服務(wù)機(jī)構(gòu)）.jpg)
財(cái)經(jīng)新聞
繼過(guò)去幾年一批中國(guó)A股企業(yè)參與發(fā)起成立教育產(chǎn)業(yè)投資基金后，在美國(guó)資本市場(chǎng)上市的教育中概股企業(yè)也加入了基金管理人的陣列。
8月10日，新東方宣布發(fā)起成立教育文化產(chǎn)業(yè)基金，并完成首期15億元的基金募集。據(jù)介紹，平行的美元基金將在今年9月啟動(dòng)，基金規(guī)模、投資策略和投資方向與人民幣基金相當(dāng)。
新東方并不是唯一一家正在探索以產(chǎn)業(yè)基金的方式參與教育投資的中概股教育企業(yè)。通過(guò)社會(huì)化募集、市場(chǎng)化運(yùn)作的方式發(fā)起設(shè)立專門的產(chǎn)業(yè)基金，不但可以撬動(dòng)更多的市場(chǎng)資金投入目標(biāo)市場(chǎng)，還可以將投資范圍拓展到更廣泛的和集團(tuán)戰(zhàn)略不緊密相關(guān)的領(lǐng)域。
同樣重要的一點(diǎn)是，基金管理團(tuán)隊(duì)能夠以更為市場(chǎng)化的決策流程和激勵(lì)機(jī)制來(lái)吸引優(yōu)秀的投資人加入，以期實(shí)現(xiàn)持續(xù)的優(yōu)秀投資業(yè)績(jī)。
對(duì)于這些教育巨頭們發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金管理團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，以PE/VC為代表的投資機(jī)構(gòu)對(duì)教育行業(yè)的關(guān)注度已經(jīng)越來(lái)越高，團(tuán)隊(duì)需要用好在教育行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和品牌，來(lái)和這些同樣有團(tuán)隊(duì)、有資金的投資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)和合作。
在此之前，國(guó)內(nèi)的PE/VC機(jī)構(gòu)已經(jīng)明顯加大在教育領(lǐng)域的投資占比，很多綜合基金發(fā)起設(shè)立或正在籌備設(shè)立專門的教育基金，也有一些專注教育領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)出現(xiàn)。
盡管中國(guó)的一家市場(chǎng)正在經(jīng)歷新一輪的資本寒冬，但從投資數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)教育領(lǐng)域的投融資交易卻非�；钴S。有市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止2018年中旬，2018年教育產(chǎn)業(yè)的投資金額已接近2017年全年總額，達(dá)到147億元；而教育投資案例數(shù)量更是突破270起，超過(guò)2017年（251起）全年總量。
各路資本齊聚
2018年上半年，國(guó)內(nèi)股權(quán)投資領(lǐng)域新募基金數(shù)量和完成募集資金規(guī)模均呈現(xiàn)斷崖式下跌，這讓新東方教育科技集團(tuán)董事長(zhǎng)俞敏洪為這只初創(chuàng)基金受到出資人們的認(rèn)可而欣慰。
新東方教育文化產(chǎn)業(yè)基金的出資人包括中信信托、中國(guó)工商銀行、張家港產(chǎn)業(yè)資本中心、諾亞財(cái)富、前程無(wú)憂、尚德教育、高頓財(cái)經(jīng)等。
“包括尚德在內(nèi)的教育公司上市后資金都相對(duì)充沛，希望借助資金優(yōu)勢(shì)在戰(zhàn)略投資上更多發(fā)力。出資的目的不僅在財(cái)務(wù)回報(bào)，更是希望見證投資基金的管理、從這里面多學(xué)習(xí)�！鄙械聶C(jī)構(gòu)首席戰(zhàn)略官呂露接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)說(shuō)。
她介紹，尚德機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)將和產(chǎn)業(yè)基金的被投項(xiàng)目在在線教育、成人培訓(xùn)方面進(jìn)行更多互動(dòng)；公司也希望通過(guò)與基金團(tuán)隊(duì)的合作來(lái)了解教育投資，以期未來(lái)在行業(yè)投資上有更多推動(dòng)。
新東方教育文化產(chǎn)業(yè)基金管理合伙人趙征之前就是新東方投資業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人。他介紹，新東方教育文化產(chǎn)業(yè)基金將帶有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)投資策略和思路，業(yè)務(wù)協(xié)同的可能性也是投資決策的重要考量因素。
過(guò)往幾年中，已經(jīng)有大批PE/VC機(jī)構(gòu)密集加碼在教育板塊的投資。
除了有投資機(jī)構(gòu)在綜合基金之外發(fā)起設(shè)立了專門的教育投資基金、市場(chǎng)也已經(jīng)有一些專注投資教育產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)出現(xiàn)。
