需要推進(jìn)金融體制改革，進(jìn)一步完善市場(chǎng)。
現(xiàn)在，監(jiān)管部門需要針對(duì)第二、三種情況作出改變，充分聽取民營(yíng)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的意見，共同研究緩解民營(yíng)企業(yè)融資難的政策措施，三支箭提供了新的市場(chǎng)融資渠道與工具，并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)通過市場(chǎng)的辦法參與救助那些可能遭受錯(cuò)殺的企業(yè)。但是，面臨市場(chǎng)出清的企業(yè)不應(yīng)該受到市場(chǎng)化原則之外的“幫扶”，應(yīng)該允許這些企業(yè)退出經(jīng)營(yíng)，這方面應(yīng)該提供債券清算的協(xié)助，降低其退出成本。
因此，易綱行長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，防止行政干預(yù)和道德風(fēng)險(xiǎn)。緩解民營(yíng)企業(yè)融資難問題，必須堅(jiān)持市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，更好地發(fā)揮政府作用。至于金融政策，他提到了要考慮與其他政策間是否產(chǎn)生疊加或沖抵效應(yīng)，避免“一刀切”。
加大對(duì)民營(yíng)、小微企業(yè)的金融支持，主要是提供適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性避免信用過度收緊帶來傷害。所以既要防止“一刀切”式的收緊，也要防止“一刀切”式放松， 繼續(xù)處理好支持發(fā)展與防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，不能顧此失彼，貨幣政策仍然保持穩(wěn)健中性，取向沒有改變。
（信息來源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）