如，好未來(lái)（學(xué)而思）聯(lián)合創(chuàng)始人曹允東在過(guò)往個(gè)人天使投資之外，發(fā)起成立了一家早期投資機(jī)構(gòu)，主要投資教育行業(yè)和TMT投資領(lǐng)域。
“教育產(chǎn)業(yè)基金遠(yuǎn)沒有醫(yī)療的多，但確實(shí)有些機(jī)構(gòu)動(dòng)起來(lái)了。”昆仲資本創(chuàng)始管理合伙人王鈞告訴記者。
從早期投資到并購(gòu)整合
清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，K12教育、教育服務(wù)和早期教育是投資機(jī)構(gòu)重倉(cāng)最多的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。
從21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的訪談結(jié)果來(lái)看，除了一直重倉(cāng)在線教育、K12、早幼教以外，素質(zhì)教育、職業(yè)教育都已成為投資人們紛紛布局的賽道。
對(duì)于包括PE/VC機(jī)構(gòu)、A股上市公司跨界成立的教育產(chǎn)業(yè)基金投資團(tuán)隊(duì)、教育公司發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金管理團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，教育板塊在早期、成長(zhǎng)期到后期以及并購(gòu)整合的各階段都有很多投資機(jī)會(huì)。
“在一些細(xì)分領(lǐng)域中做個(gè)小而美的公司挑戰(zhàn)不大，但要做大做強(qiáng)卻需要行業(yè)整合。”王鈞分析。除了團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期關(guān)注的早期投資，昆仲資本已經(jīng)在教育板塊嘗試產(chǎn)業(yè)投資與產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的機(jī)會(huì)。
“既有的VC基金還在持續(xù)地做教育的事情，新的教育基金更多會(huì)去做比較大的項(xiàng)目、也包括依托一些平臺(tái)做整合的工作�！彼J(rèn)為，做產(chǎn)業(yè)并購(gòu)不單要找得到那些能整合的行業(yè)和點(diǎn)，還要有足夠強(qiáng)的并購(gòu)整合能力，尤其避免合而不整。
從投資階段上看，已經(jīng)完成募集的新東方教育文化產(chǎn)業(yè)基金主要投資于早期成長(zhǎng)期，天使階段不會(huì)涉及。但這并非新東方將投資團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立的全部。
趙征介紹，新東方也在規(guī)劃PE并購(gòu)基金，主要考慮整合教育垂直領(lǐng)域的持續(xù)性機(jī)會(huì)。
教育的資本窗口
呂露分析說(shuō)，教育行業(yè)這兩年受到資本更多的關(guān)注，一個(gè)原因是教育公司集中到香港和美國(guó)上市，讓資本看到了基金退出的通路；另一個(gè)原因是在線教育的滲透、新科技元素的疊加讓大家對(duì)教育企業(yè)的發(fā)展有了更好的期待。
根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，2017年后有8家教育企業(yè)登陸美國(guó)資本市場(chǎng)，2018年以來(lái)尚德機(jī)構(gòu)、精銳教育、樸新教育也相繼赴美上市；港股方面，截至8月5日，已有7家教育企業(yè)在港交所上市，另有9家企業(yè)提交了招股材料。
相對(duì)于中國(guó)企業(yè)赴美、在港上市的整體數(shù)據(jù)，這些教育企業(yè)整體獲得了相對(duì)出彩的股價(jià)表現(xiàn)。
將時(shí)間軸繼續(xù)向前拉伸，新東方、好未來(lái)的中國(guó)教育企業(yè)的股價(jià)增長(zhǎng)也尤其亮眼。新東方CFO楊志輝在前述新東方產(chǎn)業(yè)基金發(fā)布會(huì)上介紹，新東方在2006年登陸美股后，股價(jià)在12年中翻了25倍。
過(guò)去的一周中，受司法部公布民促法實(shí)施條例征求社會(huì)意見影響，中國(guó)赴美和在港上市的教育企業(yè)股價(jià)集體受挫。
呂露對(duì)民促法的后續(xù)落地持積極態(tài)度：“從民促大法、到實(shí)施條例、落地細(xì)則，立法的推進(jìn)能夠讓從業(yè)公司更加規(guī)范；清楚了按照什么管、讓大家知道線在哪里，對(duì)整個(gè)行業(yè)是好的事情�！�
她進(jìn)一步分析說(shuō)，壓力比較大的是針對(duì)義務(wù)教育，線下教育且非營(yíng)利性，以及外資不能通過(guò)協(xié)議控制進(jìn)入義務(wù)教育階段。
對(duì)于專注在教育產(chǎn)業(yè)投資的資本方們來(lái)說(shuō)，教育投資的熱潮還將持續(xù)。
（信息來(lái)源：21經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）